#博通 当然不是GPU公司，但是是定制AI加速器（XPU/ASIC）领域的绝对主导者，目前约占全球定制AI加速器市场70%的份额，是市场当之无愧的王者。其商业模式的核心，是与超大型科技公司深度共同设计专属芯片：谷歌的TPU（张量处理器）系列自2014年的第一代起便由博通协同设计，双方的合作协议已在2026年4月正式延长至2031年。#MRVL Marvell并非新玩家，但过去两年的转型速度令人咋舌。2026财年（截至2026年1月），Marvell数据中心营收达61亿美元，占总营收74%，同比增42%。更重要的是，Marvell已为亚马逊（Trainium系列AI加速器）、微软（Maia AI加速器）、Meta（数据处理单元）以及谷歌（Axion ARM CPU）提供定制芯片设计服务，手握18个活跃的定制硅项目。换言之，Marvell在悄悄地成为所有想要摆脱博通垄断的超大型客户的第二选择，乃至平行选择。超大型客户委托Marvell设计的"去英伟达化"定制芯片，只要部署在NVLink Fusion架构之下，仍然会给英伟达带来每个机架的收入。这是一座收费站，是对"定制ASIC征的一种税"。英伟达通过Marvell，确保了自己在定制芯片时代的分润权。

#英伟达 黄仁勋强调，随着AI生成Token进入盈利期，分布式“智能体”计算引爆了对高速互联的巨大需求。针对互联技术路线，黄仁勋定调“能用 #铜 就用铜，必须用光才用光”，而 #Marvell CEO指出受制于物理法则，“铜缆边界”正向机架内部收缩，光互联及 #CPO 技术将迎来爆发。

#高瓴 13F：【建仓/抄底】 迈威尔科技（Marvell）（市值增长第一）、叮咚买菜。【加码/增持】AI与半导体： 英伟达、台积电、英特尔。光通信硬件： 高意公司（Coherent）、Lumentum、康宁公司。中概与医药： 唯品会、Arrivent BioPharma。【逢高减持】中概电商： 拼多多、阿里巴巴（两家持仓市值下降最多，但仍位列前五大重仓股）。美股科技与加密： 谷歌A、iShares比特币ETF（IBIT）。

主流大模型token定价虽已大幅下降，但目前已趋于稳定，部分情形下甚至出现回升；与此同时，英伟达、谷歌TPU（博通）、AMD和Trainium（Marvell）的每token全成本仍在快速且持续地下降。若token定价稳定在高于token成本的水平，则智能体AI采用率的提升将带来正向利润扩张，而非仅仅是收入增长。高盛进一步指出，智能体AI可能形成自我强化的经济飞轮：更低的每token算力成本催生更丰富、更复杂的代理；更丰富的代理通过更长的上下文、更多循环、更多验证和持续监控消耗更多token；更高的利用率改善AI基础设施的经济性，进而支持提供商持续投入模型质量和分发能力。高盛认为，这一飞轮与市场上"AI使用将带来不可持续成本负担"的主流叙事截然不同。#AI代理

谷歌正与Marvell就定制TPU及大模型推理芯片开发展开谈判，距续签与博通合作协议仅数日，供应多元化意图明显。英伟达上月以20亿美元对 #Marvell 进行战略投资，并通过NVLink Fusion框架建立深度合作，Marvell进入AI生态核心。

#英伟达 20亿美元入股Marvell #MRVL ，助力5G/6G网络AI融合。Marvell将为英伟达生态提供定制XPU（加速处理器）及兼容NVLink Fusion的扩展网络方案，同时双方将在硅光子技术以及5G/6G网络领域展开联合研发。

报道：#微软 与 #博通 商谈定制芯片合作，以此摆脱对英伟达依赖。微软现有供应商Marvell或被博通取代。#芯片战争

巴克莱称，虽然仍处于AI投资周期早期阶段，但部分股票已充分定价AI部署收益，财报季可能出现“利好出尽”行情，建议投资者对AI概念股更具选择性，将敞口集中于英伟达、博通和AMD三大龙头，同时下调Marvell、Astera Labs和Lumentum至中性评级，上调KLA至增持评级。

迈威尔科技（Marvell Technology）盘后股价持续下跌，最新报价为71美元，跌幅达8%。