花旗研究5月11日发布的最新深度报告指出，阿里云正在构建一套从芯片到应用的垂直整合AI体系——从自研T-Head（平头哥）芯片，到云基础设施、AI平台，再到以Qwen为核心的模型即服务（MaaS）——这一布局与谷歌在AI领域“从TPU到Gemini”的全栈策略相似。在这份长达60页的报告中，分析师 Alicia Yap 和 Nelson Cheung 首次引入对阿里云MaaS收入的系统性预测，并大幅上调了FY2028至FY2031年的云收入预测。分析师预测，阿里云AI相关收入将从FY2026年的人民币240亿元，以90%的年复合增长率（CAGR）增至FY2031年的5855亿元，届时占总云收入比例将从15%跃升至70%。其中，增速最快的是MaaS（模型即服务）业务。分析师引用了英伟达CEO黄仁勋的“五层AI蛋糕”理论——从能源、芯片、基础设施、模型到应用，构成AI产业的完整纵向链条。除能源层外，阿里巴巴在其余四个层次均有布局。第一层：芯片（T-Head平头哥）第二层：基础设施（IaaS）第三层：平台（PaaS）与第四层：模型即服务（MaaS）分析师维持 #阿里巴巴 “买入”评级，ADR目标价205美元，港股目标价204港元

花旗研究5月11日发布的最新深度报告指出，阿里云正在构建一套从芯片到应用的垂直整合AI体系——从自研T-Head（平头哥）芯片，到云基础设施、AI平台，再到以Qwen为核心的模型即服务（MaaS）——这一布局与谷歌在AI领域“从TPU到Gemini”的全栈策略相似。在这份长达60页的报告中，分析师 Alicia Yap 和 Nelson Cheung 首次引入对阿里云MaaS收入的系统性预测，并大幅上调了FY2028至FY2031年的云收入预测。分析师预测，阿里云AI相关收入将从FY2026年的人民币240亿元，以90%的年复合增长率（CAGR）增至FY2031年的5855亿元，届时占总云收入比例将从15%跃升至70%。其中，增速最快的是MaaS（模型即服务）业务。分析师维持 #阿里巴巴 “买入”评级，ADR目标价205美元，港股目标价204港元

#SK海力士 正以超预期节奏冲刺美股上市，目标时间窗口锁定今年6至7月，拟募资约100亿美元。驱动这场百亿融资的，是高达600万亿韩元的长期资本蓝图，更是一场估值保卫战：公司预期市盈率仅3至4倍，不及美光的一半、闪迪的零头。一旦 #ADR 敲钟，全球资金将首次直通全球最大 #HBM 供应商。

#SK海力士 率先提交 #ADR 美股上市申请。三星电子大股东Artisan Partners随即公开表示，力推 #三星 跟进。估值是核心原因：韩国存储芯片公司目前估值明显低于美国同行，赴美上市有望打通外资流入通道，推动价值重估。

报道称，#SK海力士 拟赴美发行ADR融资10万亿至15万亿韩元之间，折合总股本约2.4%，资金将全额投入龙仁半导体集群等AI基础设施建设。此举旨在利用美国资本市场重估其仅为 #美光 一半的市盈率，若成功纳入费城半导体等主流指数，将吸引大规模被动资金，强化其在 #HBM 领域的全球主导地位。