伯恩斯坦研究（Bernstein Research）：
#NAND 行业过去五至九年经历了持续亏损，厂商普遍留有深刻的周期伤疤，对需求持续性缺乏信心。

从资本开支到产能落地，通常需要约15个月的周期——设备交付约需一年，调试投产再需数月。这意味着，价格必须持续上涨并维持数个季度，厂商才会形成足够的信心，进而启动扩产决策，再等待约五个季度后新产能才能释放。

即便在本轮涨价之前，NAND厂商的毛利率也仅在20%左右，这一回报水平根本不足以支撑大规模资本投入。Robert Soderbery指出，NAND 厂商当前的扩产重心，在于将现有产能从低世代节点迁移至更先进节点，以更好服务AI市场的高性能需求，而非单纯增加总产能。
—————-
过去十年，#HDD 行业长期处于产能过剩状态，厂商对重蹈覆辙高度警惕。此外，HDD技术本身的复杂性——涵盖HAMR（热辅助磁记录）技术、磁头、机械结构及材料科学——使得扩产存在相当的摩擦成本，客观上支撑了供给约束。

从成本和供给约束看，NAND对HDD构成实质性替代威胁的时间节点，"还相当遥远"。
#内存涨价