高盛：在当前全球市场极度偏好“硬科技（硬件）”而抛售“软科技（软件）”的宏观背景下，#港股 短期内将面临逆风。#A股 目前的投资逻辑：盈利预期大幅上修：在于中国PPI在经历了长达41个月的通缩后，终于转向温和的同比通胀。将中国A股2026年的盈利增长预期从16%大幅上调20%；资金面与估值优势：在A股目前提供高达4%的股东总回报率（Total Shareholder Yield）的激励下，居民资金向股市配置的动力十足。#存款搬家外资的套利空间： 对于通过互换协议（Swap）进入A股市场的海外投资者而言，目前可以赚取正向的融资利差（Positive Funding Spread），这使得做多A股的风险/回报比呈现出极佳的正向非对称性。Alpha收益机会： 聚焦AI硬件、十四五规划受益者以及重资产低折旧（#HALO）的能源赢家。

浑水资本创始人Carson Block：当前市场被动投资规模过大，企业债ETF流动性远高于底层债券，这将在冲击来临时放大波动。当基本面恶化、投资者集中赎回时，ETF将难以在短时间内以合理价格变现底层资产，从而造成更大幅度的价格折价与市场冲击。他倾向于使用期权策略，具体推荐熊市看跌价差（bear put spread）——即同时买入和卖出相同到期日、不同行权价的认沽期权。Block将此类交易归类为" #凸性交易 "（convex trades），其特点是收益曲线非线性向上倾斜，在标的资产大幅下跌时具备放大收益的潜力，同时下行风险有限。这一押注的背景是，当前市场已对私募信贷领域的潜在风险高度警惕，一旦该领域出现危机，溢出效应将进一步冲击公开交易的信用市场，与Block的押注形成叠加共振。#信贷危机

美能源部长赖特称，美国已启动100万至150万桶/日的战略油储（#SPR ）释放，必要时可扩大至300万桶/日；日本石油协会紧急呼吁政府启动第二轮战略储备释放，规模比照首批8000万桶，同时将北美、阿拉斯加、拉美列为替代供应选项，加速摆脱对中东原油的高度依赖。据报道，日本政府相关部门已就干预原油期货市场的具体操作方式展开询查。霍尔木兹航道受阻、印度化肥厂停产，全球氨市本已危如累卵。澳大利亚最大氨厂Yara Pilbara此刻再遭停电重创，85万吨年产能骤停两个月。农业播种旺季化肥告急、铁矿石爆破原料断供。。。。#农业 #矿业伊朗袭击致卡塔尔设施重创，全球三分之一的氦气供应骤减。作为芯片制造不可替代的冷却原料，氦气现货价格已翻倍。#芯片战争

#SPR 当美国总统下达释储命令后，美国能源部需要大约13天的时间来招标、授标并开始交付。随后，原油还需要通过管道或油轮运送到炼油厂和终端消费地。就算立即行动，储备真正进入市场最快也要等到3月底。必须厘清“存量（Stock）”与“流量（Flow）”的本质区别。大宗商品市场定价的锚，是每天真实发生交割的现货供需，而非静态的库存数字。#IEA 成员国释放的这4亿桶存量，如果不能以足够快的速度转化为市场上的每日流量，就无法填补每天1600万桶的巨大黑洞。大型商品交易商私下估算，这批储备的实际入市速率仅在每日120万至400万桶之间。摩根大通预计，到3月底时，由地缘冲突导致的累计原油赤字将超过1亿桶。每日区区120万桶的补给，犹如杯水车薪。

摩根大通直言：释放储备、限制出口、豁免燃油税等六大政策工具全属"杯水车薪"。霍尔木兹海峡每日潜在断供高达1200万桶，远超任何政策的覆盖能力。油价真正的拐点只有一个：美国海军正式宣布霍尔木兹海峡安全通行。沙特东西管道和阿联酋哈布尚至富查伊拉管道合计输油上限约880万桶/天（霍尔木兹海峡之前运油规模为约2000万桶/天），是仅有的两条能让大量原油绕开霍尔木兹海峡的路径。据彭博援引知情人士，自美国上周批准印度采购俄石油以来，包括印度国有石油公司和信实工业公司在内的印度炼油商“已抢购了现货市场上所有未售出的俄罗斯原油”。这批石油已装船，但尚未交付，其中大部分已位于亚洲水域。#航运 #能源 #SPR #俄乌战争

#IEA 批准释放创纪录原油储备 #SPR ，4亿桶规模较2022水平高出超一倍。美国下周开始将释放1.72亿桶石油。德国将释放近2000万桶石油储备。英国将贡献1350万桶原油，法国总统马克龙表示，释放工作将在未来几天内安排。日本拟下周一率先行动。日本首相高市早苗宣布，最早于3月16日释放约8000万桶战略石油储备，以对冲供应风险并稳定油价。美国总统特朗普同日表示，美国政府正设法维持石油供应的流动。“IEA释放战略石油储备将大幅压低油价。油价将（继续）下跌，但我们不会提前离开（伊朗）。”

霍尔木兹海峡封锁进入第十天，过境船只数量仍远低于正常水平，#能源 市场持续承压。摩根士丹利3月10日发布的每日追踪报告，当日仅约3艘原油及成品油油轮经由霍尔木兹海峡驶出波斯湾，LNG及LPG船只过境数量为零，而正常水平约为35艘。#IEA 提议释放4亿桶石油储备 #SPR。受此消息影响，国际油价小幅反弹，WTI原油涨超4%，报85.443美元/桶。

G7会后称暂不释放油储，但“随时准备”采取必要措施支持全球能源供应。#IEA #SPR #能源 中东“停产潮”数据：已减产200万桶/日，周五前将超400万桶/日。报道：储存空间承压，沙特开始减产石油。卡塔尔 #LNG 扩产计划推迟至2027年，全球 #天然气 供应再添不确定性。高盛警示中东冲突将导致卡塔尔LNG出口停摆至3月下旬，随后在4月经历缓慢的产能爬坡，直至5月份才能完全恢复至79 mtpa（百万吨/年）的正常水平。亚洲多个经济体正迅速启动一系列能源应急措施。越南降税松绑、以市场机制抢货保供；韩国时隔30年重启石油限价令；日本准备释放战略储备；孟加拉国则通过关闭大学、限制燃料销售压缩需求。

财联社10月9日讯（编辑 潇湘）在近来国际现货黄金价格大幅上涨、攻破4000美元/盎司的背景下，经常扮演贵金属领域“绿叶”角色的白银，似乎也不甘沦为配角——银价近期也在同步攀升，而且涨幅甚至比黄金要更为迅猛…… 行情数据显示，周三交投最为活跃的COMEX白银期货合约收于48.994美元的历史高位，盘中一度正式突破49美元关口——该整数关口上次被突破已是14年前。与此同时，现货白银价格也在隔夜一度最高升至了49.54美元，大有立马将挑战50美元大关的态势。 在历史上，现货白银价格此前还从未突破过每盎司50美元大关（历史高点为49.79美元）…… (蓝线：现货白银价格；黑色：经通胀调整后的银价) 尽管银价当前与已高达逾4000美元的金价相比，看似仍微不足道，但今年迄今现货白银价格的涨幅已接近了70%，较同期黄金约54%的涨幅无疑要更胜一筹。 而从市值对比来看，凭借着过去数月的这波大涨行情，白银市场的市值规模目前已重新反超了比特币，一雪了去年年底被后者超越的“耻辱”。 道琼斯市场数据团队指出，今年白银跑赢黄金的超额表现几乎为15年来罕见，这也是自1979年以来，白银在年内同期涨幅最大的一年。 除铂金外，其他主要贵金属今年的涨幅均不及白银。而白银上涨的根源显然与工业需求的蓬勃增长有关——在从太阳能电池板到人工智能相关的半导体需求中，白银应用无处不在。 同时，避险资金也产生了溢出效应：认为黄金交易过于拥挤的投资者正转向白银。 “黄金牛市现已蔓延至白银、铂金和钯金，甚至似乎正渗透至铜市，”Gavekal Research创始合伙人兼首席执行官Louis-Vincent Gave在近期的一份报告中写道，“贵金属牛市一旦启动，通常需要美联储等大央行采取鹰派政策，或美元大幅走强才能终结。而当前看来，这些因素均未显现端倪。” 渣打银行大宗商品研究全球主管Suki Cooper也指出，“随着Comex库存创下历史新高，以及印度季节性需求强劲，白银市场持续收紧，租赁利率上升。近期的上涨受到了大量ETP资金流入的支撑。” 白银还有进一步跑赢黄金的潜力？ 从衡量黄金与白银间相对走势的金银比指标来看，今年早些时候该指标曾一度突破了逾100倍的历史极端水平，但随着近来白银涨幅持续跑赢黄金，金银比指标已重新有所回落。 而正如下图所示，其距离长年以来的均值水平区域仍有不小的距离，这预示着白银接下来仍有希望继续跑赢黄金。 尤其是若美元进一步贬值，白银可能继续走高，因美元贬值将刺激更多国际买盘。白银以美元计价并全球交易，其市场规模远小于逾25万亿美元的黄金市场，这意味着美元波动对白银价格的波幅影响要大于黄金。通胀上升同样能支撑白银等实物资产的需求。 Sprott资产管理公司市场策略师Paul Wong则指出，“我们认为，要维持白银价格持续上涨，就需要在对银的经济附加值较低的终端用途(如摄影和银器)的需求造成严重破坏之际，对经济附加值较高的终端用途的需求不断增长，例如人工智能相关支出带来的电气和电子需求、光伏发电以及其他技术相关的需求。” 值得注意的是，黄金价格当前正获得全球央行储备购金支撑，而目前尚无主权实体将白银视为中性储备资产。 但Wong在报告中认为，若白银能持续维持在50美元上方交易，“这可能意味着市场正在重新评估白银的经济价值和价值储藏功能，这也可能是该贵金属按市价重新定价的现实体现”。