美国银行首席投资策略师Michael Hartnett再度亮出警示旗。夏季撤离风险资产或为上策。该行专有的"牛熊指标"已升至9.6的极端水平，创历史新高。在Hartnett看来，此轮最大的尾部风险在于：一旦超大规模科技公司宣布削减AI资本开支，且此举未能推动Mag7创新高，"由此引发的增长与资产价格的大幅负面冲击，将催化银行、经纪商及工业股的大规模做空"——即一场全面市场崩跌。Hartnett坦言，#美银调查 基金经理调查本身对于预测市场方向几乎没有直接信号意义，但其价值在于揭示当前共识的集中程度，从而为反向操作提供参照。信号和应对：信号一：54%预期"不着陆"，逆向买长债与防御股。信号二：83%预期美联储不加息，逆向做多美元。信号三：61%预期AI资本开支不削减，逆向做空芯片股。#美股 #报告

SpaceX、OpenAI与Anthropic三家科技巨头扎堆上市，叠加纳斯达克新出台的"快速入指"机制，正在酝酿一场前所未有的被动资金大腾挪。市场最关注的冲击首先指向现有成分股。SpaceX目标估值为1.75万亿美元，摩根大通测算，若其最终有50%的股份实现流通、估值达到2万亿美元，被动基金将不得不抛售约950亿美元的华尔街现有八大科技股（英伟达、苹果、微软、亚马逊、谷歌、博通、Meta、特斯拉）持仓以补仓腾位，波及范围与“Mag7”高度重叠。#纳指 #M7

日本超长期国债拍卖意外走强，20年期投标倍数达4.01倍，两大主承销商包揽六成发行量，收益率单日骤降逾10基点。然而策略师直言，这不过是急涨后的技术性喘息——日元贬值、油价通胀、加息预期与财政扩张四重压力交织，历史高位的收益率远未到拐点。日本财长片山皋月祭出强硬表态，声称已获G7背书、将对汇市采取"大胆行动"。摩根士丹利警告，若日本央行6月未能加息，日元或直线砸穿170；加息则有望反弹至140。#日元汇率 #日债

美银Hartnett认为，若美国 #CPI 升破4%，风险资产往往进入回调阶段，而当前费城半导体指数偏离200日均线幅度已超过互联网泡沫时期。6月将有一系列关键事件密集登场，包括第七次欧佩克会议、世界杯开幕、G7峰会，以及Kevin Warsh主持的首次美联储FOMC会议，这些事件均有可能触发市场谨慎情绪。通胀数据为这一警示提供了直接依据。美国4月PPI同比升至6%，为2022年以来最快增速；CPI同比升至3.8%，超出经济学家预期。Hartnett团队测算，若过去六个月每月0.4%的环比涨幅未能迅速放缓，美国CPI将在11月中期选举前突破5%。这一前景对股市构成明显压力。

日本黄金周期间连续三天入市干预外汇，累计耗资估计逾540亿美元，但称三次行动“只算一次”，为后续干预保留配额。IMF规则规定，六个月内最多三次此类干预行动，方可维持“自由浮动汇率”认定。一旦超出，IMF将把日本汇率制度降级为“浮动汇率”——这一区别在国际货币体系中具有实质意义，也直接影响日本在G7框架下的政策空间。换言之，日本此番援引“三天算一次”的规则，实质上是在为后续可能的干预行动保留配额。野村证券警告，若高市早苗不调整政策方向、日央行不铺垫加息，本轮干预效果难以持续，“卖出日本”交易在6月前卷土重来的风险显著上升。#日元汇率

高盛： #美股 信息技术板块总敞口仍处于过去五年第98百分位，潜在抛压不容忽视。而本周MAG7的财报将成为科技股走势的关键节点。

#G7 ：当前全球油市总体供应仍充足，目前有每日1000万至1200万桶供应缺口，政府在积极弥补。

G7会后称暂不释放油储，但“随时准备”采取必要措施支持全球能源供应。#IEA #SPR #能源 中东“停产潮”数据：已减产200万桶/日，周五前将超400万桶/日。报道：储存空间承压，沙特开始减产石油。卡塔尔 #LNG 扩产计划推迟至2027年，全球 #天然气 供应再添不确定性。高盛警示中东冲突将导致卡塔尔LNG出口停摆至3月下旬，随后在4月经历缓慢的产能爬坡，直至5月份才能完全恢复至79 mtpa（百万吨/年）的正常水平。亚洲多个经济体正迅速启动一系列能源应急措施。越南降税松绑、以市场机制抢货保供；韩国时隔30年重启石油限价令；日本准备释放战略储备；孟加拉国则通过关闭大学、限制燃料销售压缩需求。

上周五欧股时段，日元兑美元跌破159、跌向160这一2024年日本政府干预的“红线”，后突然转涨，美股时段涨幅一度扩大到1.75%。市场怀疑日本财务省进行了汇率检查。面对外界对官方出手支撑日元的质疑，财务大臣片山皋月拒绝正面回应。结合大选前的财政扩张压力，市场正高度戒备本周日元在关键点位的表现及官方动向。高市早苗周日称，虽然首相不应评论由市场决定的事项，但政府“将采取一切必要措施应对投机性和极度异常的波动”。日本正深陷一场严峻的金融两难：在日元崩盘与国债市场解体之间，政策制定者似乎已无路可退。随着日本债券收益率飙升且货币持续承压，市场正密切注视着一个可能改变全球汇市格局的信号——美国是否正在准备“亲自下场”协助日本。据媒体援引知情人士透露，纽约联储上周五在美国财政部的指示下，致电各大金融机构询问美元兑日元的汇率报价。这一举动通常被视为直接干预汇市的前兆，甚至是美国准备协助日本支撑日元的关键信号。市场将其解读为美日当局已准备好联手遏制日元跌势，引发了大规模的日元空头回补。纽约联储代表美国财政部进行金融交易，其“询价”通常是当局对某种货币交易情况表示担忧的信号，且往往发生在直接干预之前。值得注意的是，此次行动极为罕见。据纽约联储网站数据，自1996年以来，美国仅在三个不同场合干预过汇市，最近一次是在2011年日本地震后，与G7国家联手卖出日元以稳定市场。日本央行目前处于极度被动的境地。一方面，官员们数月来一直警告日元疲软将导致高通胀；但另一方面，日本央行不敢轻易加息。因为加息可能导致本已脆弱的债券市场加速崩盘，进而波及股市和更广泛的日本经济。正是这种“保汇率则崩债市，保债市则崩汇率”的困境，迫使日本可能转向寻求外部援助。市场观点认为，日本央行实际上是在请求美联储将其从这一困境中解救出来：要么日元崩溃，要么日本国债市场解体。#日元汇率 #汇率操纵国

华尔街资深策略师Ed Yardeni结束15年科技股超配，建议大幅减持“Mag7”，因竞争加剧将削弱巨头利润优势，盈利增长正向金融、工业与医疗等板块转移。#M7