#闪迪 截至10月2日的第一财季营收110.31亿美元、同比增长378%、环比增长23%，非GAAP毛利率85.1%，非GAAP摊薄EPS 49.51美元，均高于公司指引，当季产生57亿美元调整后自由现金流。

#亚马逊 三季度净销售2019.4亿美元、同比增长12%，略低于预期的约2022.6亿美元；稀释后EPS 1.89美元、同比下降3.1%；AWS净销售459.8亿美元、同比增长39.3%，为四年半最高单季增速。过去12个月自由现金流为流出423.6亿美元。

#比亚迪 公告，2026年—第三季度营收为2214.88亿元，同比增长13.59%；归属于上市公司股东的净利润为100.20亿元，同比增长28.08%。—前三季度营收为5663.04亿元，同比增长0.01%；归属于上市公司股东的净利润为223.45亿元，同比下降4.24%；扣非净利润为210.04亿元，同比增长2.51%；经营活动产生的现金流量净额为544.70亿元，同比增长33.36% #造车

#中天科技 公告，2026年—第三季度营收为175.01亿元，同比增长21.75%；归属于上市公司股东的净利润为16.14亿元，同比增长109.38%；扣非净利润为15.78亿元，同比增长133.88%。—前三季度营收为484.4亿元，同比增长27.56%；归属于上市公司股东的净利润为40.01亿元，同比增长71.10%；扣非净利润为37.9亿元，同比增长76.91%；经营活动产生的现金流量净额为20.53亿元，同比增长391.98%。利润总额增长主要系光纤光缆价格上涨所致；经营现金流增长主要系销售商品回款增加所致。#站在光里

#甲骨文 首席财务官Hilary Maxson在投资者日表示，甲骨文预计2028财年下半年自由现金流将转为正值，2029财年自由现金流将超过300亿美元。她同时预计2029财年资本支出将减少，并将2030财年前的额外融资规模上限锁定在200亿美元。消息后，甲骨文股价一度涨逾13%。

#谷歌 母公司Alphabet三季度营收1275.8亿美元，同比增长25%，低于市场预期1282.2亿美元；每股收益2.12美元，大幅落后于市场预期2.99至3.02美元。自由现金流骤降至负90.7亿美元，远超市场预期的负35亿美元；资本开支513.6亿美元，低于市场预期的557.8亿美元，对AI交易构成警示信号。Google Cloud是为数不多的亮点。云业务营收同比增长103%至307.1亿美元，远超分析师预期的291亿美元；云业务运营利润为111亿美元，同样高于预期的98亿美元。盘后股价一度跌逾10%，回吐逾半年涨幅。电话会：AI搜索变现滞后是主动选择，自由现金流转负是TPU库存前置的“时间差”，而TPU收入将在2027年放量、明年将是真正的收获之年，但同时2027年资本开支也将“显著增加”。

#张坤 团队在三季报中表示：“三季度科技调整较多的原因，一方面有上半年涨幅较多的因素，同时外围杠杆的挤压、AI资本投入与回报的中长期矛盾均是调整的原因。中长期来看，我们依旧看到科技产业积极的进展，包括Agent的持续落地、C端AI的拓展和云收入整体的闭环等。”“展望四季度，科技已经经历了较大的调整，即使有宏观利率的压制，我们依然可以看到估值合理、成长稳健的部分美股AI相关公司近期一度创出阶段新高，整体前景仍然保持乐观。”此外，张坤团队还表示：“我们始终认为企业的生意模式（生意本身能够产生充沛的自由现金流，并且明智地进行分配）、竞争壁垒（相比同行具备显著领先的地位，相比上下游有较强的议价能力）非常重要。但类似生意模式、竞争壁垒的企业在不同的环境中依然可能体现出显著的经营差距。”“长期向上的经济是企业长期成长的土壤，起到的作用也非常重要，基础概率的影响从长期来看是深远的，这很大程度影响了5年-10年后公司产生的自由现金流是否能显著超越目前的水平。”“伴随我国十五五规划的出台，施政方向有望转向修复内需、提振消费的政策周期，居民消费也有望修复，我国居民消费占GDP比重（当前约40%）中长期仍有较大提升空间。立足当下，我们更偏好投资于各行业在逆境中仍能提升市场份额的龙头公司。”#基金

AI军备竞赛难以刹车，2027年存储芯片供需紧张的格局也已基本锁定。 野村将这场竞争称为“懦夫游戏”（Game of Chicken）：任何一家企业率先削减投资，都可能在下一轮AI竞争中落后。只要竞争对手仍在加码，维持投入就成为更现实的选择，即使代价是持续消耗现金流。企业投资的不只是当期收入，更是未来的竞争地位。这种竞争格局正在转化为半导体行业的机会。台积电及多家科技巨头均表示，AI需求仍超过现有供给能力；长期协议中的订单锁定与违约条款，也为存储器供应商提供了一定保障。野村预计，AI投资竞赛持续、半导体超级周期延续的概率约为75%。真正可能打破这一格局的，是融资渠道关闭；电力短缺则可能推迟芯片部署，成为另一项关键风险。#AIDC

#宁德时代 回应称，- 现金流下降系主动提前支付供应商款项所致，属阶段性影响，长远不影响盈利能力；- 存货周转正常，增量主要为发出商品；- 全球动力及储能需求“没有市场预期的那么悲观”，明年行业前景“依旧可以期待”。

#宁德时代 三季度营业收入4421.37亿元、同比增长56.19%，归母净利润645.30亿元、同比增长31.60%，扣非净利润578.76亿元、同比增长32.68%。前三季度经营活动产生的现金流量净额为616.25亿元，同比下降23.60%。公司于2026年7月启动200亿至400亿元的A股回购计划，截至9月30日已累计成交金额约33.03亿元.