沃什国会听证首秀：在事先准备的听证会发言稿中表示，"FOMC成员对持续高企的通胀毫无容忍度，我们共同坚定承诺恢复价格稳定。"有五大信号：-重申对持续高通胀“零容忍”，断言一次CPI回落不足以宣告降通胀胜利；-未透露任何利率路径，强调未来仍将依据数据决定行动；-就业与通胀并非二选一的“残酷选择”；-资产负债表改革会提前预告，不会突然冲击市场；-坚持货币政策独立性，承诺设定利率不会受到政治因素左右，获得两党部分议员积极回应。#Fed

“新美联储通讯社”Nick Timiraos撰文指出，亚特兰大联储行长遴选已历时七个月陷入僵局，而该职位明年将获 #FOMC 利率决策投票权。同时本无正式介入权限的白宫顾问正试图影响这一任命，力推亲政府候选人，令外界对美联储政治独立性的担忧再度升温。#Fed

尽管Warsh首次FOMC会议释放出超预期鹰派信号，但高盛、大摩、汇丰、瑞银和德银均未将加息纳入基准情形。机构普遍认为，美联储内部加息阵营明显壮大，未来政策不确定性上升，但在通胀进一步恶化或就业市场持续过热之前，按兵不动仍是最可能路径。"#新债王 " Gundlach表示，新任美联储主席沃什强调兑现价格稳定承诺，大幅降息可能性大降，长期美国国债配置价值因此显著增强。华尔街老将Yardeni警告，若要真正实现通胀回归目标，美联储可能不得不重新加息，但油价回落或为政策转向提供缓冲空间。沃什周三在就任后的首次新闻发布会上，口头重申对2%目标的支持。前一天，万斯在电视节目《The View》上公开表示，特朗普政府的目标是将通胀压降至"2.5%"，比官方目标高出整整半个百分点。上述动态表明政治压力可能正推动美联储容忍通胀在更长时间内维持在更高水平，这对当前官方通胀率已高达4.2%的美国经济而言，具有深远的不确定性。上述动向对债券市场的冲击尤为直接。通胀持续侵蚀债券未来利息支付的实际购买力，债券期限越长，所承受的风险越大。TIPS的本金与票息会随官方通胀数据上升而调整，理论上提供了一定程度的保护。然而，若官方通胀统计数据本身的可信度受到质疑，TIPS的保护效果也将相应削弱，长期TIPS尤其面临额外压力。在此背景下，持有期限较短的债券所涉利率与通胀风险相对有限，被认为是当前环境下更为稳健的配置选择。对于依赖固定投资收益的退休人群而言，这一局面的不确定性尤为值得关注。#Fed #美债

美联储主席沃什首秀，多个强烈的信号预示着变革即将到来坚守2%通胀目标，成立五个特别工作组，个人未提交点阵图。-利率决议九个月来首次获FOMC票委全票支持。-点阵图中九人预计今年加息、其中六人预计至少加两次，19人中一人未提供利率预测、稍后证实是沃什，引发点阵图将被废除猜测。-决议声明删除利率指引，称致力于实现价格稳定。-联储下调今年GDP增长和失业率预期，今年PCE与核心PCE通胀预期分别上调至3.6%和3.3%。-购债实施声明中，新增“适当时”增购短债。“新美联储通讯社”：点阵图“非常鹰派”，联储暗示今年加息可能性已超降息，更多官员预计下一步是加息。#Fed

#Fed 后年FOMC票委施密德称，现在最大的问题是，联储是否继续保持耐心，要考虑是否暂时高通胀、是否需加息压制通胀。明年票委戴利称，准备好利率方面的双向应对，现在提供更多前瞻指引可能产生误导；AI或五到十年内降低通胀，目前未见大规模生产力提升，2027年将成AI产业“试金石”。另一明年票委巴尔金称，就业市场平衡，未见用工紧张。

纽约联储主席，FOMC副主席威廉姆斯指出，未来几个月美国通胀将处于极高的水平，但伴随关税影响消退和能源冲击缓解，通胀可能会放缓。在就利率调整做出决定之前，目前政策"略微偏紧"，处于有利位置，可以继续观察冲突进展以及其他数据。圣路易斯联储主席穆萨莱姆过早放松货币政策或使美联储公信力受损，反将推高长端利率、损害经济，当前最优解仍是"维持审慎"。美联储内部对AI降通胀预期存分歧，近期鹰派发言增多。#Fed #FOMC

美银Hartnett认为，若美国 #CPI 升破4%，风险资产往往进入回调阶段，而当前费城半导体指数偏离200日均线幅度已超过互联网泡沫时期。6月将有一系列关键事件密集登场，包括第七次欧佩克会议、世界杯开幕、G7峰会，以及Kevin Warsh主持的首次美联储FOMC会议，这些事件均有可能触发市场谨慎情绪。通胀数据为这一警示提供了直接依据。美国4月PPI同比升至6%，为2022年以来最快增速；CPI同比升至3.8%，超出经济学家预期。Hartnett团队测算，若过去六个月每月0.4%的环比涨幅未能迅速放缓，美国CPI将在11月中期选举前突破5%。这一前景对股市构成明显压力。

鲍威尔“告别会”现34年最大分歧，美联储再次按兵不动8:4 的投票结果为美联储34年最大分歧其中理事米兰今年坚持降息25基点，三位地方联储主席支持按兵不动，但不支持声明保留宽松倾向。声明继续重申准备适当情况下调整货币政策立场，改称中东局势加剧经济前景高度不确定性，新增高通胀部分源于近期全球能源价格上涨。更多 #FOMC 及发布会 解读：https://mp.weixin.qq.com/s/jJc2l9ZQMO-BcqlDa6yonw——-人事方面——-鲍威尔表示5月15日主席任期结束将留任美联储理事，在针对其调查彻底结束之前，不会离开理事会。同时承诺不会阻碍新主席施政，绝不做“影子主席”，担任理事期间将保持低姿态，支持新主席。沃什赢得参议院银行委员会支持，正式进入全院表决程序。若最终获确认，沃什将在现任主席鲍威尔任期于5月15日届满前接掌美联储。13：11，这是有史以来该委员会首次以党派路线投票表决美联储主席提名。前两次美联储主席投票（均为鲍威尔）均以22-1和23-1的票数获得通过。Warren在委员会投票前明确表示，特朗普对美联储的"接管"意图并不隐晦，沃什的确认将使这一进程加速落地。民主党议员还要求停止对美联储理事Lisa Cook的法律追究，将此作为配合提名程序推进的条件之一，但这一诉求未获共和党方面回应。

自去年底以来，美联储声明中一直保留着一句九个字的表述，暗示下一步政策行动更可能是降息而非加息。在最近两次会议上，已有少数官员主张删除这一措辞——一旦删除，就意味着降息与加息的可能性被视为同等：主张删除者的理由是：通胀走势背道而驰，冲击接连叠加之下，预测何时回归2%愈发艰难；劳动力市场依然稳健，股价已反弹至历史高位。这一切，都与一个仍在暗示降息在望的委员会形象格格不入。然而委员会内的主流观点认为，这一改变有些过激。正式修改措辞本身就会收紧金融条件，构成官员们或许还未准备好采取的鹰派举措。鲍威尔盟友威廉姆斯表示，“我们现在不适合发出强烈的前瞻性指引，也确实没有这样做。”美联储官员们将在本周再次审视这一问题。Timiraos在最新表示，美联储 #FOMC 委员会的思路，有时走得比语言更快。在动用正式声明措辞这一“重锤”之前，官员们有其他更为迂回的方式来传递政策风向——无论是鲍威尔周三的新闻发布会，5月的官员讲话，还是6月中旬下次会议上发布的经济预测。#Fed

本周四，4月 #FOMC 会议降息悬念已无，博弈全在措辞毫厘之间——鹰派表述能否落地、鲍威尔是否迎来"谢幕发布会"、接班人沃什能否在6月前宣誓就任，三重变局叠加核心PCE触近三年新高与油价破百的“烈焰”，美联储政策天平正向"无限期按兵不动"倾斜，降息时间表或彻底消失。