财联社10月8日电（编辑 胡家荣）年初以来，港股整体表现亮眼。一季度在中国资产重估行情推动下，港股领涨全球权益资产，二季度关税冲击后迅速反弹，新消费、创新药等亮点纷呈，6月中旬至8月底在A股不断向上突破背景下港股表现偏弱。但9月以来，随着科技成长强势表现，港股重拾升势。
国泰海通证券指出，在增量资金继续大举流入和港股资产结构性优势驱动下，港股在金秋时节行情或更胜今年一季度，主要指数有望再创新高。
上半年港股明显占优，6月后表现偏弱，9月以来已经重拾升势。今年上半年，港股表现优异，涨幅在全球市场中居于前列，恒生指数、恒生科技指数最大涨幅分别达到33%、49%。
分阶段来看，年初受DeepSeek大模型推出的催化，同时AI应用商业化落地和算力产业格局带来深远的变革与重塑，推动中国资产重估行情逐渐展开，其中恒生科技板块引领港股向上。步入二季度，港股在经历关税冲击后迎来快速反弹，这一期间新消费和创新药等产业趋势逐步映射到股市，港股新消费和创新药板块成为驱动市场向上的主线。
6月中旬至8月底港股股指阶段性表现弱于A股，港股科技板块跑输现象更为明显。2025年6月11日-8日31日期间恒生指数跑输沪深300指数12.5个百分点，恒生科技相对创业板指、科创50指数分别跑输36.6、31.2个百分点，这一现象或与港股权重科技稀缺资产表现不佳存在一定关联。从港股和A股的科技资产结构差异来看，港股科技板块中软件和内容含量更高，而A股硬件板块占比更大。
6月以来，一方面，海内外科技巨头持续加码算力资本开支，对算力硬件端提振较大。另一方面阿里、京东和美团在外卖业务加大补贴，科技巨头盈利增速一致预期持续下修，叠加近期AI应用软件端的催化相对较少，使得港股权重科技龙头股表现不佳。
进入9月以来，伴随阿里巴巴、百度等互联网大厂在AI领域的乐观情绪发酵，互联网叙事逐步转向“AI赋能”，港股指数表现明显回暖，其中科技板块弹性更大。截至2025/9/30，恒生指数涨幅7.1%，跑赢沪深300指数3.9个百分点；恒生科技则上涨13.9%，跑赢创业板指、科创50指数1.9个百分点、2.5个百分点。

当前港股估值其实并不高，科技板块性价比更加突出。港股自2024年初后已处于牛市氛围中，今年以来也维持了震荡上行的格局。尽管港股市场前期积累的涨幅已经较为可观，但目前估值仍不算高。尤其港股科技板块低估优势更加明显，性价比或相对更高。
当前港股估值处历史中位水平，并且略低于A股。截至2025年9月30日，万得全A PE(TTM，下同)为22.5倍，处05年以来从低到高78%分位；上证指数PE为16.6倍，处70%分位。而港股恒生指数PE为12.1倍，处63%的分位；恒生科技 PE(TTM）为24.6倍，处有数据以来37%分位。其中恒生科技指数估值所处于历史分位明显低于A股创业板指(45%)和科创50(100%)，可见恒生科技等港股资产估值不高。
行业层面，港股科技等板块估值吸引力更高。由于2019年以来港股和A股经历了一轮完整牛熊周期，因此以2019年初为起点来计算各行业估值所处的历史分位。截至2025年9月30日，港股信息技术、可选消费、公用事业和房地产行业PE、PB所处历史分位数均值分别为64%/54%/30%/38%，均低于A股信息技术、可选消费、公用事业和房地产行业估值分位数98%、59%、48%、47%。

四季度港股有望创年内新高，其中恒生科技最为耀眼。8月底以来港股已经重拾升势，目前港股估值并不高，科技板块性价比尤为明显。往四季度看，港股科技更加受益当下产业趋势，美联储降息背景下外资回流或超预期，叠加南向资金持续增持，港股四季度有望续创新高，其中恒生科技空间最大。
港股互联网巨头受益AI叙事发酵，港股资产结构优势有望凸显。产业+政策催化下AI产业趋势加速，港股科技龙头更加受益于AI产业变革红利。产业方面，9月24日阿里巴巴在2025年云栖大会上宣布阿里云重磅升级全栈AI体系，并宣布与英伟达在Physical AI领域达成合作。后续随着港股互联网巨头逐渐加大AI基础设施领域的资本投入，大模型迭代与AI应用落地进度有望提速。
政策方面，近期交通运输部等部门发布《关于“人工智能＋交通运输”的实施意见》，要求培育壮大智慧交通和智慧物流产业。随着相关政策逐渐落地，人工智能规模化商业化应用有望提速。
伴随美联储重启降息，港股外资力量回流存在超预期可能。由于过去几年外资持续流出港股，市场对外资的预期一直较低。然而今年5月以来港股外资实际已出现阶段性改善的迹象。伴随美国通胀温和，就业走弱，9月美联储如期降息25BP。美国8月核心PCE环比0.2%，低于前值的0.3%；核心PCE同比为2.9%，与前值及市场预期持平。目前市场预期10月美联储仍将降息25BP。若四季度美联储降息持续，流动性环境转松，中美贸易关系继续趋稳，外资回流港股趋势或得到巩固。
南向资金有望继续流入。港股科技、消费类资产相较A股具有一定稀缺性，同时与当前AI应用、新消费等产业趋势相关度更高，在当前宏观偏弱环境下具备较强吸引力。截至2025/9/30，今年以来南向资金已流入超1万亿元。展望四季度，主动型公募仍有望增配与AI产业周期趋势相关度更高的稀缺性互联网；政策强化分红监管，叠加低利率环境下险资或将继续增配港股红利，机构力量推动下年内南向资金或仍有增量空间，有望推动港股行情继续向上。
该券商在此前的研报中提出，当前恒生科技指数性价更优，仍具备较大的估值抬升潜力。若低估科技龙头股估值修复至成分股估值分位数均值的位置，未来或能推动恒生科技指数上涨约15%左右。若恒生科技指数估值修复至历史均值的位置，恒生科技估值抬升空间或超30%。
结构上，AI驱动下，港股科技仍是行情主线。9月中美第四次会谈已就TIKTOK问题达成框架共识，中美关系趋于稳定有助于提升港股市场风险偏好；同时前期港股科技行情偏滞涨，互联网外卖平台“补贴大战”对盈利的扰动或已被部分计价，后续扰动逐渐减小。
港股科技龙头广泛分布于AI全产业链，涵盖大模型开发、商业应用及终端生态等环节，凭借领先的技术优势，将充分受益于AI产业变革红利。随着本轮AI浪潮的产业周期向上趋势进一步确认，四季度港股科技龙头有望重拾相对优势。
此外，港股红利受益于政策强化分红+低利率，港股新消费、创新药资产较A股同样稀缺，下半年或也值得关注。

财联社10月8日讯（编辑 若宇）据财联社不完全统计，九月包括海南矿业、南新制药、迅捷兴、荣盛发展、品茗科技、西藏旅游、金浦钛业、中科通达、南京公用、再升科技、兖矿能源、中国动力、上海电力、亿华通、中环海陆在内的15家A股上市公司公告终止并购重组事项，详细情况见下图：

从二级市场表现来看，终止控制权变更事项的中环海陆公告次日股价20CM一字跌停，终止重大资产重组的金浦钛业公告次日股价一字跌停。此外，终止购买KE公司66.4%股份的上海电力公告次日股价收盘跌停。
专业从事工业金属锻件研发、生产和销售的中环海陆9月4日公告，由于公司控股股东、实际控制人吴君三与交易对方就公司未来发展安排未达成一致意见，经相关方协商一致，决定终止本次控制权变更事项。公司股票及可转债自2025年9月5日起复牌，可转债恢复转股。此次终止不会对公司生产经营造成不利影响，也不会影响公司未来的发展战略。
此前中环海陆8月29日公告，吴君三正在筹划公司控制权变更相关事宜，该事项可能导致公司控股股东、实际控制人发生变更。公司股票及可转换公司债券自 2025年8月29日（星期五）开市起停牌。值得注意的是，8月29日停牌前，中环海陆股票已明显异动提前上涨。8月21日至28日，公司股价在6个交易日内累计最大涨幅达38.46%。

国内最早生产硫酸法钛白粉的金浦钛业9月23日公告，综合近期市场环境变化等因素，现阶段继续推进重大资产重组事项不确定性较大，公司决定终止重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项。此前金浦钛业7月14日晚公告，公司拟以持有的南京钛白、徐州钛白、金浦供应链对应的部分资产及全部负债与金浦东裕持有的利德东方91%股权等值部分进行置换；公司拟以发行股份及支付现金的方式向金浦东裕购买上述资产置换的差额部分，向恒誉泰和购买其持有的利德东方9%股权。金浦钛业7月15日复牌后，一字涨停。
国家电力投资集团有限公司旗下的上市平台之一上海电力9月9日公告称，公司于2025年9月9日召开董事会，审议通过终止收购KES能源公司持有的KE公司183.36亿股，占KE公司总发行股本66.40%的交易，原计划对价为17.7亿美元。鉴于交易对方始终未能达成交割先决条件及巴基斯坦营商环境变化导致本次交易不再符合公司国际化发展方向，经审慎研究分析，为切实维护公司及全体股东利益，公司决定终止本次重大资产购买事项。交易终止对公司未产生实质性影响。
梳理上海电力涉及收购KE公司相关公告，整个过程历时9年。自2016年起，上海电力及相关方持续推进各项工作，先后取得国家发改委项目信息报告确认函、国家电投同意及估值备案、KE公司董事会批准、巴基斯坦竞争委员会批准、商务部及国家发改委批准等多项进展，还签署带交割先决条件的《股份买卖协议》，并多次披露交易进展及风险提示。二级市场方面，上海电力年内股价累计最大涨幅202.6%。

财联社10月8日讯，假期发生哪些可能影响资本市场的大事？要闻汇总如下：
宏观及市场要闻
《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《中华民族共同体的形成和发展是人心所向、大势所趋、历史必然》
10月1日出版的第19期《求是》杂志将发表中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章《中华民族共同体的形成和发展是人心所向、大势所趋、历史必然》。这是习近平总书记2024年9月27日在全国民族团结进步表彰大会上讲话的一部分。文章强调，中华民族是有着五千多年文明史的伟大民族。我国各民族共同开拓了祖国的辽阔疆域，共同缔造了统一的多民族国家，共同书写了辉煌的中国历史，共同创造了灿烂的中华文化，共同培育了伟大的民族精神。
李强将出席朝鲜劳动党建党80周年庆祝活动并对朝鲜进行正式友好访问
据外交部网站消息，外交部发言人宣布：应朝鲜劳动党中央委员会和朝鲜民主主义人民共和国政府邀请，中共中央政治局常委、国务院总理李强将于10月9日至11日率中国党政代表团出席朝鲜劳动党建党80周年庆祝活动，并对朝鲜进行正式友好访问。
国务院办公厅印发《关于在政府采购中实施本国产品标准及相关政策的通知》
国务院办公厅印发《关于在政府采购中实施本国产品标准及相关政策的通知》，自2026年1月1日起施行。《通知》旨在构建统一开放、竞争有序的政府采购市场体系，完善政府采购制度，保障各类经营主体平等参与政府采购活动。《通知》明确，政府采购中的本国产品标准，是指产品在中国境内生产，且产品的中国境内生产组件成本占比达到规定比例要求，对特定产品还要求其关键组件、关键工序在中国境内生产、完成。该标准适用于政府采购货物项目和服务项目中涉及的货物。在政府采购活动中，给予本国产品相对于非本国产品20%的价格评审优惠。中华人民共和国缔结或者共同参加的国际条约、协定对政府采购中本国产品政策另有规定的，按照有关条约、协定执行。
商务部新闻发言人就墨西哥近日连续对我发起多起反倾销调查答记者问
商务部新闻发言人就墨西哥近日连续对我发起多起反倾销调查答记者问。记者提问，墨西哥近日连续对中国的浮法玻璃、自粘胶带、聚氯乙烯涂塑布和钢制螺栓发起反倾销调查。商务部对此有何回应？商务部表示，中方坚决反对损害中方正当权益的保护主义行为，将密切关注墨方调查进展，敦促墨方在调查中严格遵守世贸组织规则，保障中国企业的合法权益。
央行：10月9日将开展11000亿元买断式逆回购操作 期限为3个月
为保持银行体系流动性充裕，2025年10月9日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展11000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。
国家发展改革委下达今年第四批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金
国家发展改革委已会同财政部，向地方下达了今年第四批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金，至此，全年3000亿元中央资金已全部下达。下一步，各有关部门将进一步组织地方合理把握工作节奏，完善资金使用计划，均衡有序支出补贴资金，加强产品质量和价格监管，严厉打击骗补套补等违法违规行为，平稳有序实施消费品以旧换新政策，推动补贴资金用到实处、见到实效。
证监会召开“十五五”资本市场规划上市公司和行业机构座谈会
证监会召开“十五五”资本市场规划上市公司和行业机构座谈会。吴清强调，高质量谋划和实施好“十五五”资本市场规划相关工作。以科创板、创业板“两创板”改革为抓手，进一步深化投融资综合改革，全面推进实施新一轮资本市场改革开放，不断提升市场的吸引力、包容性和竞争力。
证券期货违法行为吹哨人奖励工作规定草案征求意见 较大幅度提高奖励标准
为深入贯彻党中央、国务院决策部署，进一步完善举报制度，有效回应市场关切，弘扬公正担当的吹哨人文化，更好适应资本市场高质量发展和监管执法工作要求，结合举报工作实践，中国证监会会同财政部修订完善了《证券期货违法违规行为举报工作暂行规定》（证监会公告〔2020〕7号），形成了《证券期货违法行为吹哨人奖励工作规定（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。严重破坏证券期货市场秩序，严重危害金融安全，严重侵害投资者合法权益的重大案件纳入奖励案件范围。可奖励案件条件从罚没款金额10万元提升为100万元。提高奖金比例，奖励金额由案件罚没款金额1%提升为3%。
王毅同韩国外长赵显通电话
2025年10月7日，中共中央政治局委员、外交部长王毅应约同韩国外长赵显通电话。王毅表示，中韩是重要近邻和紧密合作伙伴。中方始终重视中韩关系，愿同韩方增进互信，排除干扰，深化合作，相互成就，共同为地区和平稳定与发展繁荣作出贡献。王毅指出，中韩将于今明两年接连主办亚太经合组织领导人非正式会议，希望双方相互支持，进一步凝聚各方共识，加强团结协作，维护国际贸易体制，坚持多边主义理念，推动亚太自贸区进程，朝着构建亚太共同体的方向作出积极努力。赵显表示，韩方高度重视并将竭尽所能发展对华关系，期待以举办亚太经合组织领导人非正式会议为契机，促进两国高层交往，深化交流合作。
美宣布对建材、家具等征收新关税 外交部：关税战、贸易战没有赢家
据澎湃新闻，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。路透社记者提问，美国总统特朗普宣布对进口建材、橱柜、浴室用品、梳妆台以及软垫家具征收新的关税。外交部对此有何评论？对此，郭嘉昆表示，“关税战、贸易战没有赢家，搞保护主义没有出路。”
行业要闻
央行：中国9月末黄金储备报7406万盎司 连续第11个月增持黄金
央行数据显示，中国9月末黄金储备报7406万盎司，环比增加4万盎司，为连续第11个月增持黄金。8月末黄金储备报7402万盎司。
财政部、商务部：开展国际化消费环境建设工作 国际消费中心城市每个城市合计补助2亿元
财政部、商务部发布开展国际化消费环境建设工作的通知，中央财政对试点城市给予资金补助。实施期内，国际消费中心城市每个城市合计补助2亿元，其他城市每个城市合计补助1亿元。补助资金分两批下达。试点启动第一年先下达部分资金，剩余资金根据绩效评价情况下达。试点城市可按照市场化原则，对符合条件的经营主体，按规定采取补助、奖励等方式予以支持。试点城市申报范围为地市级及以上城市（包括直辖市，计划单列市，各省、自治区省会或首府城市，地级市、州、盟）。支持15个左右试点城市，包括符合条件的国际消费中心城市及其他消费带动作用强、发展潜力大、境外旅客较多的城市。政策实施期为两年。
高盛将2026年12月金价预估上调至4900美元/盎司
高盛将2026年12月金价预估上调至4900美元/盎司，先前预估为4300美元。预计2025年和2026年各国央行的黄金净购买量将分别平均为80吨和70吨，因为新兴市场央行可能会继续通过增持黄金来实现外汇储备的结构性多元化。
摩根士丹利：外资9月净流入中国股市46亿美元 主动基金增持半导体最多
摩根士丹利称，9月净流入中国股市的外资反弹至46亿美元，创下自2024年11月以来单月最高，主要得益于被动型基金52亿美元的流入，主动型基金则小幅流出6亿美元。分析师Chloe Liu等人在报告中表示，继7月中旬以来美国基金大举流入中国股市之后，9月欧盟被动型基金也开始追赶。截至9月30日，年内外资被动型基金累计流入180亿美元，已超去年70亿美元的水平。在加码版块里，主动基金增持最多的是资本货物和半导体，减持最多的是保险、耐用消费品与服装。阿里巴巴、宁德时代和京东的增持幅度最大；而腾讯、平安保险和泡泡玛特的持仓减幅最大。
国家外汇管理局：9月末我国外汇储备规模为33387亿美元 升幅0.5%
国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年9月末，我国外汇储备规模为33387亿美元，较8月末上升165亿美元，升幅为0.5%。2025年9月，受主要经济体宏观经济数据、货币政策及预期等因素影响，美元指数小幅震荡，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济保持总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新成效，有利于外汇储备规模保持基本稳定。
沪深交易所：合格境外投资者可参与ETF期权交易 交易目的限于套期保值
上交所、深交所分别发布通知，合格境外投资者可以参与在沪深交易所上市的交易型开放式指数基金期权（ETF期权）交易，交易目的限于套期保值。合格境外投资者可以申请现货多头套期保值、现货空头套期保值持仓限额。合格境外投资者应当通过委托的期权经营机构向沪深交易所报备计划使用的A股证券账户，报备通过后再开立对应的衍生品合约账户作为套期保值专用账户。合格境外投资者应当通过委托的期权经营机构向沪深交易所提交相关期权品种的套期保值额度申请。经沪深交易所核定额度后，方可参与套期保值交易，并应当持续符合沪深交易所关于股票期权套期保值交易的要求。上交所自上述通知发布之日起开始受理合格境外投资者参与股票期权交易的业务办理申请，深交所自2025年10月9日起开始受理合格境外投资者参与股票期权交易的业务办理申请。
三名科学家获得2025年诺贝尔物理学奖
瑞典皇家科学院决定将2025年诺贝尔物理学奖授予科学家约翰·克拉克、麦克·H·德沃雷特、约翰·M·马蒂尼，以表彰他们在量子力学领域的贡献。获奖者将平分1100万瑞典克朗（约合836万元人民币）奖金。
多国芯片巨头上调产品报价 摩根士丹利：存储芯片行业将迎超级周期
过去半年，全球存储芯片价格持续上涨。特别是最近一个月，涨价消息越发密集。韩国三星电子公司、美国闪迪等主要厂商近期陆续通知客户调整报价，现货市场价格也在短时间内快速上行。资本市场对近期存储芯片行情的变化给出了直接反馈，多家厂商股价持续刷新历史最高值。最近一个月，美光股价累计上涨约60%，铠侠与闪迪股价累计上涨均超过100%。从行业角度来看，摩根士丹利的最新研报预测，人工智能热潮下，存储芯片行业预计迎来一个“超级周期”。
OPEC+同意11月原油增产13.7万桶/日
OPEC+代表称，该组织同意11月小幅增产原油。代表透露，该组织下月将增产13.7万桶/日，这一决定将在即将召开的OPEC+会议上得到批准。
世贸组织上调2025年全球货物贸易增长预期至2.4%
世界贸易组织（WTO）7日发布《全球贸易展望与统计》最新报告指出，受人工智能（AI）相关产品需求增长、北美在关税上调前的进口激增及新兴经济体间贸易活跃推动，2025年上半年全球货物贸易超出预期。WTO据此将2025年全球货物贸易增长预测上调至2.4%，高于8月时的0.9%；但2026年预测下调至0.5%。
EIA短期能源展望报告：预计2025年WTI原油价格为65美元/桶
EIA短期能源展望报告预计2025年布伦特价格为68.64美元/桶，此前预期为67.80美元/桶。预计2025年WTI原油价格为65.00美元/桶，此前预期为64.16美元/桶。EIA上调2025年美国石油产量预期至1353万桶/日（之前预计产出1344万桶/日），上调2026年预期至1351万桶/日（之前预计产出1330万桶/日）。
公司要闻
寒武纪：定增发行价格为每股1195.02元
寒武纪(688256.SH)披露2025年度向特定对象发行A股股票发行情况报告书，本次定增发行价格为1195.02元/股，发行对象确定为13家，发行股数333.49万股，募集资金总额39.85亿元。扣除各项发行费用3217.13万元，公司实际募集资金净额为39.53亿元。募集资金将用于面向大模型的芯片平台项目、面向大模型的软件平台项目及补充流动资金。
特斯拉推出售价39,990美元的新版Model Y
特斯拉推出售价39,990美元的新版Model Y，让旗下这款最畅销的车型价格更亲民，以应对美国电动汽车补贴取消带来的影响。根据公司官网信息，这一新款起售价比此前基础版Model Y便宜约11%。新款的预计续航里程为321英里，比高配版低约10%，取消了第二排触控屏，扬声器数量不到高配版的一半。
OpenAI以创纪录的5,000亿美元估值完成股票交易
据报道，知情人士透露，OpenAI已完成一项交易，允许现任及前任员工以5000亿美元的公司估值，出售价值约66亿美元的股份。此次二级交易使这家ChatGPT开发商的估值超越埃隆・马斯克旗下的太空探索技术公司（SpaceX），成为全球估值最高的初创企业。此前，在软银集团牵头的一轮400亿美元融资中，OpenAI的估值为3000亿美元。该知情人士表示，作为交易的一部分，OpenAI员工向一批投资者出售了股份，这些投资者包括思睿资本、软银、Dragoneer投资集团、阿布扎比的MGX以及普信集团。
海南华铁：子公司终止《算力服务协议》
海南华铁(603300)公告，全资子公司华铁大黄蜂于2025年3月与杭州X公司（以下简称“X公司”）签署了《算力服务协议》，约定华铁大黄蜂向X公司提供算力服务，算力服务期为5年，合同预计总金额为36.9亿元（含税）。基于原协议所涉交易及设备的市场环境及供需情况已较签署时发生较大变化，且协议签订以来未收到任何采购订单，公司近日向X公司出具《关于解除<算力服务协议>的函》。
苹果搁置头显升级计划 优先开发可媲美Meta的智能眼镜
苹果公司已暂停对Vision Pro头显的升级计划，转而专注于开发能与Meta平台公司产品相抗衡的智能眼镜。该公司正研发至少两种类型的智能眼镜，包括一款与iPhone配对且无独立显示屏的眼镜，以及另一款配备显示屏、可挑战Meta雷朋（Ray-Ban）显示器的眼镜。苹果的眼镜将高度依赖语音交互和人工智能，预计将有多种款式，并具备扬声器、摄像头和语音控制等功能。
智谱发布GLM-4.6 寒武纪、摩尔线程已适配
国内大模型头部厂商智谱正式发布并开源新一代大模型GLM-4.6，在Agentic Coding等关键能力上实现大幅提升。据介绍，在公开基准与真实编程任务中，GLM-4.6的代码能力已对齐Claude Sonnet 4，超过DeepSeek-V3.2-Exp，是目前国内最强的Coding模型。智谱官宣GLM-4.6在寒武纪国产芯片实现FP8+Int4混合量化部署，为首套投产的该模式芯片一体方案，其基于vLLM框架，还可在摩尔线程新一代GPU原生FP8精度稳定运行，此次适配标志国产GPU具备与前沿大模型协同迭代能力。
比亚迪：9月新能源汽车总销量396,270辆 去年同期为419,426辆
比亚迪股份公告，9月新能源汽车总销量396,270辆，去年同期为419,426辆；本年累计销量3,260,146辆，累计同比增长18.64%。
波音777X客机据称将推迟至2027年交付 或将导致数十亿美元损失
知情人士透露，波音公司的777X客机计划于2027年初首次投入商业运营，而非原定的明年，这对美国飞机制造商而言又是一次挫折。分析师估计，此次非现金会计费用可能在25亿美元至40亿美元之间，不过波音尚未详细说明成本规模。这款已经延迟六年的喷气式客机，对于波音在与空中客车公司（Airbus SE）争夺利润丰厚的长途航空市场更大份额的竞争中，具有重大的战略和财务意义。波音高管计划在10月29日公布财报时，讨论这款大型客机最新延迟的程度和成本。
新易盛：股东高光荣拟询价转让1.15%公司股份
新易盛(300502)公告，公司控股股东及实际控制人之一高光荣，计划通过询价转让方式转让公司股份1143.07万股，占公司总股本的比例为1.15%。转让原因为自身资金需求（主要用于支持新质生产力方向的前沿科技投资）。
张江高科：控股股东张江集团拟减持不超过1%公司股份
张江高科(600895.SH)公告称，公司控股股东上海张江（集团）有限公司因自身经营发展需要，拟通过集中竞价交易方式减持公司股份，减持的特定股份总数不超过公司股份总数的1%，减持数量不超过1549万股（通过集中竞价交易取得的非特定股份除外）。减持期间为本公告披露之日起15个交易日后3个月内。
豪威集团：控股股东拟减持不超1.99%公司股份
豪威集团(603501.SH)公告称，公司控股股东虞仁荣因归还借款并降低质押率，计划自公告披露之日起15个交易日后的3个月内通过大宗交易方式减持公司股份不超过2400万股，减持比例合计不超过公司股份总数的1.99%。
沈阳化工：2018年至2021年年报涉嫌存在虚假记载 证券简称拟变更为“ST沈化”
沈阳化工(000698.SZ)公告称，收到中国证券监督管理委员会辽宁监管局《行政处罚事先告知书》，公司涉嫌信息披露违法违规。2018年至2021年，沈阳蜡化通过虚减（虚增）营业成本、虚增（虚减）利润总额、虚减存货等方式，导致沈阳化工年度报告涉嫌存在虚假记载。公司将被给予警告并处以700万元罚款。同时，公司股票将被实施其他风险警示。公司股票自2025年10月9日开市起停牌1天，将于2025年10月10日开市起复牌。股票简称由“沈阳化工”变更为“ST沈化”，股票代码仍为“000698”，日涨跌幅限制为5%。
东方财富：股东拟询价转让公司1.5%股份
东方财富(300059.SZ)公告称，股东陆丽丽、沈友根拟通过询价转让方式转让2.38亿股股份，占公司总股本的1.50%。出让方非公司控股股东、实际控制人、董事、监事及高级管理人员，沈友根与公司控股股东、实际控制人其实系父子关系，其实与陆丽丽系夫妻关系，三人为一致行动人。转让原因为个人资金需求。受让方需为具备相应定价能力和风险承受能力的机构投资者。
海外要闻
美股三大指数周二集体收跌 特斯拉跌超4%
美股三大指数周二集体收跌，道指跌0.2%，纳指跌0.67%，标普500指数跌0.38%，热门科技股多数下跌，特斯拉跌超4%，谷歌跌超1%，AMD涨超3%，英特尔涨超1%。
美参议院未通过民主党提出的拨款法案 政府“关门”持续
据央视新闻，当地时间10月6日，美国国会参议院对民主党提出的旨在结束政府“关门”的拨款法案进行表决，最终以45票赞成、50票反对，法案未获通过。随后，参议院将投票表决共和党版临时拨款法案。
特朗普宣布对进口中型和重型卡车征收25%关税
据央视新闻，当地时间10月6日，美国总统特朗普在其社交平台“真实社交”上发文表示，自2025年11月1日起，所有从其他国家和地区进口至美国的中型和重型卡车将被征收25%的关税。9月25日，特朗普曾表示，自10月1日起将对所有进口重型卡车加征25%关税。
高市早苗当选自民党总裁 预计将接任日本首相
据央视新闻，当地时间4日下午，日本执政党自民党举行总裁选举投计票。在第二轮投票中，前经济安全保障担当大臣高市早苗获得多数选票，当选自民党新任总裁，大概率将成为新一任日本首相。
特朗普：已做出有关向乌克兰提供“战斧”导弹一事的决定
据央视新闻，当地时间10月6日，美国总统特朗普表示，他已就向乌克兰提供战斧导弹一事做出了某种决定。特朗普称，希望了解他们用这些“战斧”导弹做了些什么，或者把导弹运到了哪里。
法国总理勒科尔尼向马克龙递交辞呈
据央视新闻，当地时间10月6日，法国总理勒科尔尼向总统马克龙递交辞呈，马克龙已接受辞呈。
新西兰央行下调基准利率50个基点至2.5% 此前普遍预计下调25个基点
新西兰央行周三在惠灵顿的政策会议后发表声明称：新西兰的通胀前景有上行和下行风险。家庭和企业的态度谨慎可能会减缓经济复苏，降低中期通胀压力。另外，近期通胀高企可能会持续更久总体而言，委员会已达成共识，将官方现金利率 (OCR) 下调50个基点至2.5%，多数经济学家此前预计下调25个基点。

财联社10月8日讯（记者 高艳云）国庆中秋假期期间，黄金价格持续攀升并不断刷新历史新高，券商相关研报数量近期亦保持高位。
数据统计显示，截至10月8日，年内券商发布的“黄金”主题研报已超千份。其中9月以来就有233份，超过68家机构参与研究。
机构研究热情高涨，国泰期货以42份居首，国金期货紧随其后发布28份，东方金诚、东吴证券、兴业期货分别发布10份、9份、8份。此外，10家机构也发布4份及以上相关研报，包括上海证券（7份）、东证期货（6份）、长城期货（5份）、天风证券（5份）、中信期货（5份）、光大证券（5份）、创元期货（4份）、东北证券（4份）、开源证券（4份）、华联期货（4份）。
卖方：目前处第3波主升浪早期
多家研究机构对黄金未来走势寄予厚望，认为其长期上涨逻辑明确。
西部证券研报指出，1971年布雷顿森林体系崩溃，美元信用裂痕扩张，金价10年10倍；直到1980年石油美元体系正式确立，美元信用再次确立，金价才见顶回落。类似的，当前随着美元信用裂痕持续扩张，金价将开启长期牛市。重启降息意味着美联储独立性受损，未来美联储独立性会持续受到损害，黄金的储备价值将进一步彰显，目前处于第3波主升浪行情早期。
天风证券固收首席分析师谭逸鸣在研报中指出，展望今明两年，黄金或仍有上涨空间。弱美元周期延续，利好黄金；“避险”将继续推升黄金需求；央行购买方面有望继续发挥正面支撑；如果小概率情形下，美国发生持久性高通胀，那么黄金的对冲通胀价值将凸显。
国信证券认为，当前支撑黄金持续上涨的长期逻辑主要集中在全球货币信用体系重构层面。
黄金的核心金融属性在于其“天然货币”的特性，当全球货币信用体系面临挑战时，黄金往往成为市场的“压舱石”。当前，这一逻辑正得到充分验证，主要体现在两个方面，一是去美元化趋势加速动摇美元信用根基，二是美国债务风险累积加剧货币信用担忧。从历史经验看，当主权债务风险上升导致货币信用受损时，黄金的长期上涨趋势往往会持续强化，当前的市场环境正符合这一历史规律。
中信证券研报认为，在欧日等发达经济体政治解决方案难以形成的情况下，特别是若法国财政问题持续发酵，即使美联储降息加速也并不意味着美元会持续走弱，而黄金在双重催化下可能延续强势。
东证期货认为，金价上涨的核心驱动因素美国政府债务问题以及去美元化交易的中长期逻辑仍在，决定了黄金的牛市格局，美联储独立性问题长期来看仍有发酵空间，待到与其他资产形成共振，将会推动黄金价格继续攀升。仅就四季度而言，三季度尤其是9月的上涨对利多的定价已经较为充分，预计步入震荡阶段，伦敦金运行区间为每盎司3400-4000美元，沪金主力合约运行区间每克800-900元。白银补涨行情基本到位，四季度伦敦银运行区间每盎司40-50美元，沪银主力合约运行区间为每千克9000-12000元。
国际投行同样看好黄金，高盛近日将2026年12月金价预估上调至每盎司4900美元，先前预估为每盎司4300美元。
金价、个股、金饰价格齐涨
10月8日，现货黄金突破每盎司4000美元大关，续创新高，截至记者发稿，现货黄金一度高达4031.52美元，年内黄金涨幅高达53.57%；现货白银每盎司48.84美元，创2011年5月份以来新高，距历史高位即2011年4月的49.77美元/盎司仅一步之遥。


国庆中秋假期港股仅交易4个交易日，期间黄金板块表现突出。10月8日，黄金概念股大幅上涨，截至上午收盘，赤峰黄金涨超14%，山东黄金涨超7%，紫金黄金国际、老铺黄金涨超5%。
国庆中秋假期港股交易日为10月2日、4日、6日以及8日，以截至记者发稿时间来看，近4个交易日，潼关黄金张16.61%；9月30日新上市的紫金黄金国际，首日涨68.46%，随后4个交易日再累涨28.03%；山东黄金4个交易日累计上涨17.33%。
金饰品牌克价迭创新高，10月8日，老庙黄金金饰价格为每克1176元，周生生足金饰品标价为每克1165元，周大福为每克1162元，老凤祥价格为每克1160元。
新兴市场央行增持黄金，成为黄金价格上涨重要推手。
高盛预计，2025年和2026年各国央行黄金净购买量将平均分别为80吨和70吨，因为新兴市场央行可能会继续通过增持黄金来实现外汇储备的结构性多元化。
10月7日，央行数据显示，中国9月末黄金储备报7406万盎司，环比增加4万盎司，为连续第11个月增持黄金。8月末黄金储备报7402万盎司。

财联社10月8日讯（记者 沈娇娇）今年国庆中秋“双节”再一次掀起了大众的消费热情，假期临近尾声，部分沪市公司晒出假期“出行游玩”相关数据。
景区推出多样化活动 接待游客数量增长
国庆期间，黄山旅游(600054.SH)旗下景区、酒店打造了多重主题场景，策划了包括非遗体验、国风演绎等系列活动。据统计，10月1日至6日，黄山风景区共接待游客19.98万人，较去年同期18.58万人增长了7.54%。
天目湖(603136.SH)以山水园与南山竹海两大区域为核心，通过30余种玩法、400多场活动，实现日夜联动与水陆空全覆盖，整合自然观光、文化体验与康养休闲等多重元素。
南京商旅(600250.SH)方面表示，夫子庙游船作为南京旅游标志性体验项目，单日接待超一万人次，最火爆的夜游秦淮河平均每分钟登船游客超过30人。据悉，中秋国庆假期前六天夫子庙游船累计营业额较2024年同期增长10%，接待量同比增长9.2%。
国庆档票房破17亿元 电影市场持续火热
截至10月7日，国庆档票房突破17亿元，总场次超370万场，观影总人次超过4600万，今年以来的全国电影总票房已超2024年全年。
其中，中国电影(600977.SH)出品、发行影片均跻身国庆档新片票房前五位。公司主出品影片《志愿军：浴血和平》是“志愿军”三部曲收官之作，已取得票房4.5亿元，持续领跑国庆档；公司参与出品、发行的《刺杀小说家2》《浪浪人生》《震耳欲聋》分列档期新片票房第二至四名。
假期期间，上海电影(601595.SH)出品的《浪浪山小妖怪》，在上映超过两个月后的十一档期依然表现不俗，六天产出近3000万票房。
上海联和院线六天票房产出超1.2亿元，观影人次超300万人，全国市场份额7.9%，排名全国院线第四。
部分航司承运量创历史新高
据中国东航(600115.SH)消息，10月1日至5日，东航合计执行国内外航班1.54万余班，运输旅客超227.8万人次；日均航班量超3000班，同比增长3.9%；日均承运旅客45.6万余人次，同比增长6.2%，创历史同期新高。
南方航空(600029.SH)预计旅客出行人次将保持高位增长。为更好满足各地火热的节日出行需求，南方航空在9月26日至10月10日期间计划安排增班超2700班次，计划执行航班量4.8万班次，保障旅客假期顺畅出行。
国内航线预计以旅游和返乡旅客为主，热门市场主要集中在广州、深圳往返新疆、云南、西北等地。
春秋航空(601021.SH)则表示，预计日均执行航班量近600架次，同比增长预计超过13%，其中，国内航班同比增长超9%，国际航班增长超30%。由于今年国庆和中秋假期叠加，出行需求集中释放，且因私出行近年来持续增长，因此公司预计本次假期总体载运旅客人次增幅亦将超过13%，创历年新高，同时客座率和票价或有望改善。
10月1日至5日，白云机场(600004.SH)航班、旅客、货邮和国际旅客分别是0.7808万架次、120.9396万人次、3.2193万吨和23.2522万人次，日平均分别是1562架次、24.5401万人次、6439吨和4.7078万人次，同比分别增长4.04%、3.96%、1.33%和15.35%。
据厦门空港(600897.SH)消息，国庆中秋“双节”黄金周内，单跑道的厦门机场已连续5日旅客量突破9万人次，日均旅客量9.2万人次，同比增3%，北京、上海、成都、重庆、长沙等旅游热门城市航班客座率均超90%；其中，境外旅客日均1.2万人次，实现了同比14.2%的高增长。
另外，免签政策扩大效应也让上海等城市成为入境游首选。上海机场(600009.SH)表示，10月1日至8日，上海浦东、虹桥两大机场预计航班量1.9万架次(其中，浦东机场1.3万架次、虹桥机场0.6万架次)，日均2366架次，同比增长2.5%；预计保障进出港旅客314.1万人次(其中，浦东机场197.4万人次、虹桥机场116.7万人次)，日均39.3万人次，同比增长5.6%。

（注：部分数据为预计口径）

财联社10月8日讯，10月7日，网友发文称，中国IT第一代从业者，资深天使投资人肖庆平于10月6日在西藏因车祸不幸离世。10月8日，极目新闻记者从知情人士处获悉，肖庆平确因车祸在西藏不幸遇难。
网络流传的肖庆平最后一条朋友圈信息显示，其于10月5日发布朋友圈，他穿过怒江72道拐，抵达来古冰川自然保护区。来古冰川位于西藏昌都市八宿县。

知名公益人邓飞发朋友圈悼念，称肖庆平一直支持公益项目，他是一个热情、善良的湖南人。

公开资料显示，肖庆平出生于1964年，湖南人，1983年毕业于湖南大学，长期从事天使投资。他在2021年撰写的关于自己的投资经历中自述，他投了40多个项目，总额近1个亿。

肖庆平生前系天使百人会发起人，天使百人会种子基金创始管理合伙人，北京掌上通网络股份有限公司董事长。

财联社10月8日讯（编辑 马兰）瑞士工程公司ABB周三公告，已与日本投资公司软银集团签署协议，将旗下机器人业务部门以53.75亿美元的价格出售给软银集团，不再执行先前将该业务分拆为独立上市公司的计划。
目前，该交易尚需获得监管部门的批准并满足其他成交条件，预计在明年的中后期才会正式完成。

ABB董事长Peter Voser表示，此次剥离将为ABB股东创造直接价值，ABB继续专注于长期战略，巩固其在电气化和自动化领域的领先地位。
软银董事长兼首席执行官孙正义则指出，软银的下一个前沿领域是物理人工智能。软银将携手ABB的机器人团队，汇聚世界一流的技术和人才，将超级人工智能和机器人技术结合，推动突破性的变革。
这一交易是软银进军人工智能行业的最新举措之一，凸显出孙正义打造一个包含机器人、数据中心、能源和芯片制造在内的完整人工智能生态的雄心。

不停的买买买

软银此前已经与人工智能相关公司建立了庞大的投资和合作网络，其中包括与OpenAI、甲骨文等公司合作投资的星际之门数据中心项目，而英伟达近期也宣布将参与到星际之门的建设之中。
除此之外，软银还向OpenAI投资了数百亿美元，这一紧密的伙伴关系是推动软银今年股价上涨的关键因素。截至目前，软银股价超过20000日元，年内已实现翻倍。
收购ABB的机器人业务将进一步巩固软银在工业机器人领域的版图。软银已经拥开发人形机器人和物流机器人的软银机器人公司、专门从事物流和机器人技术的美国公司Berkshire Grey，以及AutoStore、Agile Robots和Skild AI等专业公司。
ABB的机器人业务则致力于开发和编程机器人，以帮助工厂和仓库提高工作效率。该公司还提供软件、传感器系统等服务。
据ABB称，其机器人部门目前拥有约7000名员工，去年的收入为23亿美元，约占到集团销售额的7%。

我们认为，资源安全、企业出海和科技竞争依然是最重要的结构性行情线索，对应的是资源+出海+新质生产力的行业配置框架。国庆和中秋长假期间的热点主要集中在资源和AI领域：贵金属、基本金属和能源金属价格全面上涨，资源安全主线的热度在提升；AI从企业级向消费级扩散的趋势越发明显，用户入口抢夺或带来端侧硬件和应用大爆发。不过，也需要注意10月贸易领域争端开始更加频繁，但我们判断最重要的中美关系大概率还是维系微妙的平衡状态，需坚定企业出海的大趋势，淡化外部扰动因素。从市场层面来看，近期增量流动性依旧以绝对收益资金为主，预计市场仍将逐步回归结构性特征。

贵金属、基本金属和能源金属价格全面上涨，资源安全主线的热度在提升
国庆假期期间主要金属价格全面上涨，供给冲击为重要催化，锡和钴涨幅最为显著，10月3日当周上涨8.7%和4.9%，对应的是印尼关闭非法锡矿并封堵走私通道以及刚果（金）正式开始向钴的配额制过渡。以钴为代表的能源金属价格飙升，其背后可能意味着各国资源安全自主意识的扩散。截至10月1日，电解钴（电池级，≥99.8%）价格为34.3万元/吨，9月以来涨幅为29%，而今年以来价格已翻倍。预计未来越来越多的资源保有国将会意识到，战略稀缺资源的长期“贱卖”是不可持续的，必须要控制供给来保证可观的价格水平，并以此撬动一定的地缘话语权、维护自身权益。贵金属的上涨趋势也非常明显，黄金在创新高的同时，白银现货也接近两个历史高点（1980年白银操纵时的49.45美元/盎司以及2011年的49.79美元/盎司）。今年下半年起金银比开始回落，7月至10月3日，黄金现货上涨17.8%，白银现货上涨32.9%。历史上金银比回落且贵金属继续上涨的区间，白银通常是上涨斜率极大的品种，1974年以来这种区间有7段，现货白银上涨幅度在35%到493%不等，而此轮上涨已经达到33%。此外，基本金属也有着更为宏大的叙事。AIDC和电力等领域的广泛应用让铜被视为新时代的石油，而全球铜矿平均品位的下滑以及相关资本开支长期不足，带来长期供需紧平衡的预期，这个局面目前并没有被打破的迹象。
AI从企业级向消费级扩散，用户入口抢夺或带来端侧硬件和应用大爆发
以OpenAI为首的AI大厂近期开始在C端发力。9月30日OpenAI发布的Sora 2引爆社交媒体，10月3日便登上美区App Store免费榜第一。除了Sora 2的火爆，资本市场讨论更多的是9月25日发布的ChatGPT Pulse，能根据聊天、反馈和日历等关联的信息提供个性化推送。作为个性化的AI Agent，ChatGPT Pulse有望率先在AI推荐系统形成数据飞轮效应和用户垄断壁垒。此外，在10月6日的开发者大会上，OpenAI还推出了Apps SDK，意在争夺操作系统级的用户入口。AI在生产力工具上的应用毕竟只能占据一部分人的一部分时间，要获取更多的用户注意力和数据，未来必须要在生活、娱乐、社交、电商等消费级应用领域有更多应用。从这个角度来看，拥有硬件底层控制权至关重要，更广泛的用户行为数据搜集，更有效地平衡用户隐私和模型效果，都离不开端侧硬件设备，而目前市场对端侧的估值仍然偏低（相对云侧）。实际上大厂的端侧竞争已经在升温。此前The Information报道OpenAI与多家消费电子厂商接触开发智能终端设备；近期彭博报道苹果在推进对标Meta的AR眼镜的产品，同时暂停头戴式设备的研发；Meta近期发布的Ray-Ban Display眼镜在发布48小时后几乎在全美所有商店售罄。我们在《A股策略聚焦20250928—资源安全、企业出海和科技竞争》中曾详细分析端侧AI可能成为继移动互联网App后的另一大用户流量入口，无论是端侧硬件厂商还是软件开发者，都有望在这轮洗牌中取得破圈机会。
10月开始贸易领域争端更加频繁，但中美大概率还是维系微妙的平衡状态
从墨西哥对非自贸伙伴产品提高进口关税税率的提案，到日本自民党新任总裁高市早苗的鹰派姿态，再到近期美国计划开始对中国拥有、运营或建造的船舶征收高价港口费用，这一切均表明中国当前面对的外部环境依旧较为复杂。中企出海和全球化是大势所趋，但这一趋势及市场定价可能不会一帆风顺。当前最重要的因素还是中美关系。关税谈判的核心在于美方能否接受中国成为“税收洼地”（一旦取消芬太尼相关的关税，中国此轮就只面临10%的对等关税，甚至低于英国和日本），目前看这种情形概率或许并不大。而如果美方要求以“中方大规模采购与对美投资”为交换条件，来换取部分（如10%-15%）对等关税豁免，但该方案对中方而言也缺乏吸引力——名义上税率有所调整，但实际付出的经济成本（关税+额外采购投资）并未减少。由于中美在前述问题上短期或难以达成共识，这也直接导致了市场关心的大豆采购问题或难以取得突破。综合来看，10月的APEC峰会中美双方可能会在一些具有现实需求且分歧较小的领域达成局部交易，例如飞机采购协议、稀土供应稳定、芯片制裁减让等。这些潜在成果虽有积极意义，但可能与市场所期待的全面关税谈判成果存在一定差距。如果APEC峰会难以解决核心矛盾，中美关税博弈预计仍将继续，全面协议达成的关键谈判窗口或在明年一季度，在此之前，预计中美经贸关系还处于相互制衡的微妙平衡状态。
增量流动性依旧以绝对收益资金为主，市场逐步回归结构性特征
现阶段市场的增量资金依然以险资、私募为代表的绝对收益类资金为主，传统的主观多头资金并未出现明显的净流入。根据国家金融监督管理总局的数据，今年8月国内保险公司保费收入总额为5914亿元，同比大幅增加了35.6%，已经连续4个月同比增幅超过10%（今年5~8月保费收入同比分别增加13.2%、12.9%、19.7%、35.6%）。如果按照年初发布的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》所提出的每年新增保费30%用于投资A股，那么当下平均每个月的净流入量应该达到1500亿+的量级，这远远超过了私募和公募的备案或新发产品规模。根据中国证券投资基金业协会的数据，今年9月共有973只私募证券投资基金完成备案，虽然较8月的1089只回落了10.7%，却比去年同期的386只大幅增加了152%；从备案规模上来看，今年8月私募基金产品备案规模为429亿元，虽然相较7月的阶段性高点有所回落，但仍明显高于2023年月均240亿元、2024年月均119亿元的水平。权益类公募产品的新发状况虽然边际有所改善，但存量产品的赎回率依然较高。9月主动权益公募基金的发行规模达到310亿元，超过了6月首批浮动费率产品集中发行时的水平，但比起私募和保险的增量仍然较低，也与2020~2021的发行高峰期水平相差巨大。从样本存量产品的申赎率来看，根据对中信证券渠道调研数据，9月以来存量样本产品的净赎回率明显增加，最近4周分别为1.14%、2.23%、0.84%、0.70%，均大于2024年以来的均值水平0.67%，存量公募产品持续面临的赎回压力并未出现明显缓解，今年以来，仅有3个单周出现了净申购。
继续延续资源安全、企业出海和科技竞争三大配置思路
资源安全、企业出海和科技竞争依然是最为重要的结构性行情线索，对应的是资源+出海+新质生产力的行业配置框架。国庆中秋假期前后的变化继续主要围绕在资源、端侧AI和国产半导体制程等方向。此外，10月底的四中全会和APEC会议同样至关重要，“十五五”规划可能会加强供给端的“反内卷”逻辑，而中美能否保持贸易关系稳定则将锚定需求端的全球化逻辑，二者共同构成了中企“出海全球化”的基石。落脚到配置层面，面对当前市场，我们建议保持定力、忽略短期波动，聚焦在有真实利润兑现或者强产业趋势的行业。趋势性品种重点关注资源、消费电子、创新药和游戏，如果用ETF来表达，分别对应有色ETF、VR ETF（相较消费电子ETF果链成分更高）、恒生创新药ETF和游戏ETF；配置型品种则可以左侧布局化工、军工。同时，我们重点提示关注供给在内、需求增长在外，且单一供给国有持续定价能力的行业，建议关注钴、稀土、钨、磷化工、农药、氟化工等方向。
风险因素
中美科技、贸易、金融领域摩擦加剧；国内政策力度、实施效果或经济复苏不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；俄乌、中东地区冲突进一步升级；我国房地产库存消化不及预期。

财联社10月8日讯 （记者 梁祥才）在稳坐防务连接器龙头地位后，市场对中航光电（002179.SZ）未来业绩增长弹性多聚焦在民用领域，其中，数据中心与新能源汽车业务成为核心看点。
近日，财联社记者走访中航光电了解到，市场对其数据中心业务聚焦在“液冷”标签而出现认知偏差，实际上还包含电源类、光传输类、高速类产品；公司在市场拓展上，国内外协同推进，同时继续瞄准海外头部客户推动直接和间接的业务拓展。
新能源汽车业务板块，正推动从高压互连转向整车互连转型，高压充换电系统和智能网联系统或将成为两大重要支柱；未来，该业务板块或仍将保持近年来的高速增长势头，同时也面临行业竞争加剧、毛利率承压等挑战。
数据中心业务存在市场认知差
翻看近期中航光电相关投资者互动信息，数据液冷相关业务是投资者问及最多的话题。
财联社记者从业内人士处了解到，对于中航光电的数据中心业务，市场普遍关注点聚焦在相关液冷领域，以至于对该业务认知出现较大偏差。
对此，中航光电相关高管人士表示，对于市场现阶段的认知表示能理解，从直观业绩表现来看，该业务尽管在产品、业务布局，客户占有等方面拥有较好地位，但表现并不突出。再者，此前较少将数据中心业务单独拆解出来与市场做深入交流，难免有投资者对这块业务认知不全。
该高管进一步解释，此前数据中心相关业务的“差强人意”是多方因素导致的，客观来看，由于国际形势变化，虽有部分产品保持海外销售，但仍有较多培育的其他业务暂时仍未进入到相关客户的主供应商之列。
该高管人士表示，未来国内算力产业链的发展成长空间较大，公司将和一些重要客户共同在做国内的产品、业务布局和能力建设，共同提升国内超算服务器产业链的市场渗透率，推动产业链走向成熟。
事实上，中航光电数据中心业务拥有较全面的产品解决方案，据公司数据与通讯事业部总经理徐耕介绍，业务主要涉及产业上游芯片、硬盘、电源设备等厂商；中游IT设备商；下游互联网、运营商政企、金融等终端用户。产品包括电源类、光传输器件及组件类、液冷散热类（包括流体连接器、冷板、分水器、管路、冷源、Tank、液冷集装箱等）、高速类（包括IT设备用高速标准接口、高速铜缆、高速背板连接器及组件等）。
“两条腿走路”，国内外协同推进
面对目前全球数据中心行业发展现状，该公司高管表示，选择“两条腿走路”模式来应对。
一方面，公司在国内产业链要进到主力供应商之列，占据好现在尤其是下一代架构的主流供应商地位，这样还能带动公司超算高速、电源连接，到下一代光互连的业务发展。
另一方面，继续推动公司和海外头部客户直接和间接的业务拓展，特别是在一些公司具有技术和价格成本竞争力的产品上，推动其进一步的快速应用和发展。
公司产品业绩构成方面来看，今年上半年，电连接器及集成互连组件、光连接器及其他光器件以及光电设备、液冷解决方案及其他产品营收分别约86.04亿元、16.24亿元、9.56亿元，占比分别为76.93%、14.52%、8.55%。
徐耕表示，目前公司在国内头部客户已实现全覆盖，在国际上，公司也在进行深入拓展。在高速传输方面，目前112g的产品已实现批产，224g和448g的传输产品也在不断的研发当中。
光模块方面，据公司9月11日在投资者互动平台上表示，在光模块等相关领域已有深度布局，具备CPO光互连核心技术；公司已成立CPO研制团队，并积极与产业链上下游厂家进行沟通合作，加速进行800G、1.6T等CPO产品研制和核心技术的突破，共同推动产业链的成熟，为AI算力领域提供CPO链路解决方案。
客户构成方面，公司近期曾公开表示，涉及超算、互联网和运营商终端客户、国内主流服务器厂商、IDC厂商、芯片厂商等。公司具有微通道水冷板技术，可以匹配英伟达、intel、AMD等平台芯片；公司该专利技术的优势在于同样流量情况下提高了产品的散热能力，且体积更小，现已有应用。
新能源汽车业务由高压互连向整车互连转型
新能源汽车相关业务是中航光电另一大民用业务板块，据公司相关负责人介绍，该业务近十年营收年均复合增长率近50%。
展望未来，公司新能源汽车事业部总经理吴泽华表示，基于公司产品规划、工程开发方面的能力来看，汽车业务整体或仍将保持高速增长。
拆解业务构成来看，高压充换电系统和智能网联系统或将是公司在车载领域两大重要支柱。
财联社记者在公司走访时了解到，兆瓦级充电是其大功率充电的下一个量产产品。目前，公司第三代高压大电流连接器系列已全面适配800V平台量产车型，支持“充电10分钟，续航400公里”的超快充需求。
从行业发展角度来看，随着比亚迪、华为、极氪科技的相继入局，2025年被业内称作新能源汽车产业兆瓦级充电“元年”，机构预测，全球兆瓦超充市场规模2024-2030年的年复合增长率达80%，2030年产业规模预计突破千亿元。
从终端应用领域来看，吴泽华表示，目前，在智能网联领域已构建全场景一体化解决方案，产品覆盖L2级、L3级及以上的高阶智驾领域，并实现了对智能座舱与连接方案的全覆盖。
新能源汽车整体产能布局方面，目前公司已建成洛阳、华南、华东、德国4个生产基地，年出货量超6600万套。
需要关注的是，目前新能源汽车产业链整体竞争激烈，毛利承压。
从公司2025年上半年业绩来看，出现了增收减利。公司2025年H1营收111.83亿元，同比增长21.6%，归母净利润为14.37亿元，同比下降13.87%。对此，有机构解读为上半年受原材料上涨，产品结构变化高毛利产品占比下降，部分产品降价等因素所致。
中航光电高层人士表示，预计公司未来净利润整体上大幅下滑的可能性较小，具体来看，防务业务毛利率有望进入稳定趋势，在工业和民用领域随着业务进一步聚焦，规模化和自动化提升加持下，盈利能力有望得到较快提升。

财联社10月8日讯（编辑 冯轶）国庆假期期间，港股新能源板块延续节前热度。今日，锂电、储能、电力设备等方向再度集体走强。
截至收盘，中国安储能源(02399.HK)、东北电气(00042.HK)双双涨超10%，赣锋锂业(01772.HK)、金风科技(02208.HK)等细分行业龙头也都明显跟涨。且短线来看，板块不少个股国庆假期期间均收获两位数涨幅。

消息面上，国际能源署7日发布的《2025年可再生能源》报告预测，尽管面临供应链和资金压力、电网整合挑战和政策不确定性等不利因素，全球可再生能源装机容量仍将强劲增长，预计未来5年全球可再生能源新增装机容量将达到之前5年增量的两倍。2025至2030年期间，全球可再生能源装机容量将增加4600吉瓦，大致相当于中国、欧盟和日本当前装机容量总和。

中信建投也分析称，全球储能需求在新能源渗透率提升、储能系统成本价格下降双重驱动因素下同步爆发，国内外储能需求实现共振，带动板块进入新周期。
此外，市场关注已久的固态电池概念近日也有利好传出。据报道，中国科学院金属研究所团队在固态锂电池领域取得突破，为解决界面阻抗大、离子传输效率低的难题提供了新路径。
国信证券在10月8的最新报告中还指出，行业层面，固态电池产业化加速推进，叠加欧洲新能源车需求持续向好，建议关注需求持续向好背景下估值较低的锂电行业领先企业。数据显示，9月欧洲九国新能源车销量31.12万辆，同比增长34%、环比增74%。

值得一提的是，节前随着锂、钴等关键材料的涨价，市场对新能源板块的关注度就处于加速升温状态。综合来看，叠加假期期间利好催化，后续炒作情绪也或进一步走高。

尤其是，近期不少锂电材料企业持续斩获长期大单，也反映了产业链的景气修复的动能较强。
具体来看，9月22日，天赐材料与瑞浦兰钧达成超5年累计超80万吨电解液供货协议；9月29日，厦钨新能与中伟股份达成三年战略合作协议，双方预计在三元前驱体、四氧化三钴、固态前驱体、富锂锰基前驱体等产品以及循环回收和锂产品的合作量约11.5万吨/年；9月29日，华友钴业旗下衢州新能源也与LGES签署协议，约定2026-2030年间向其供应三元前驱体7.6万吨。