特斯拉 剔除碳积分后的汽车毛利率从二季度的16.3%升至18.1%；储能业务创下13.7GWh的史上第二高部署量，毛利率从20.4%跃升至惊人的33.1%；包含超充和保险在内的服务业务毛利率也达到15.9%的历史新高。

上证指数收报3735.37点，涨0.12%。深证成指收报11801.29点，跌0.14%。↓创业板指收报2739.20点，跌0.26%。↓沪深300收报4152.11点，跌0.54%。↓科创50收报1342.42点，涨1.00%。中证500收报6841.44点，涨0.60%。中证1000收报6766.90点，涨1.02%。三市超3700股飘红，今日成交1.47万亿。机器人、消费电子、半导体芯片、网络安全等板块领涨；军工、保险、煤炭、汽车整车等板块领跌；#A股

FT：据日本证券业协会数据测算，截至8月的五个月内，日本大型银行与保险公司合计净买入期限两年及以上的日债5.4万亿日元（约合343亿美元），为2023年初以来同期最大规模。同时9月银行对外国债券净卖出升至2.5万亿日元（约合159亿美元）。若资金回流持续，不仅可能推升日元，也可能对美欧政府债券市场造成冲击。

基于截至10月5日收集的信息编制的美联储褐皮书：12个辖区中半数报告价格上涨强劲或涨势加剧，全部辖区均提及油价上涨，企业普遍反映柴油价格高企、燃油附加费正沿供应链传导，关税、大宗商品和保险成本也在推高支出。与此同时，消费者对涨价愈发敏感，面向消费者的企业利润率受挤压。这份报告将在10月27日至28日的议息会议上被参考。#Fed

上证指数收报3800.86点，涨0.10%。深证成指收报12353.70点，跌0.25%。创业板指收报2958.34点，跌0.18%。沪深300收报4275.68点，跌0.29%。科创50收报1427.18点，涨0.03%。中证500收报7085.09点，跌0.11%。中证1000收报7023.22点，涨0.02%。个股涨跌互现，今日成交1.69万亿。PCB、军工、冰雪经济、油气等板块涨幅居前，保险、电池、风电设备、生物医药等板块跌幅居前。#A股

软银集团正寻求发行超过110亿美元的高收益债券（即垃圾债），为持续加码OpenAI等人工智能资产筹集资金。9月21日，据彭博援引知情人士，此次发行包括总额100亿美元的美元债券和总额10亿欧元（约11.4亿美元）的欧元票据，所得资金将部分用于支持软银追加投资OpenAI，相关投资预计于下月完成交割，债券定价或于本周四落地。软银今年以来已在债券市场融资近150亿美元，成为2026年以来高收益债发行规模最大的企业之一。软银近期寻求将以Arm股份作担保的保证金贷款规模扩大50亿美元至250亿美元，同时获得4.5亿美元的额外信贷额度，使相关授信规模达到65亿美元。从债券到股份抵押贷款，再到以OpenAI股权作为担保的融资，软银正在通过多种方式为AI投资筹集资金。融资工具不断增加，也意味着其资产负债表对利率、信用利差以及所持AI资产估值变化更加敏感。OpenAI首席执行官Sam Altman近期表示，公司今年不会上市。这意味着，软银此前通过大规模融资投入OpenAI后，短期内可能缺乏明确的公开市场退出渠道，相关资金占用时间也可能进一步拉长。与此同时，#软银 债务的市场定价已经明显承压。其2031年到期美元债收益率本月早些时候一度升至8.2%，较1月低点6.7%大幅上升，信用违约保险成本也升至近年来高位。#企业债

经济信息联播: 新债王 Gundlach认为，市场已进入“艰难阶段”。过度扩张的AI资本开支与不断膨胀的私人信贷市场相互交织，必将迎来清算时刻； 他已将组合中AI敞口清零，转向等权重股票、高质量债券、本币新兴市场债及黄金商品。#AI泡沫 Gundlach同时警告，AI相关信贷市场的裂缝正在扩大，AI领域的资本扩张已经走到极端。超大规模云厂商和AI公司对借钱有着贪得无厌的需求，“利差走阔他们不在乎，利率再上升200个基点他们也不会在乎”。而私人信贷与保险业之间盘根错节的风险敞口，将在下一轮下行周期中引发严重后果。他直言：“私人信贷是引信，保险公司是炸弹。”#信贷危机Gundlach公开了他目前的资产配置框架。股票（30%）：全部配置于等权重指数，以收入最高的约440家公司等权重持有；固定收益（30%）：采用哑铃策略，一半配置于高信用质量的总回报基金（无企业债），另一半配置于本币新兴市场债务，后者收益率超过7%。实物资产（20%）：10%配置黄金，另一半配置于本币新兴市场债务，后者收益率超过7%。“干火药”（20%）：分别配置于短久期商业地产ETF（DCRE，收益率约6%）和灵活债券基金（DLEX）。整体组合收益率约6.25%，久期仅为2年。（编注：Dry Powder（干火药）是指基金手头上已承诺但未分配的现金储备或流动资产的数量。换句话说，它是等待投资的未动用现金储备。）

上证指数收报3891.60点，涨0.71%。深证成指收报13454.74点，涨1.26%。创业板指收报3311.47点，涨1.96%。沪深300收报4480.27点，涨0.68%。科创50收报1616.19点，涨4.14%。中证500收报7683.47点，涨1.61%。中证1000收报7587.43点，涨2.01%。三市超4100股飘红，今日成交1.85万亿。半导体、算力硬件、炭黑、消费电子等板块涨幅居前，汽车整车、猪肉、保险、银行等板块跌幅居前。#A股

贝森特近期在多个场合坚称，只要实现3%的经济增长，并配合联邦支出约束，美国就能通过“增长”摆脱债务困境。然而，据彭博报道，经济学家调查中位数预测和国际货币基金组织最新预测均显示，2027年和2028年美国GDP增速仅略高于2%，远低于贝森特设定的目标门槛。更大的压力已经体现在财政利息负担上。本财年美国净利息支出已达1.02万亿美元，同比增长8.9%，首次突破1万亿美元。自特朗普本届任期开始至今年5月，社会保障退休金领取人数增加了280万，而纳税贡献的在职员工人数仅增加59.3万。社会保障和医疗保健是联邦预算中最大的两项支出。Holtz-Eakin指出，即便经济以3%的实际增速叠加2%的通胀，实现5%的名义增长，税收也只能大致跟随名义GDP增长，但社会保障支出平均增速达到5.5%，医疗保险支出增速更高达7.5%。“所以问题根本无法解决。”#财政纪律

上证指数收报3932.70点，涨0.07%。深证成指收报133774.91点，涨1.91%。创业板指收报3398.68点，涨3.41%。沪深300收报4575.02点，涨0.59%。科创50收报1615.53 点，涨2.42%。中证500收报7759.37点，涨1.39%。中证1000收报7639.36点，涨1.75%。三市约3100股飘红，今日成交1.96万亿。PCB、CPO、农业、大消费等板块涨幅居前，贵金属、保险、银行、煤炭等板块跌幅居前。#A股