瑞银报告指出，市场仍将三大云巨头视为单纯的AI算力提供商，但它们的角色已悄然转型——从销售GPU算力，升级为OpenAI、Anthropic等前沿模型触达企业客户的核心分发平台。这一结构性变化带来的收入增量，尚未被市场充分定价。主要体现在三个层面。第一层，模型API服务。企业无需自建AI模型，而是通过云厂商提供的API接口直接调用。微软的Azure OpenAI API服务已形成年收入数十亿美元的业务体量。亚马逊AWS Bedrock则类似于一个“模型集市”，客户可在此选择并调用多种模型；目前其客户规模已达12.5万，覆盖80%的财富100强企业，一季度客户支出环比增长170%。第二层，第三方AI产品的分发渠道。OpenAI与Anthropic正力推各自的自研AI编程工具，但大型企业倾向于通过现有的微软Azure或AWS采购协议进行购买，以换取更优的安全合规保障与规模议价能力。云厂商在此过程中收取平台服务费，或带动底层算力的额外消耗。第三层，自研AI产品的销售。谷歌的Gemini API及企业版订阅合计估算年收入约20亿美元，覆盖超过1100万席位。微软GitHub Copilot的企业订阅量同比实现两倍增长。上述收入均直接计入云业务板块。#微软 #谷歌 #AWS从估值维度看，基于2027年预期盈利，亚马逊、谷歌、微软、甲骨文分别对应24倍、23倍、19倍和27倍市盈率。

安全研究员Kasra Rahjerdi自费1500美元测试多款主流大模型的自主渗透能力，结果显示GPT-5.5以70%的成功率遥遥领先，成为唯一具备较强实战漏洞挖掘能力的模型。DeepSeek V4 Pro虽成功率仅30%，但成本优势突出；Claude、Gemini等多数模型受安全护栏、推理偏差或API稳定性限制表现不佳，5款模型全部颗粒无收。

#谷歌 I/O大会All in AI：Gemini模型上新，搜索框25年来最大改版，AI眼镜回归，Spark智能体首秀。Gemini App月活用户一年翻倍至超9亿，谷歌搜索的AI概览功能用户突破25亿、AI模式用户超10亿。Gemini Omni被定位为谷歌最先进的多模态AI系统；Gemini 3.5 Flash主打速度与低成本，将是Gemini App和搜索AI模式的默认模型，3.5 Pro 6月正式发布。谷歌称“搜索正进入智能体时代”，谷歌搜索现在由Gemini 3.5加持、具备大规模执行任务能力，搜索框变成AI入口，智能体持续执行任务。谷歌与三星合作的AI眼镜今秋上市。谷歌推出月费100美元的开发者订阅计划，AI Ultra月费从250美元降至200美元。

#谷歌 推出安卓版Gemini Intelligence，将AI深度融入系统，实现跨App自动执行任务等智能操作，被称“安卓版豆包手机”。同时首发专为Gemini设计的Googlebook笔记本，全新智能光标让用户指向内容即可下达指令。安卓生态全面AI化，与苹果即将亮相的Apple Intelligence正面交锋。#AI外设

花旗研究5月11日发布的最新深度报告指出，阿里云正在构建一套从芯片到应用的垂直整合AI体系——从自研T-Head（平头哥）芯片，到云基础设施、AI平台，再到以Qwen为核心的模型即服务（MaaS）——这一布局与谷歌在AI领域“从TPU到Gemini”的全栈策略相似。在这份长达60页的报告中，分析师 Alicia Yap 和 Nelson Cheung 首次引入对阿里云MaaS收入的系统性预测，并大幅上调了FY2028至FY2031年的云收入预测。分析师预测，阿里云AI相关收入将从FY2026年的人民币240亿元，以90%的年复合增长率（CAGR）增至FY2031年的5855亿元，届时占总云收入比例将从15%跃升至70%。其中，增速最快的是MaaS（模型即服务）业务。分析师引用了英伟达CEO黄仁勋的“五层AI蛋糕”理论——从能源、芯片、基础设施、模型到应用，构成AI产业的完整纵向链条。除能源层外，阿里巴巴在其余四个层次均有布局。第一层：芯片（T-Head平头哥）第二层：基础设施（IaaS）第三层：平台（PaaS）与第四层：模型即服务（MaaS）分析师维持 #阿里巴巴 “买入”评级，ADR目标价205美元，港股目标价204港元

花旗研究5月11日发布的最新深度报告指出，阿里云正在构建一套从芯片到应用的垂直整合AI体系——从自研T-Head（平头哥）芯片，到云基础设施、AI平台，再到以Qwen为核心的模型即服务（MaaS）——这一布局与谷歌在AI领域“从TPU到Gemini”的全栈策略相似。在这份长达60页的报告中，分析师 Alicia Yap 和 Nelson Cheung 首次引入对阿里云MaaS收入的系统性预测，并大幅上调了FY2028至FY2031年的云收入预测。分析师预测，阿里云AI相关收入将从FY2026年的人民币240亿元，以90%的年复合增长率（CAGR）增至FY2031年的5855亿元，届时占总云收入比例将从15%跃升至70%。其中，增速最快的是MaaS（模型即服务）业务。分析师维持 #阿里巴巴 “买入”评级，ADR目标价205美元，港股目标价204港元

经济信息联播: #谷歌 Alphabet一季度营收同比增长22%至1099亿美元（预期1071亿美元）， 净利润同比大增81%至626亿美元， 包含369亿美元非流动性股权收益。剔除该非经常性项目后，经营利润同比增长30%至397亿美元。 业务细分： Google Services一季度营收同比增长16%至896亿美元； 核心搜索及其他业务营收增长19%至604亿美元； YouTube广告收入同比增长11%至99亿美元； 订阅、平台及设备业务收入同比增长19%至124亿美元。 收入 VS 支出： 一季度经营活动现金… CEO 电话会：1. #TPU 硬件协议已反映在4620亿美元的订单中，预计今年晚些时候确认一小部分收入，大部分收入将在2027年实现。2. 搜索基石：AI非但没削弱广告，反而推高了查询量与转化率3. #Gemini 付费月活环比增长40%。

#谷歌 一口气推出两款 #TPU ，首度拆分训练与推理芯片8T主攻训练、8I面向推理场景，训练芯片TPU 8t最多可将9600块芯片组合成一套系统，谷歌表示，在部署如此大规模系统时，电力已成为数据中心的核心制约因素，更高的能效比因此至关重要。TPU 8i则主要面向推理场景，适用于运行AI模型及处理AI智能体任务。其架构设计重点在于大容量片上存储。每块芯片集成384MB的静态随机存取存储器（SRAM），是上一代Ironwood的三倍。两款芯片均计划于2026年晚些时候正式对外供应。并推出Gemini企业级智能体平台，补齐记忆与协作短板，切入自动化入口。

花旗研究Innovation Lab于2026年3月对1800名受访者开展的专项调查显示，70%的受访者每日使用AI聊天机器人，平均使用时长49分钟，但日均使用逾两小时的重度用户仅占5%。调查同时揭示，中国AI聊天机器人市场高度集中于头部互联网平台——字节跳动旗下豆包以79%的用户渗透率和54.4的净推荐值（NPS）领跑，远超腾讯元宝（42%/28.3）、DeepSeek（37%/36.1）等竞争对手。重度用户对境外AI产品（如ChatGPT）的接触程度也明显更高，表明其开始使用AI的时间更早，属于典型的先行采用者。45%的受访者曾使用过境外AI产品，ChatGPT使用率最高（30%），其次为Google的Gemini（13%）和Meta的Meta AI（8%）。用户使用境外产品的主要原因是寻求"不同的答案"（45%）、更好的功能（44%）及更高准确性（43%），高线城市和iPhone用户的境外产品渗透率更为突出。分年龄段来看，18至24岁的年轻群体就业忧虑最为强烈，58%担心个人工作将被AI替代，在各年龄段中最高；但这一群体的AI使用深度反而最低，日均超两小时的重度用户比例仅为3%。每月可接受订阅价格均值为48.3元人民币，高于音乐和视频等典型数字内容订阅价格，与网络游戏用户的月均消费水平基本相当。#报告

面对自研模型短板，iOS 27将Siri开放为第三方AI平台，允许用户自由接入Gemini、Claude等大模型。这一“Siri Extensions”功能，本质是复刻App Store的成功路径——通过对第三方AI订阅服务抽成30%，构建新型“ #苹果税 ”。