#韩股 #熔断 韩国KOSPI指数跌幅扩大至8%。

#日股 截至早盘收盘，日经225指数跌3.9%，东证指数跌4.2%。

“新债王” 冈拉克提出了一个令市场震动的大胆推演：

美国政府未来可能不仅会实施收益率曲线控制（#YCC），甚至可能采取极为激进的债务重组手段。其直言：
“我们宣布，所有票面利率高于1%的国债，从今天起，票面利率统一降为1%。而所有低于1%的，我们允许你保留……如果你能把它从4%降到1%或略低于1%，你将削减75%的利息支出。”

冈拉克指出，虽然这会让长债持有者一夜之间损失惨重，但在1881年美国加菲尔德总统任内，确实发生过将6%票息降至3%的历史先例。#美债

11:06
#韩股 韩国首尔综合指数跌幅扩大至11%，至5150.82点。
11:05
泰国SET指数跌6.1%至1377.15点。

恒生科技指数日内跌超2%，恒生指数跌2.6%。京东、阿里巴巴跌超4%。#港股
11:06
MSCI亚太指数日内跌4%。
#股灾

摩根士丹利在3月3日的报告中称，每年全球约有8800万吨 （约1200亿立方米/年）的LNG经霍尔木兹海峡运输，约占全球LNG供应的20%，其中主要来自卡塔尔与阿联酋。与原油不同，卡塔尔与阿联酋的 #天然气 缺乏可替代的外输通道，一旦海峡对油轮交通“近乎不可通行”，供应冲击难以通过改道缓释。

欧洲40%的气源来自LNG，而LNG是边际定价来源。若中东扰动持续，LNG转向亚洲，即使欧洲必须抬价抢货——价格可能剧烈波动，但供需失衡远不及2022年。

#台股 指数收低4.4%报32828.88点。

#泰国 SET指数暴跌8%，触发停牌。
泰国期货交易所宣布，临时暂停指数期货、指数期权和单一股票期货的交易。#熔断

惠誉已将#印尼 主权信用评级展望从“稳定”下调至“负面”。（路透）
#主权评级

标普将 #美团 信用评级下调至“BBB+”，展望为负面。

机构：当前全球正在进入一个以"AI-资源-军工"为核心的"生存三位一体"新周期，AI是“引擎”，资源是“燃料”，军工是“底盘”。

债务压力倒逼技术跃迁，技术落地必然消耗并争夺资源，资源主权的争夺最终会把安全与军工推到台前。

核心矛盾在于"r > g"——主权债务的利息支出长期超过经济自然增速。在人口红利消退（全球人口增速持续下降）与资本回报边际递减的双重压制下，靠财政紧缩或简单去杠杆已无法解题。出路只有一条：做大分母端，即通过AI革命提升TFP，用未来的增量财富覆盖历史的存量债务。

报告通过复盘三次工业革命，为"生存三位一体"框架提供了历史有效性的背书。

第一次工业革命（1800s）“以债促产”：英国在高债务压力下依靠蒸汽机与煤炭推动生产率跃升，并通过海军扩张与全球贸易网络实现财富积累。

第二次工业革命（1900s）“以产裂世”：内燃机与石油重塑工业体系，但资源争夺最终演变为大规模战争，债务问题以暴力清算方式解决。

第三次工业革命（1980s）“以网治世”：美国在布雷顿森林体系解体后，未能通过技术迅速实现TFP跃升，而是通过“石油美元”体系与金融手段完成风险转嫁。

三段历史揭示了化解超级债务的三条路径：
对内的TFP效率突围、
对外的地缘暴力清算、
以及货币霸权国的金融成本转嫁。
#报告