本周二将同时发布10月和11月两个月的非农报告，周四公布CPI数据。瑞银认为，鲍威尔并未排除1月 #降息 的可能性，其对劳动力市场的担忧已超过对通胀上行的担忧，如果本周数据证实劳动力市场持续疲软（关键在于失业率是否上升至4.5%）而通胀压力可控，FOMC可能会重新考虑更加宽松的政策立场。#美债 市场对2026年降息路径分歧加剧。乐观派认为周二非农或成“明年最重要数据点”，决定降息节奏并验证提前宽松预期；谨慎派则认为数据受干扰，真正定价应留待明年初数据与1月28日美联储会议，债市短期波动风险仍高。美银认为，美联储储备管理购买计划（RMP）配合财政部债券发行策略调整，形成“类 #QE 组合拳”。2026年美联储预计购买5600亿美元短债，财政部同步增发5000亿短债、减发6000亿中长期债券。这种供应结构转变将有效降低市场久期风险，预计对10年期美债收益率产生20-30个基点下行压力。#Fed

日本央行 #BoJ 加息箭在弦上，英国 #BoE 或迎最后一次降息，欧洲 #ECB 可能按兵不动。美联储 #Fed 若明年继续降息将陷入“孤军作战”，全球央行政策分歧将加剧。英国10月GDP意外环比下降0.1%，通胀预期也从两年高位回落，市场认为降息的可能性高达90%。据报道，日本央行预计下周维持加息承诺，并可能再次加息25个基点，但将弱化“中性利率”作为政策指引，强调加息节奏将取决于每次调整对贷款、融资与实体经济的影响。实际利率仍深负值为继续收紧提供理由，尽管利率或升至0.75%，货币环境依旧宽松。美联储RMP计划力度远超市场预期，以巴克莱和摩根大通为首的机构预计，美联储明年可能将吸纳约5000亿美元的短期国债，这将使美联储在未来一年成为短期国债市场的主导买家。#QE 高盛: 目前官方数据每月或虚高6万人，实际就业市场可能已陷入“月减2万”的负增长泥潭。这一严峻形势促使美联储天平向“保就业”倾斜。机构预计失业率上升将倒逼降息，市场正在押注更激进宽松。##失业率 #双重使命 华尔街普遍认为明年美联储将降息，德银、高盛预期美元将在2026年继续走弱。美联储持续降息之际，欧日等央行却倾向于维持利率甚至加息，这将削弱美元资产吸引力。#DXY

"大空头“ Michael Burry警告称，美联储以“储备管理购买”名义变相重启QE，暴露银行体系仍然依赖央行流动性“续命”。尽管美联储强调RMP仅为技术性操作，市场已将其视为宽松信号。回购市场持续波动与期限利差异动加剧了年底融资紧缩担忧，凸显体系底层脆弱。美银表示，根据2019年的经验，流动性注入将迅速压低担保隔夜融资利率（SOFR），而联邦基金利率（FF）的反应则相对滞后，这种“时间差”将为投资者创造显著的套利空间。橡树资本管理公司联合创始人霍华德·马克斯（Howard Marks）警告称，美联储在“资金成本”上的这些“干预”将迫使人们在回报环境趋于温和之际转向更高风险的投资。#Fed #QE

德银认为若哈塞特上任美联储主席，实际执行降息面临重重障碍。到2026年中期，美国经济基本面可能不支持大幅降息，加上美联储委员会内部的鹰派阻力，激进宽松货币政策难以实现。投资者应警惕市场对“鸽派转向”的过度乐观定价，因为最终的政策路径很可能远比预期更为温和与中性。Gavekal集团首席执行官Louis-Vincent Gave警告，美联储与财政部合流的大局已定，其长期影响将是美国债券市场的崩溃。#黄金 前景取决于亚洲货币走势，特别是被严重低估的日元。#Anthropic 筹备IPO可能预示着资本密集型牛市的转折点和泡沫的迹象，市场风向正在从“奖励烧钱”转向“奖励甩卖”资产。PGIM固定收益联席首席投资官认为，哈塞特不具备足够的威信在美联储内部促成共识，因此难凭借一己之力推动快速降息。美国政府未偿国债首次突破30万亿美元，自2018年以来翻一番。#美债 美联储停止缩表，#QT “量化紧缩”时代终结，市场瞩目的 #RMP（储备管理购买）或将开启新一轮扩表，或每月净增200亿美元流动性。美联储能否平抑回购市场动荡、改写货币政策走向，成为华尔街最关注的看点。#Fed