#博通 当然不是GPU公司，但是是定制AI加速器（XPU/ASIC）领域的绝对主导者，目前约占全球定制AI加速器市场70%的份额，是市场当之无愧的王者。其商业模式的核心，是与超大型科技公司深度共同设计专属芯片：谷歌的TPU（张量处理器）系列自2014年的第一代起便由博通协同设计，双方的合作协议已在2026年4月正式延长至2031年。

#MRVL Marvell并非新玩家，但过去两年的转型速度令人咋舌。2026财年（截至2026年1月），Marvell数据中心营收达61亿美元，占总营收74%，同比增42%。更重要的是，Marvell已为亚马逊（Trainium系列AI加速器）、微软（Maia AI加速器）、Meta（数据处理单元）以及谷歌（Axion ARM CPU）提供定制芯片设计服务，手握18个活跃的定制硅项目。

换言之，Marvell在悄悄地成为所有想要摆脱博通垄断的超大型客户的第二选择，乃至平行选择。

超大型客户委托Marvell设计的"去英伟达化"定制芯片，只要部署在NVLink Fusion架构之下，仍然会给英伟达带来每个机架的收入。

这是一座收费站，是对"定制ASIC征的一种税"。
英伟达通过Marvell，确保了自己在定制芯片时代的分润权。

#Arm 目前基于未来12个月预期盈利的市盈率超过170倍；按净利润计算，Arm估值在标普500中仅次于特斯拉和Live Nation Entertainment。多位分析师表示，Arm基本面强劲，但估值过高。

#Arm 宣布自研AGI CPU正式量产，150亿美元销售目标有望提前完成；
Arm版Windows规模化节点已到，华硕等八家厂商将推出Arm架构笔记本。黄仁勋解释RTX Spark集成Arm芯片，是为了“重新定义PC”。

云数据仓库公司Snowflake #SNOW 公布强劲季度业绩，并宣布未来五年将在亚马逊云服务（AWS）上投入60亿美元，消息推动其盘后股价暴涨。
Snowflake扩大采购的核心之一是亚马逊的Graviton芯片。
（AWS于2018年推出首款基于Arm架构的Graviton芯片，时至今日仍是其最成功的自研芯片。）

这是继Anthropic承诺十年内在 #AWS 投入逾1000亿美元之后，AWS在AI领域赢得的又一重大客户承诺，显示出其在云基础设施竞争中的持续吸引力。

Snowflake于2020年上市，目前市值略超600亿美元。
Snowflake截至4月30日的2026财年第一财季，调整后每股收益为39美分，营收达13.9亿美元，同比增长33%。
第二财季指引同样超越市场预期。公司预计产品营收在14.15亿至14.20亿美元之间，调整后运营利润率为12.5%。

受全球AI算力需求推动，#Arm 总市值首次突破3000亿美元。5月21日盘中股价飙升16%，前一交易日已涨超15%。

大股东 #软银 持股约87%，账面盈利超2200亿美元，回报率高达550%。

#高瓴 13F：

【建仓/抄底】 迈威尔科技（Marvell）（市值增长第一）、叮咚买菜。

【加码/增持】
AI与半导体： 英伟达、台积电、英特尔。
光通信硬件： 高意公司（Coherent）、Lumentum、康宁公司。
中概与医药： 唯品会、Arrivent BioPharma。

【逢高减持】
中概电商： 拼多多、阿里巴巴（两家持仓市值下降最多，但仍位列前五大重仓股）。
美股科技与加密： 谷歌A、iShares比特币ETF（IBIT）。

#Arm 亲自下场造芯片！首款自研AGI芯片需求6周翻倍破20亿美元，数据中心版税连年翻倍。
从纯IP授权向“IP+芯片”双轨转型，Arm直接杀入客户战场。

#Arm 第四财季营收14.9亿美元，同比增长20%；
调整后营业利润为7.31亿美元，调整后营业利润率约49%（前值为53%）。

公司并未同步上调收入预期，理由是供应链能否满足需求仍存在不确定性。
最主要的拖累来自智能手机。Haas表示，上季度手机单位增长“转为负数”，疲软主要集中在低端市场。由于Arm长期以来深度绑定智能手机生态，手机市场的周期波动仍会影响公司短期收入。

中国商务部： 为维护国家安全和利益，履行防扩散等国际义务，根据《中华人民共和国出口管制法》和《中华人民共和国两用物项出口管制条例》等法律法规有关规定，决定将赫斯塔尔公司等7家欧盟实体列入出口管制管控名单。

#出口管制 管控名单
（2026年4月24日）
1. 赫斯塔尔公司（FN Herstal, Fabrique Nationale de Herstal）
地址：Voie de Liege 33, Herstal, Belgium
邮编：B-4040
2. 奥姆尼波尔公司（OMNIPOL a.s.）
地址：Nekazanka 880/11, Praha 1, Czech Republic
邮编：11000
3. 亨索尔特公司（HENSOLDT AG）
地址：Willy-Messerschmitt-Strasse 3, Taufkirchen, Germany
邮编：82024
4. 圣剑军械公司（EXCALIBUR ARMY spol.s.r.o）
地址：Kondanska 521/57, Praha 10, Czech Republic
邮编：10100
5. SpaceKnow捷克分公司（SPACEKNOW INC., odstepny zavod s.r.o）
地址：Thamova 289/13, Praha 8, Czech Republic
邮编：18600
6. 捷克航空研究与试验研究所（VZLU AEROSPACE a.s.）
地址：Beranovych 130, Praha 9, Czech Republic
邮编：19900
7. FN Browning集团（FN Browning）
地址：Voie de Liege 33, Herstal, Belgium
邮编：B-4040

SemiAnalysis近日称，AI工作负载的范式正从简单的文本生成向复杂的智能体和强化学习演进，CPU正面临"极其严重的产能短缺"。

市场研究机构TrendForce的最新报告印证了这一判断：当前AI数据中心的CPU与GPU配比约为1:4至1:8，而在智能体AI时代，这一比例预计将演变至1:1至1:2。这一结构性转变已在供需两端引发连锁反应。

#Intel 和 #AMD 已于2026年第一季度末对部分 #CPU 产品线提价。与此同时，英伟达和Arm双双于2026年3月宣布进军服务器CPU市场。