随着整个AI超级周期越来越依赖债务市场的顺畅运转，摩根士丹利列出了四个可能触发信用利差飙升、导致AI“纸牌屋”倒塌的预警信号：

—-债务增速超过盈利增速
—-杠杆融资市场增速快于高质量信用市场
—-并购活动超出长期趋势水平
—-私募股权支持的交易加速、股权出资比例下降

还有一个更直观的市场信号值得关注：在上周美股收于历史高位、多只"科技七巨头"股价大涨的同一天，Meta的信用违约互换（CDS）利差却创下历史新高，且每天都在走阔。（编注：文中提到的“多只股价大涨”不包括 #Meta）

股价创新高，CDS创新高——这两件事同时发生，本身就是一个值得深思的信号。#AI泡沫

#台股 指数收高1.9%报41,933.78点，连续四个交易日创 #历史新高 。

5月7日午间，景顺长城基金发布公告称，旗下全球芯片LOF（501225）于下午开市起停牌至当日收市。

今日上午，该基金开市后停牌一小时。这意味着，该基金今日全天仅交易一小时。

公告显示，近期，该基金二级市场交易价格明显高于基金份额净值，出现较大幅度溢价。

业内人士分析称，对于高溢价产品而言，盘中临时停牌主要是向投资者提示风险，二级市场价格溢价更多是交易因素导致的，基金实际净值并没有那么高，高溢价买入存在较大风险。（中证金牛座）#基金 #ETF

日经225指数收涨5.58%，报62833.84点。#日股
韩国首尔综指收涨1.43%，报7490.04点。#韩股

LU燃油、原油主力合约跌超6%，乙二醇、甲醇、苯乙烯、对二甲苯跌超5%，BR橡胶、塑料、PTA、纯苯跌超4%。

沪银、沪锡涨超4%，多晶硅、铂涨超3%。#大宗期货

上证指数收报4180.09点，涨0.48%。
深证成指收报15641.89点，涨1.18%。
创业板指收报3833.06点，涨1.45%。

沪深300收报4900.51点，涨0.48%。
科创50收报1678.89点，涨1.32%。
中证500收报8696.80点，涨1.26%。
中证1000收报8714.51点，涨1.63%。

三市约3500股飘红，
今日成交3.17万亿。连续两日突破三万亿大关，但较昨日缩量近千亿。

算力硬件、半导体芯片、机器人、消费电子等板块涨幅居前，
煤炭、油气、化工、猪肉等板块跌幅居前。#A股

中国4月外汇储备34105.47亿美元，前值33421.2亿美元。

央行公告显示，中国4月末黄金储备报7464万盎司，环比增加26万盎司（约8.09吨），3月末为7438万盎司（约2313.48吨），为连续第18个月增持黄金。
#外储 #央行购金

恒生指数收涨1.57%，恒生科技指数收涨3.06%。#港股

华虹半导体涨超8%，
快手、周大福涨超7%。
中国石油股份跌逾8%，中国海洋石油跌逾5%。

主流大模型token定价虽已大幅下降，但目前已趋于稳定，部分情形下甚至出现回升；与此同时，英伟达、谷歌TPU（博通）、AMD和Trainium（Marvell）的每token全成本仍在快速且持续地下降。若token定价稳定在高于token成本的水平，则智能体AI采用率的提升将带来正向利润扩张，而非仅仅是收入增长。

高盛进一步指出，智能体AI可能形成自我强化的经济飞轮：更低的每token算力成本催生更丰富、更复杂的代理；更丰富的代理通过更长的上下文、更多循环、更多验证和持续监控消耗更多token；更高的利用率改善AI基础设施的经济性，进而支持提供商持续投入模型质量和分发能力。

高盛认为，这一飞轮与市场上"AI使用将带来不可持续成本负担"的主流叙事截然不同。#AI代理

伯恩斯坦研究（Bernstein Research）：
#NAND 行业过去五至九年经历了持续亏损，厂商普遍留有深刻的周期伤疤，对需求持续性缺乏信心。

从资本开支到产能落地，通常需要约15个月的周期——设备交付约需一年，调试投产再需数月。这意味着，价格必须持续上涨并维持数个季度，厂商才会形成足够的信心，进而启动扩产决策，再等待约五个季度后新产能才能释放。

即便在本轮涨价之前，NAND厂商的毛利率也仅在20%左右，这一回报水平根本不足以支撑大规模资本投入。Robert Soderbery指出，NAND 厂商当前的扩产重心，在于将现有产能从低世代节点迁移至更先进节点，以更好服务AI市场的高性能需求，而非单纯增加总产能。
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过去十年，#HDD 行业长期处于产能过剩状态，厂商对重蹈覆辙高度警惕。此外，HDD技术本身的复杂性——涵盖HAMR（热辅助磁记录）技术、磁头、机械结构及材料科学——使得扩产存在相当的摩擦成本，客观上支撑了供给约束。

从成本和供给约束看，NAND对HDD构成实质性替代威胁的时间节点，"还相当遥远"。
#内存涨价