#大宗期货 收盘，沪银主力合约涨超12%，铂涨超9%，钯涨超7%，燃料油涨超6%，集运欧线涨超5%，液化气、菜籽油、原油涨超4%，沪金、BR橡胶、LU燃油、甲醇涨超3%。碳酸锂跌超6%。

上证指数收报4132.61点，跌0.09%。深证成指收报14316.64点，跌0.85%。创业板指收报3319.15点，跌0.91%。沪深300收报4706.96点，涨0.10%。科创50收报1532.80点，跌1.35%。中证500收报8506.69点，跌0.97%。中证1000收报8365.43点，跌1.24%。三市成交额达到32810亿，较上一交易日放量1627亿。上涨股票数量超过1600只，下跌股票超3700只；贵金属、采掘行业、珠宝首饰、小金属板块涨幅居前，航天航空、计算机设备、电子化学品、电机、汽车零部件、半导体、通信设备板块跌幅居前。#A股

根据摩根士丹利1月23日发布的最新研报，得益于“ #大漂亮法案 ”（One Big Beautiful Bill Act, OBBBA）中的追溯性条款，2026年第一季度的个人收入将出现飙升。预计到5月底，个人退税总额将达到约3500亿美元（约合2.5万亿人民币），同比激增20%。减税细节： 这些红利主要来自对加班费、小费、老年人扣除额、汽车贷款利息的减免，以及州和地方税收减免上限和儿童税收抵免的提高。对于投资者而言，这意味着什么？【短期消费提振】上半年实际消费增长【流动性注入】直接改善居民资产负债表【数据噪音】警惕1月和3月发布的经济数据波动结构性分化： 最底层的10-20%收入人群几乎无法从中受益，因为他们在各项扣除和抵免后，本身就不需要缴纳联邦所得税。红利拆解：38% 的减税福利来自小费和加班费扣除（主要利好中等收入者）。30% 来自提高SALT上限（主要利好高收入者和房主）。20% 来自老年人扣除额增强（利好老年中等收入者）。鉴于本次受益者多为高收入和老年群体，他们的边际消费倾向通常更低，更多资金可能流入储蓄或用于偿还债务（如信用卡和车贷）。#报告

中国人民银行副行长邹澜：==内地投资者通过 #港股通 持有香港股票市值逾6万亿港元，==全球投资者则通过 #沪深股通 持有内地股票市值超2.5万亿元人民币。

【恒生指数收盘涨0.06%， 恒生科技指数跌1.24%】黄金股涨幅居前，中国白银集团涨约19%，老铺黄金涨约8%，赤峰黄金涨约7%。科技股、汽车股下跌，长城汽车跌4.5%，小鹏汽车跌约4%，快手跌约3%，百度集团跌约3%。#港股

《“根本特里芬难题”与美元全球大循环的兴衰（1.8万字长文）》20世纪80年代以来的全球化过程中，国际经济中形成了“全球失衡”的局面。其中美国是最主要贸易逆差国，全球总贸易逆差大部分都来自美国。在全球失衡中，伴随着商品全球流动的，是美元的全球大循环——美元经由美国对别国商品的购买而流出美国，又通过别国向美国金融市场的投资而回流美国。正是1971年美元与黄金的脱钩，让世界经济进入了“牙买加体系”时代，摆脱了“休谟机制”对各国贸易不平衡的自动修正，才让全球失衡变得可能。因此可以说，美元全球大循环催生了全球失衡。美元全球大循环兴盛的图景中，埋藏着大循环走向衰落的种子。当前，顺差国对美元的需求仍然强劲，但大循环衰落的种子却正在美国发芽。美元让美国患上了“荷兰病”，带给美国制造业衰退、产业空心化的反噬，威胁到了美国的长远霸权。美国正面对着“根本特里芬难题”，即美国霸权与美元霸权之间的矛盾——美国霸权造就了美元霸权，但美元霸权反过来却会导致美国霸权的衰落，以及最终美元霸权的丧失。2025年4月美国推出的“对等关税”可被视为抑制美元全球大循环的政策举措，反映了美国政府在面临“根本特里芬难题”时，以牺牲美元霸权为代价，试图巩固美国霸权的选择。从这个意义上来说，“对等关税”是美元全球大循环由盛转衰的一个标志性的事件。政策推出后美元和美债的走弱，金价的走强，都是美元全球大循环拐头的表现。从美元全球大循环的兴衰中，我国可以得到三点启示。第一，从长期来看，人民币国际化不应以取代美元、构建人民币霸权为目标。第二，从中期来看，我国应积极扩大内需，推动消费转型，以更为顺畅的“内循环”来降低对“外循环”的依赖。第三，从短期来看，我国很可能已经接近了外需的“天花板”。#特里芬难题 #DXY #GVZ #美债 #进出口 #人民币国际化 #报告： https://mp.weixin.qq.com/s/MVndUPYd3fj0CDp9xEIzfQ

经济信息联播 pinned «《“根本特里芬难题”与美元全球大循环的兴衰（1.8万字长文）》 20世纪80年代以来的全球化过程中，国际经济中形成了“全球失衡”的局面。其中美国是最主要贸易逆差国，全球总贸易逆差大部分都来自美国。在全球失衡中，伴随着商品全球流动的，是美元的全球大循环——美元经由美国对别国商品的购买而流出美国，又通过别国向美国金融市场的投资而回流美国。正是1971年美元与黄金的脱钩，让世界经济进入了“牙买加体系”时代，摆脱了“休谟机制”对各国贸易不平衡的自动修正，才让全球失衡变得可能。因此可以说，美元全球大循环催生了全球失衡。…»

#美股 标普500涨幅0.50%，报6950.23点。道指涨幅0.64%，报49412.40点。纳指涨幅0.43%，报23601.356点。#欧股 欧洲STOXX 600指数收涨0.20%，报609.57点。

美国10年期国债收益率跌1.58个基点，报4.2094%。两年期美债收益率跌0.40个基点，报3.59%。#美债

WTI 3月原油期货收跌0.72%，报60.63美元/桶。布伦特3月原油期货收跌0.44%，报65.59美元/桶。#能源COMEX #黄金 期货涨0.64%，报5010.70美元/盎司，盘中历史高位为5107.90美元。COMEX #白银 期货涨1.45%，报102.790美元/盎司，盘中历史高位为117.7美元。07:10现货白银盘初涨1.68%报105.72美元/盎司。现货黄金涨1%，报5060美元/盎司。