周四，美国劳工统计局数据显示，8月 #PPI 同比上涨5.4%，高于市场预期的5.3%，较前值4.7%明显提速。环比数据方面，PPI月率录得0.4%，与预期一致。

核心PPI与预期持平。

数据公布后，交易员将9月 #加息 的概率提高至70%以上，并已完全计入最迟10月首次加息的预期。交易员对PPI和CPI这两组月度数据进行简单回归分析显示，8月CPI环比涨幅预计为0.4%，较前月有所加快。

周五，美国劳工统计局公布数据显示，8月非农就业人口新增16.2万人，不仅远超华尔街预期中值5.5万人，更突破所有机构预测的上限，创下年内第二高单月增幅。#大非农

#失业率 维持在4.1%不变，符合预期。

市场目前的焦点将转向本周公布的 #CPI 数据。通胀数据的走势将成为美联储本月利率决定的最终关键变量——若CPI同样超预期，加息几乎将成定局。

美联储理事沃勒警告，下周五公布的8月 CPI 将在很大程度上左右他在即将召开的政策会议上的投票立场——若数据偏热，他将考虑支持加息。

三条通胀缓和理由：
- 核心通胀实际表现好于核心数据本身，
- 7月核心PCE物价指数里约一半涨幅来自非市场服务价格；
- 他也不再长期把高企的能源价格和关税视为持续通胀压力来源。

Nick Timiraos指出，美联储理事沃勒的政策立场正悄然发生转变，从此前的偏鹰转向倾向按兵不动。
Nick还称，此前沃什"打球，而非打美联储"（play the ball, not the Fed）的比喻框架，并将其引申为沃勒本人政策沟通风格的注脚——以规则透明、预期稳定为核心原则，而非追求政策表态的绝对精确。#Fed

#欧元区 #CPI 同比涨3.3%创2023年9月以来新高，能源价格飙升令欧洲央行9月加息25个基点几乎板上钉钉，但核心通胀降至2.4%令后续路径出现分歧。

中东冲突推高能源价格，法国8月CPI升至2.7%、为5月以来最高，西班牙4.5%为2023年以来最高。市场已完全定价欧洲央行 #ECB 9月 #加息 25个基点，并预计2027年春季前还有一次加息。

日本财务省计划在2027财年预算申请中，为国债本息偿还安排约36.6万亿日元（约2300亿美元），较2026财年初始预算增加约5.3万亿日元（约335亿美元），增幅约17%，创近20年来最大单年增量。

其中，假设利率从3%升至3.8%是债务成本大增的重要原因。更高的利率意味着新发国债及到期再融资的成本上升，而随着过去发行的低息国债逐步到期，这一影响还将进一步显现。

8月18日，日本10年期国债收益率盘中升至2.945%，创近30年来新高，距离3%仅一步之遥。长端收益率持续走高，一方面增加政府新增融资和债务再融资成本，另一方面也会进一步抬高市场对未来财政负担的担忧。

与此同时，通胀数据仍为日本央行继续收紧政策提供支撑。日本7月剔除生鲜食品和能源后的CPI同比上涨1.9%，市场因此进一步关注日本央行后续加息路径。日本公共债务规模本身也处于高位，数据显示，日本政府债务占GDP比率去年达到204.4%，在主要发达经济体中居首。（日经）#财政纪律

美国劳工统计局数据显示，7月 #PPI 环比持平，低于市场预期的温和上涨，同比涨幅则从6月的5.5%降至4.7%。剔除食品和能源后的核心PPI环比上涨0.2%，低于预期的0.3%，同比增速降至4.2%。

数据公布后，利率期货隐含的加息预期基本没有变化，与前一日CPI数据公布后的水平大致持平。

美国劳工统计局周三公布数据显示，7月CPI同比上涨3.4%，较6月的3.5%小幅回落，为3月份以来的最低水平。

核心CPI同比增速从2.6%收窄至2.5%，两项指标均与市场预期一致。#CPI

韩国央行高级副行长Ryoo Sangdai表示，核心通胀持续高于2%目标，进一步 #加息 仍在考虑之中。韩国7月CPI同比上涨2.8%，核心CPI升至2.6%。