WTI 12月原油期货收涨2.08%，报104.12美元/桶，全周累涨0.82%，10月累涨15.15%。布伦特12月原油期货收涨2.40%，报117.64美元/桶，全周累涨0.79%，10月累涨13.63%。#能源COMEX 11月 #黄金 期货收跌3.29%，报3885.7美元/盎司，全周累跌2.71%，10月累跌6.49%。COMEX 11月 #白银 期货收跌5.93%，报49.097美元盎司，全周累跌8.66%，10月累跌18.31%。COMEX 11月期 #铜 收跌1.86%，报6.4585美元/磅，全周累跌0.37%，10月累跌1.53%。

DoubleLine资本创始人兼首席投资官Gundlach明确表示，基于其通胀模型，未来数月内美国CPI将以“4”开头，这一预测主要由能源价格大幅上涨驱动，预计这一局面将持续至少五个月，直至明年4月报告（5月公布）才可能因基数效应有所缓解。WTI原油价格已超过100美元，布伦特原油亦然，而考虑到运输附加费等成本，实际等效油价已接近135美元/桶，远高于商品交易所显示的表面价格。与此同时，他指出AI及相关企业的大规模债券发行正遭遇市场冷遇，评级机构给出的投资级评级与市场实际定价之间出现严重背离，这一现象令他联想到2006至2007年次贷危机前夕ABX指数的走势。在市场策略上，Gundlach维持此前立场：30%股票（偏好等权重标普500）、30%债券（哑铃策略）、20%大宗商品、20%现金类资产，并强调不看好市值加权标普500，因其过度集中于AI"爆炸半径"核心区域。#AI泡沫

WTI 12月原油期货跌0.76%报102.00美元/桶，布伦特12月原油期货跌0.38%报114.88美元/桶。#能源 COMEX 12月期 #黄金 跌0.49%报4031.94美元/盎司，现货黄金跌1.13%报4021.23美元/盎司。现货 #白银 跌3.4%报52.14美元/盎司。COMEX #铜 期货跌1.12%报6.5965美元/磅。

彭博社援引摩根士丹利的数据称，中东原油出口量已恢复至接近战前水平。霍尔木兹海峡原油运输近期有所恢复，对实货市场形成一定压力，实货原油价格走弱，与期货价格持续上涨形成反差。这一分化反映出两个不同的市场逻辑：期货交易者更关注未来供应中断的可能性，而实货市场则更直接地反映当前可获得的原油数量、运输成本和炼厂采购需求。TD Securities高级大宗商品策略师Ryan McKay表示，除中东冲突升级风险外，运费正在成为影响油价的重要边际因素。较高的到岸成本可能压缩炼厂利润，进而限制炼厂加工量，对原油价格上涨形成一定制约。#油运

CIBC Private Wealth Group高级能源交易员Rebecca Babin认为，随着油价上涨，市场出现明显的“负Gamma”对冲效应。简单来说，部分期权做市商在卖出看涨期权后，可能面临需要随价格变化调整对冲头寸的风险。当油价持续上涨时，这些做市商可能需要买入更多原油期货，以对冲自身的风险敞口。随着价格进一步走高，对冲买盘又可能增加，从而形成放大涨势的正反馈。这意味着，当前油价上涨并非完全由新增的实际供应损失推动，部分涨幅也来自市场对未来风险的提前定价，以及衍生品交易对价格波动的放大。不过，这类交易因素同样具有双向性。一旦没有出现新的冲突升级，或者市场开始下调对供应中断的预期，前期积累的多头仓位也可能引发获利回吐。#能源

WTI 12月原油期货收涨3.82%，报103.27美元/桶，全周累涨4.29%。布伦特12月原油期货收涨3.14%，报116.72美元/桶，全周累涨6.24%。COMEX 10月 #黄金 期货收跌1.28%，报3991.1美元/盎司，全周累跌4.05%。COMEX 10月 #白银 期货收跌1.92%，报53.711美元/盎司，全周累跌5.76%。COMEX 10月期 #铜 收涨1.78%，报6.476美元/磅，全周累计跌0.84%。

燃料油、液化气主力合约涨超6%，LU燃油涨超5%，丙烯涨超4%，聚丙烯、纯苯、BR橡胶、原油、鸡蛋涨超3%。沪银跌超5%，烧碱跌超3%，沪金、铂跌超2%。#大宗期货

WTI 12月原油期货收跌0.68%，报97.15美元/桶。布伦特12月原油期货收涨0.03美元，报108.82美元/桶。#能源现货 #黄金 涨0.38%，报4140.82美元/盎司。现货 #白银 涨0.07%，报57.9753美元/盎司。

能源分析师Karl Miller的最新评估显示，海湾能源系统的重建周期由此前的五年大幅延长至2033-2036年，所需资金高达5500亿至2.28万亿美元，而全球柴油与航空燃油的供应缺口以300万桶/日为基线，还可能进一步扩大，美国炼油体系在体量上无法填补。制约在于设备：大型压缩机、涡轮机、高压变压器、专用压力容器和集成控制系统都是定制件，无法从仓库现取。替换一套关键设备的临界路径长达84个月——一年界定损失并筹措设计资金，三年采购制造，两年交付安装，一年调试稳定；站点安全不稳、融资缺口、工厂排期与反复袭击，还可能再拖上至多三年。直接冲击落在成品油而非原油上。Miller的基线仍是全球柴油与航空燃油每日至少300万桶的短缺；若100万桶/日的原油无法抵达仍在运转的炼厂，柴油与航空燃油损失约30万至45万桶/日，缺口基线或升至350万桶/日，每月新增1500万桶短缺。美国同样补不上这个洞。截至10月2日的四周，美国炼厂日均产出约517万桶馏分油，其中出口156万桶、国内自用377万桶；单靠美国填补300万桶/日的缺口，需把馏分油产量提高58%，而美国产量仅比一年前高出约15万桶/日，全球缺口接近其20倍。燃料危机已触及实体经济。谷物价格同比上涨17.2%；农民在收获变现前需要柴油，卡车司机在结清账单前需要柴油，冷链在食品上架前不能断，航空公司则需要认证航空燃油——柴油无法替代它。Miller警告，最弱势的买家——缺乏外汇与信贷的国家——不会只是多付钱，而是会被彻底挤出市场。#能源 #粮食 #航空 #柴油

WTI 11月原油期货收涨2.22%，报103.66美元/桶。布伦特12月原油期货收跌0.28%，报109.55美元/桶。#能源COMEX 10月 #黄金 期货收跌0.49%，报4139美元/盎司。COMEX 10月 #白银 期货收跌0.04%，报56.974美艳/盎司。COMEX 10月期 #铜 收涨0.11%，报6.538美元/磅。