#ECB 欧洲央行 #加息 25个基点至2.50%，为年内第二次加息，欧洲央行将存款便利利率、主要再融资利率、边际贷款利率分别上调25个基点至2.50%、2.65%和2.90%，新利率自9月16日起生效。声明称，加息的理由是中东冲突持续制造通胀压力，通胀料将在较长时间内显著高于目标水平。拉加德称本次加息是"显而易见的决定"，会议完全没有讨论未来的政策路径。拉加德与鹰派执委的离任传闻升温，政策的连续性面临考验。

对过去一年10年期JGB收益率上升1.4个百分点的因素分解显示，通胀预期上升贡献了约0.5个百分点，但最主要的驱动因素是“其他”类别（贡献约0.6个百分点），这主要反映了市场对日本财政状况恶化风险的担忧。#日债 #财政纪律

日本央行加息预期升温，日媒称其或于下周会议加息25个基点至1.25%，#加息 节奏也可能由半年一次提速至每季度一次。日元贬值、油价上涨推高通胀成为政策转向加速的重要推手，但央行内部对加息路径仍存分歧。日本7月名义工资同比增长4.7%、实际工资增长2.4%为五年来最高、连续七个月正增长，但家庭消费连续八个月下滑，工资能否有效拉动内需仍是政策路径的最大不确定因素。美元兑日元跌破155关键支撑位引发止损订单连锁触发，期权做市商被迫抛售美元、加速日元升势。

美军重创三艘伊朗油轮，特朗普称冲突是“小菜一碟”。但全美柴油均价已受局势波及飙创历史新高。全球炼油产能受损、出口激增及库存低位令供应持续紧张，秋收、冬季取暖和炼厂检修临近更添压力。柴油涨价正向农业、物流和通胀传导。燃料价格飙升叠加 #中期选举 临近，也让曾承诺降低能源和生活成本的特朗普政府面临更大政治压力。

周五，美国劳工统计局公布数据显示，8月非农就业人口新增16.2万人，不仅远超华尔街预期中值5.5万人，更突破所有机构预测的上限，创下年内第二高单月增幅。#大非农#失业率 维持在4.1%不变，符合预期。市场目前的焦点将转向本周公布的 #CPI 数据。通胀数据的走势将成为美联储本月利率决定的最终关键变量——若CPI同样超预期，加息几乎将成定局。

路透调查显示，经济学家一致预期 #ECB 欧洲央行9月10日将加息25个基点至2.50%，此后按兵不动。尽管通胀升至3.3%，但被视为能源驱动的阶段性冲击。若预期兑现，本轮仅两次加息，为2011年以来最短紧缩周期。

美联储理事沃勒警告，下周五公布的8月 CPI 将在很大程度上左右他在即将召开的政策会议上的投票立场——若数据偏热，他将考虑支持加息。三条通胀缓和理由：- 核心通胀实际表现好于核心数据本身， - 7月核心PCE物价指数里约一半涨幅来自非市场服务价格； - 他也不再长期把高企的能源价格和关税视为持续通胀压力来源。Nick Timiraos指出，美联储理事沃勒的政策立场正悄然发生转变，从此前的偏鹰转向倾向按兵不动。Nick还称，此前沃什"打球，而非打美联储"（play the ball, not the Fed）的比喻框架，并将其引申为沃勒本人政策沟通风格的注脚——以规则透明、预期稳定为核心原则，而非追求政策表态的绝对精确。#Fed

美国8月ADP私人部门新增就业3.8万人，创今年1月以来最低，低于市场预期，7月数据上修至4.6万人。ADP首席经济学家表示，人口结构变化、通胀黏性与AI对就业的冲击令薪资增长失去可预测性。利率期货显示，数据公布后市场对9月加息的定价小幅回落。

#欧元区 #CPI 同比涨3.3%创2023年9月以来新高，能源价格飙升令欧洲央行9月加息25个基点几乎板上钉钉，但核心通胀降至2.4%令后续路径出现分歧。

长期以来，美债的低收益率部分依赖于来自日本、欧洲等低利率经济体的廉价外资持续流入。然而，随着全球主要央行相继收紧货币政策，这一逻辑正在瓦解。随着海外收益率上升，美国国债对外国投资者的相对吸引力下降，尤其是在计入货币对冲成本之后，进一步加大了美债的上行压力。彭博策略师Mark Cranfield指出："G10固定收益交易员正越来越密切地关注日本国债，澳大利亚债券也越来越多地跟随日债而非美债定价。当前背景极为不利：通胀黏性叠加美国、日本、英国和法国的巨额财政赤字。"利率互换市场显示，欧洲央行9月10日会议加息已被完全定价，新西兰联储本周加息概率达98%，日本央行9月18日加息概率为92%，10月加息则已被完全定价。美油7月下旬以来首次涨破90美元，市场预计9月 #加息 概率升至68%，自沃什的杰克逊 · 霍尔讲话后的50%再次加码。