郑春荣 《德国发展困境与政治僵局观察》德国之前经济长期繁荣有赖于三个有利因素：依托美国的安全保障，得以压缩国防开支，将更多财政资源投向本土经济建设；依托俄罗斯稳定廉价的能源供给，得以有效控制工业成本，巩固出口制造业的比较优势；依托中国庞大的市场，得以持续拓展外贸渠道，释放高端制造产能。 外部环境冲击加速德国经济下行，但本国长期累积的结构性顽疾才是制约其增长的核心根源。经济萎靡引发一系列社会和政治问题。一是民众对主流政党执政能力的信任流失。二是右翼民粹主义势力扩张。三是执政联盟稳定性弱化。 德国各执政党仅能形成有限的改革共识，深层掣肘主要存在于两方面。其一，政党固有理念分歧，致使全局性重大改革难以落地。其二，联合政府的运作模式，阻碍理性协商与有效妥协。百年变局下的应对。— 实现安全政策转向，财政约束愈发突出。— 贸易保护主义抬头，在开放与封闭之间摇摆不定。— 主动参与大国博弈，但其力量与现实存在明显差距。全文： https://www.qstheory.cn/20260815/f0ce37a57b28494694d148901aeb1c08/c.html
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经济信息联播:
美联储主席沃什杰克逊霍尔首秀放鹰，暗示通胀不快速下降将加息。 @坦途宏观 ：发言整体略偏鹰派，虽然市场9月加息预期进一步趋于50/50（更加看不清），但客观地说本次会议是Warsh上台以来信息量最大的一次讲话，加深了我们对他货币政策框架的理解。 评价全文：https://mp.weixin.qq.com/s/TWmfZLVW1uwZ5CPrsVIL1g</p>Andersen Capital创始人Peter Andersen则用了一个形象的比喻：
投资者想要的是一台GPS，但美联储给的是一个指南针。
经济信息联播: 美联储主席沃什杰克逊霍尔首秀放鹰，暗示通胀不快速下降将加息。 @坦途宏观 ：发言整体略偏鹰派，虽然市场9月加息预期进一步趋于50/50（更加看不清），但客观地说本次会议是Warsh上台以来信息量最大的一次讲话，加深了我们对他货币政策框架的理解。 评价全文：https://mp.weixin.qq.com/s/TWmfZLVW1uwZ5CPrsVIL1g Andersen Capital创始人Peter Andersen则用了一个形象的比喻：投资者想要的是一台GPS，但美联储给的是一个指南针。0 评论 ·0 分享 ·17 浏览美联储主席沃什杰克逊霍尔首秀放鹰，暗示通胀不快速下降将加息。
@坦途宏观 ：发言整体略偏鹰派，虽然市场9月加息预期进一步趋于50/50（更加看不清），但客观地说本次会议是Warsh上台以来信息量最大的一次讲话，加深了我们对他货币政策框架的理解。
评价全文：https://mp.weixin.qq.com/s/TWmfZLVW1uwZ5CPrsVIL1g美联储主席沃什杰克逊霍尔首秀放鹰，暗示通胀不快速下降将加息。@坦途宏观 ：发言整体略偏鹰派，虽然市场9月加息预期进一步趋于50/50（更加看不清），但客观地说本次会议是Warsh上台以来信息量最大的一次讲话，加深了我们对他货币政策框架的理解。评价全文：https://mp.weixin.qq.com/s/TWmfZLVW1uwZ5CPrsVIL1g0 评论 ·0 分享 ·16 浏览近年来，不少大型互联网平台及旗下小贷公司与理财公司合作，将消费贷资产打包卖给理财资金，理财资金大多通过信托计划或保险公司子公司等间接投资消费贷非标资产，投资收益率大多在2%-3%之间。
比如某理财公司“恒源封闭债权”系列多只产品今年投资了抖音导流的“抖音放心借”，以及蚂蚁花呗、借呗背后的消费贷资产，还有部分产品投资了京东白条对应的消费贷资产。尤其是蚂蚁花呗对应的消费贷资产较多出现在理财产品投资名单中，有部分资产标明为“小而分散客户”。
除了投资这一类消费金融非标资产之外，也投资了一些消金信贷ABS。不过，互联网贷款平台发行ABS往往有一定的额度限制，所以互联网贷款平台在标品之外也将消费金融信贷资产包装成非标资产，通过第三方对接银行理财资金。
理财资金投资消费金融非标资产尚存在一些难点。
一是基础资产穿透核查难。
二是期限实时匹配难。
三是投后管理难。
截至今年6月末，理财产品投资资产合计已达到36万亿元。其中，投资非标资产余额为1.82万亿元，占比为5.1%，与年初持平。
#基金 #理财 #债券
全文报道：https://m.21jingji.com/article/20260825/herald/80c6dc8d9b469e58d84a9563c1203b5b.html</p>21Jingji
独家丨36万亿理财资金限投消金非标资产 - 21财经消费贷ABS暂时未受影响，不在限投行列。
近年来，不少大型互联网平台及旗下小贷公司与理财公司合作，将消费贷资产打包卖给理财资金，理财资金大多通过信托计划或保险公司子公司等间接投资消费贷非标资产，投资收益率大多在2%-3%之间。比如某理财公司“恒源封闭债权”系列多只产品今年投资了抖音导流的“抖音放心借”，以及蚂蚁花呗、借呗背后的消费贷资产，还有部分产品投资了京东白条对应的消费贷资产。尤其是蚂蚁花呗对应的消费贷资产较多出现在理财产品投资名单中，有部分资产标明为“小而分散客户”。除了投资这一类消费金融非标资产之外，也投资了一些消金信贷ABS。不过，互联网贷款平台发行ABS往往有一定的额度限制，所以互联网贷款平台在标品之外也将消费金融信贷资产包装成非标资产，通过第三方对接银行理财资金。理财资金投资消费金融非标资产尚存在一些难点。一是基础资产穿透核查难。二是期限实时匹配难。三是投后管理难。截至今年6月末，理财产品投资资产合计已达到36万亿元。其中，投资非标资产余额为1.82万亿元，占比为5.1%，与年初持平。#基金 #理财 #债券 全文报道：https://m.21jingji.com/article/20260825/herald/80c6dc8d9b469e58d84a9563c1203b5b.html21Jingji独家丨36万亿理财资金限投消金非标资产 - 21财经消费贷ABS暂时未受影响，不在限投行列。0 评论 ·0 分享 ·88 浏览#报告 RAND兰德公司：《习时代的中国 #产业政策 》全文共120页：https://www.rand.org/pubs/research_reports/RRA4012-1.html0 评论 ·0 分享 ·133 浏览坦途宏观 和 智堡 对 Warsh 首秀的点评：
坦途：在GMF的下半年展望中，我们认为美联储年内按兵不动但明年会进行2次加息。因此在我们看来，市场目前对明年2次加息的次数定价是合理的，但节奏略显前置。。。。我们预计，未来几个月一旦出现就业数据不及预期或通胀数据偏弱情况，加息节奏预期将阶段性后移，但加息方向或不会改变。
全文：包含主旨点评、主席发言、记者会：
https://mp.weixin.qq.com/s/JgLq-6Ahs4otokM3N60TCg<br>
智堡 记者会首秀中英文实录：https://mp.weixin.qq.com/s/FEJKbUvKgKGLHA_OO3O-Pw坦途宏观 和 智堡 对 Warsh 首秀的点评：坦途：在GMF的下半年展望中，我们认为美联储年内按兵不动但明年会进行2次加息。因此在我们看来，市场目前对明年2次加息的次数定价是合理的，但节奏略显前置。。。。我们预计，未来几个月一旦出现就业数据不及预期或通胀数据偏弱情况，加息节奏预期将阶段性后移，但加息方向或不会改变。全文：包含主旨点评、主席发言、记者会：https://mp.weixin.qq.com/s/JgLq-6Ahs4otokM3N60TCg 智堡 记者会首秀中英文实录：https://mp.weixin.qq.com/s/FEJKbUvKgKGLHA_OO3O-Pw0 评论 ·0 分享 ·112 浏览普华永道 ：《国务院关于对外投资的规定》新规解读
2026年6月1日，国务院公布《国务院关于对外投资的规定》（国务院令第837号，下称“837号令”或“规定”），明确自2026年7月1日起施行。
在此之前，中国针对企业境外投资行为（以下简称“ODI”）实施的监管要求主要分散于发改委、商务部等部门规章和规范性文件中。
目前，837号令并未重构前述法律法规体系下的发改、商委及外汇管理规则，其后续对实践操作的影响则取决于相关部门可能做出的进一步解读和出台的实施细则。
核心条款
一、居民个人被纳入“投资者”范畴
二、首次明确“境外投资安全审查制度”
三、技术、服务、数据和人员跨境活动被纳入境外投资合规框架
四、设置了明确、量化的罚则体系
五、再投资备案和境外金融市场投资被纳入上位框架
六、海外投资地的风险评估制度
七、对等反制工具与海外利益保护机制
可以预见，#837号令 的出台只是境外投资监管体系完善的起点，后续仍有诸多配套规则有待相关部门进一步细化。
#报告 全文 ：https://mp.weixin.qq.com/s/ycN6juyWvSLMJSebiVJpVQ普华永道 ：《国务院关于对外投资的规定》新规解读2026年6月1日，国务院公布《国务院关于对外投资的规定》（国务院令第837号，下称“837号令”或“规定”），明确自2026年7月1日起施行。在此之前，中国针对企业境外投资行为（以下简称“ODI”）实施的监管要求主要分散于发改委、商务部等部门规章和规范性文件中。目前，837号令并未重构前述法律法规体系下的发改、商委及外汇管理规则，其后续对实践操作的影响则取决于相关部门可能做出的进一步解读和出台的实施细则。核心条款一、居民个人被纳入“投资者”范畴二、首次明确“境外投资安全审查制度”三、技术、服务、数据和人员跨境活动被纳入境外投资合规框架四、设置了明确、量化的罚则体系五、再投资备案和境外金融市场投资被纳入上位框架六、海外投资地的风险评估制度七、对等反制工具与海外利益保护机制可以预见，#837号令 的出台只是境外投资监管体系完善的起点，后续仍有诸多配套规则有待相关部门进一步细化。#报告 全文 ：https://mp.weixin.qq.com/s/ycN6juyWvSLMJSebiVJpVQ0 评论 ·0 分享 ·219 浏览经济信息联播:
中国 #证监会 5月22日宣布，#老虎证券 Tiger Brokers（NZ）Limited、#富途证券 国际（香港）有限公司、#长桥证券（香港）有限公司的非法跨境展业行为，违反了我国证券基金期货法律法规，破坏了市场秩序，必须坚决予以打击。 依据相关规定，证监会拟决定没收老虎、富途、长桥境内外相关主体全部违法所得，并依法严厉处罚。 #境外券商8部门联合发文：境外机构未经国务院证券期货监督管理机构批准，直接或通过其关联、合作主体在境内开展证券期货基金业务，构成非法经营活动。
设置2年集中整治期清理非法存量业务。
集中整治期内，禁止境外机构为存量投资者在境内非法提供买入交易、转入资金等服务，只允许单向卖出交易并转出资金。集中整治期满后，境外机构要全面关停境内网站、交易软件及配套服务器，禁止为存量投资者在境内非法提供交易等服务。
投资者的财产安全不受整治影响。
境外机构要做好与在境内受整治措施影响的投资者的沟通联系及其账户处置安排，保障客户财产安全。
政策全文：https://www.csrc.gov.cn/csrc/c100028/c7634326/content.shtml<br>答记者问：https://www.csrc.gov.cn/csrc/c100028/c7634328/content.shtml</p>www.csrc.gov.cn
中国证监会 工业和信息化部 公安部 中国人民银行 市场监管总局 金融监管总局 国家网信办 国家外汇局关于印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》的通知_中国证券监督管理委员会证监发〔2026〕28号各省、自治区、直辖市人民政府，新疆生产建设兵团：《综合整治非法跨境证券期货基金经营
经济信息联播: 中国 #证监会 5月22日宣布，#老虎证券 Tiger Brokers（NZ）Limited、#富途证券 国际（香港）有限公司、#长桥证券（香港）有限公司的非法跨境展业行为，违反了我国证券基金期货法律法规，破坏了市场秩序，必须坚决予以打击。 依据相关规定，证监会拟决定没收老虎、富途、长桥境内外相关主体全部违法所得，并依法严厉处罚。 #境外券商 8部门联合发文：境外机构未经国务院证券期货监督管理机构批准，直接或通过其关联、合作主体在境内开展证券期货基金业务，构成非法经营活动。设置2年集中整治期清理非法存量业务。集中整治期内，禁止境外机构为存量投资者在境内非法提供买入交易、转入资金等服务，只允许单向卖出交易并转出资金。集中整治期满后，境外机构要全面关停境内网站、交易软件及配套服务器，禁止为存量投资者在境内非法提供交易等服务。投资者的财产安全不受整治影响。境外机构要做好与在境内受整治措施影响的投资者的沟通联系及其账户处置安排，保障客户财产安全。政策全文：https://www.csrc.gov.cn/csrc/c100028/c7634326/content.shtml答记者问：https://www.csrc.gov.cn/csrc/c100028/c7634328/content.shtmlwww.csrc.gov.cn中国证监会 工业和信息化部 公安部 中国人民银行 市场监管总局 金融监管总局 国家网信办 国家外汇局关于印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》的通知_中国证券监督管理委员会证监发〔2026〕28号各省、自治区、直辖市人民政府，新疆生产建设兵团：《综合整治非法跨境证券期货基金经营0 评论 ·0 分享 ·217 浏览商务部美大司负责人解读中美经贸磋商初步成果，涉及：
关税安排、扩大农产品贸易、稀土出口管制、飞机贸易、美国牛肉企业注册等。
按照中美元首达成的重要共识，中国航空根据自身航空运输发展需要，将按照商业化原则引进200架波音飞机。中国政府依法依规对稀土等关键矿产实施出口管制，对合规、民用的许可申请予以审核。
#贸易战
全文链接：https://www.mofcom.gov.cn/xwfb/sjfzrfb/art/2026/art_de52be0213aa4c7c8216a564545c8bf7.html</p>www.mofcom.gov.cn
商务部美大司负责人解读中美经贸磋商初步成果应国家主席习近平邀请，美国总统特朗普于5月13日至15日对中国进行国事访问。访问期间，两国元首在北京举行会晤。5月12日至13日，中美经贸团队在韩国举行经贸磋商，为两国元首会晤作了经贸领域的准备。双方就成果具体内容进行了密集磋商，取得了积极共识。商务部美大司负责人就有关经贸初步成果进行解读。
商务部美大司负责人解读中美经贸磋商初步成果，涉及：关税安排、扩大农产品贸易、稀土出口管制、飞机贸易、美国牛肉企业注册等。按照中美元首达成的重要共识，中国航空根据自身航空运输发展需要，将按照商业化原则引进200架波音飞机。中国政府依法依规对稀土等关键矿产实施出口管制，对合规、民用的许可申请予以审核。#贸易战全文链接：https://www.mofcom.gov.cn/xwfb/sjfzrfb/art/2026/art_de52be0213aa4c7c8216a564545c8bf7.htmlwww.mofcom.gov.cn商务部美大司负责人解读中美经贸磋商初步成果应国家主席习近平邀请，美国总统特朗普于5月13日至15日对中国进行国事访问。访问期间，两国元首在北京举行会晤。5月12日至13日，中美经贸团队在韩国举行经贸磋商，为两国元首会晤作了经贸领域的准备。双方就成果具体内容进行了密集磋商，取得了积极共识。商务部美大司负责人就有关经贸初步成果进行解读。0 评论 ·0 分享 ·453 浏览更多结果
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