三星电子宣布2026年将向股东返还最高110万亿韩元，约占自由现金流五成，创韩国企业史上最高回报纪录。

周一早盘，#三星 电子股价一度下跌7.1%，原因是其新的股东回报方案侧重于分红，令投资者感到失望。

三星电子将推出逾100万亿韩元史上最大股东回报计划，以50%自由现金流返还股东，特别股息与回购注销为主要选项。
—————
SK海力士周三宣布，将回购并注销价值40万亿韩元的库存股，韩国半导体行业回报潮涌现。

摩根大通认为，股东回报政策从"不超过50%自由现金流"升级为"不低于50%"，由上限变下限，向市场传递了明确信号：未来的股东回报只会多、不会少。
预计至2027年底还有逾16%市值的额外回报空间。后续聚焦10月底业绩会。

高盛预测2027年股东回报率达8%，预计未来还将有约7万亿韩元的额外回购。#回购注销

2027财年Q1（2026自然年Q2），#阿里巴巴 收入同比增长9%至2689.5亿元，但利润因AI投入和一次性费用大幅承压。

阿里云外部商业化收入增长45%，AI相关收入连续12个季度三位数增长，盈利能力同步改善。即时零售成为电商增速引擎，但传统电商承压。单季资本开支高达676.78亿元，自由现金流明显转负，公司正以短期利润换取AI长期竞争力。

阿里云外部商业化收入同比增长45%、创22个季度增速新高；阿里云AI相关产品收入连续12个季度保持三位数同比增长。CEO吴泳铭称，AI商业化已从前一季的跨越拐点进入当季“增长提速、利润率攀升”的阶段；上一代平头哥芯片已生产超50万颗并完成出货，最新一代芯片8月已部署在阿里云AI平台。

#中国联通 2026年上半年营收2014亿元同比微增0.6%，
但净利润受增值税率上调及人工成本激增19.3%拖累，同比大降34.6%至95亿元。

现金流与资产负债表仍稳健，自由现金流88.6亿元。
资本开支中算力投资占比升至37%、同比增超80%。

杰富瑞（Jefferies）于8月16日发布研究报告，分析师John Chou、Lisa Liao等人指出，#贵州茅台 正在加速向奢侈品品牌运营模式转型。这一判断背后有两个关键变化：

一是“茅台银行”的清退，茅台历史上通过旗下财务子公司，向茅台生态圈内的子公司及关联企业发放贷款。这些贷款虽然产生利息收入，但同时占用资本、需要计提信用损失拨备——本质上是用股东的钱补贴生态圈。
2026年上半年，这一贷款规模同比缩减约80%。
直接结果是现金流大幅释放。茅台2026年上半年自由现金流约700亿元人民币，超过同期净利润445亿元的57%，FCF/净利润比率达1.6倍。杰富瑞称，这是茅台历史上现金创造最强劲的时期之一。

二是定价哲学的根本转变。当下管理层的重心转向：平衡供需、稳定零售价格、维持健康库存水平。这实际上是在主动制造可控的稀缺性，强化茅台作为“奢侈资产”而非普通消费品的定位。

基于DCF估值，杰富瑞给出基准目标价2100元人民币，较当前股价1341.99元有约56%的上行空间，维持买入评级。

#中国移动 2026年上半年受增值税税率上调及通信服务拖累，营收与净利润分别同比下降1.1%和6.3%（剔除税制调整后同口径正增长）。

但算力服务逆势增14%（其中 #AIDC 暴增486%），自由现金流翻倍至539亿元，中期每股派息2.51元，公司正加速向AI与算力科技服务转型。

#闪迪 预计，2028至2030财年，非GAAP口径下，公司毛利率维持在约80%，营业利润率约75%，调整后自由现金流利润率约50%

#腾讯 第二季度营收同比增长11%至2048亿元人民币，
Non-IFRS经营利润756.4亿元，同比增长9%

资本支出大幅跳升至528亿元，导致本季录得138亿元负自由现金流。
若剔除AI算力采购预付款项，自由现金流为376亿元。

国内游戏收入473亿元，同比+17%，是这份季报中最扎实的增长。

腾讯上半年合计回购50,031,100股，总代价约244亿港元，回购股份其后已全数注销。#回购注销

Meta二季度营收608亿美元，增长28%，略高于市场预期的603亿美元。

三季度指引中值625亿美元低于市场预期的632亿美元，同时公司将全年资本开支指引区间收窄并上调下限，由此前的1250亿至1450亿美元调整为1300亿至1450亿美元。

自由现金流7.84亿美元，跌至近四年低点。受业绩指引不及预期及AI资本开支上调的影响，#Meta 盘后股价一度跌超10%。