花旗：霍尔木兹海峡封锁与超强 #厄尔尼诺 正形成"双杀"格局，能源与粮食价格的上行风险极度不对称。自2026年初至今，全球石油及油品消费支出已飙升约2万亿美元，折算年率高达约4.6万亿美元（约占全球GDP的3.7%），而年初这一数字仅为约2.6万亿美元（占GDP约2.1%）。BCOM农产品指数年初至今已上涨13%，粮食综合价格指数上涨5%。美国NOAA预测发生概率高达82%的强厄尔尼诺现象将进一步打击南亚、东南亚等主要产区收成——两道冲击叠加，令未来6-12个月内农产品价格风险"严重偏向上行"。面对上述双重冲击，花旗建议投资者通过多种大宗商品敞口对冲食品和能源价格上行风险，并指出大宗商品广义指数目前提供约10%的正展期收益（positive roll yield），为近30年来最高水平。花旗当前对布伦特原油、欧洲及亚洲天然气（TTF/JKM）、铝、动力煤以及ICE食糖和可可均维持近期看涨立场。

伊朗宣布暂停66类钢铁产品出口，此前70%钢铁产能被以色列摧毁2025年，伊朗钢铁产量约占全球总量的1.8%，占中国以外全球产量的3.8%，体量与德国相当，约为美国产量的40%，接近欧洲整体产量的四分之一。伊朗钢铁生产高度依赖直接还原铁（DRI）气基工艺，与全球主流的高炉炼铁路径存在本质差异。2024年，伊朗DRI产量达3420万吨，为全球第二大DRI生产国。DRI在全球粗钢原料中占比仅约7.5%，但在伊朗这一比例超过80%——其钢铁生产几乎完全依托天然气还原铁矿石。一旦这条产业链断裂，其他国家以高炉产能填补缺口的难度较大。花旗测算，若以高炉产能全面替代伊朗3400万吨DRI产量，将额外产生约2000万吨 #焦煤 需求，相当于全球海运焦煤市场规模的8%至10%。即便仅替代出口部分（约900万至1100万吨），也将带来600万至700万吨的额外焦煤需求，这一体量已足以对全球海运焦煤市场形成实质性价格驱动。

#IEA 年度报告：消费方面，#AIDC 正成为美国电力需求增长的核心变量，2025年贡献全国用电增量近一半，推动电力需求持续跑赢整体能源需求，“经济电气化”趋势加速。供给侧方面，#光伏 首次成为全球能源增量最大来源，电池 #储能 新增装机创纪录并超越天然气，化石能源需求增速全面放缓。

当地时间14日，俄罗斯政府发布声明称，为保障本国市场供应稳定，俄罗斯将对氦气实施临时 #出口管制 ，直至2027年底。向欧亚经济联盟成员国以外国家出口氦气均需受到俄工业与贸易部的监管，并且必须得到总理米舒斯京的批准。作为天然气加工的副产品，氦气在芯片制造的多个关键环节发挥重要作用，包括冷却、泄漏检测以及高精度制造工艺等。在俄罗斯，氦气主要被用于光纤生产。根据俄罗斯天然气工业银行的数据，俄罗斯是全球第三大氦气生产国，其产量约占全球总产量的8%。另，美以伊冲突导致卡塔尔氦气生产线受损，预计修复需要数年时间。作为全球近三分之一氦气的供应国，卡塔尔氦气供应受阻直接引发氦气现货价格大幅飙升。#芯片战争

#微软 曾手握9吉瓦电网选址储备，堪称AI基础设施竞赛中的最强底牌——却因CFO Amy Hood一纸财务刹车令，将宝贵的电力配额拱手送给谷歌与甲骨文。如今，Azure产能告急、核心能源高管出走，微软被迫转向高成本天然气离网发电方案亡羊补牢。一场主动退让，代价几何？#AIDC

受国际原油等价格大幅上涨影响，国内石油相关行业价格快速上行，其中石油和天然气开采业价格环比上涨15.8%。#PPI

汇丰 #报告：天然气发电机组在AI数据中心主电源市场的崛起，源于其在交货周期、启动性能和灵活性三方面的显著优势。首先，天然气发电机组的交货周期为1至2年，明显短于燃气轮机所需的2至4年，能够更快速地匹配数据中心扩张节奏。其次，在冷启动时间上，天然气发电机组仅需30至60秒，远快于燃气轮机的5至60分钟，这对负载波动剧烈的AI训练场景至关重要。此外，发电机组单机容量在2至8兆瓦之间，模块化程度高，易于按需扩容，且在未来电网接入完成后（预计2030年前后）可灵活转作备用电源。相比之下，大型燃气轮机单机容量虽可达100至500兆瓦以上，但部署周期长、灵活性弱，更适合需求稳定的大型云计算设施，而非负载特征激进的AI训练场景。#AIDC

汇丰认为，天然气发电机组凭借交期短、启动快、灵活性高等优势，正快速取代燃气轮机，成为AI数据中心首选的过渡性主电源。头部厂商订单已排满至2027年底，预计供应紧张态势将延续至2027至2028年，设备价格在此期间每年仍将上涨10%至15%。西门子能源最新发布的2026财年第一财季财报显示，受益于大型数据中心自建电厂的需求增长，其 #燃气轮机 业务在报告期内获得87.5亿欧元订单，创下历史新高，截至2025年底积压订单高达600亿欧元。#AIDC

美国财政部已将100美元以上视为油价“基准情景”，并未排除冲至200美元的极端可能，白宫方面否认预测短期油价。#IEA 署长警告，3月份尚有部分在战争爆发前已过境霍尔木兹海峡的油轮陆续抵港，而4月份这一缓冲将完全消失。高度依赖中东能源的菲律宾、韩国、印度等亚洲多国，为填补供应缺口、缓解国内能源紧急状态，正紧急重启或扩大对俄罗斯石油的采购。Kpler 的数据显示，今年迄今为止，中国已转运创纪录的 131 万吨液化天然气，相当于 19 船货物，其中 10 船运往韩国，5 船运往泰国，其余的运往日本、印度和菲律宾。#LNG

全球最后一批波斯湾 #LNG 船货十天内抵港后即告断供。亚洲 #天然气 现货价格已翻倍至23美元，巴基斯坦月底将彻底断气，卡塔尔17%产能三至五年内难以恢复——这场能源危机远不止于短暂冲击，而是一场持续数年的结构性灾难。