财联社10月9日讯（编辑 牛占林）面对市场对AI泡沫的担忧，人工智能数据公司Snowflake的首席执行官Sridhar Ramaswamy周四表示，他不会让股市波动分散注意力，而是会将重心放在让公司成为“全球伟大科技企业”的长期目标上。
五年前，Snowflake以史上最大规模软件IPO身份登陆纽交所。如今借AI东风，其股价年内已飙涨逾60%。
然而，随着投资者纷纷涌入AI相关领域，市场上对泡沫化的担忧也在升温。投资者正努力区分“概念炒作”与“真实价值”，以避免在潜在回调中遭受重创。
本周，英国央行与国际货币基金组织(IMF)罕见同日发声，警示AI概念推高的全球科技股已现典型泡沫特征，一旦预期反转，恐触发“急剧修正”并殃及世界经济增长。
Ramaswamy周四直言：“你控制不了股价，我的关注点完全在于价值创造。我们必须一点一滴地赚取每一美元——聚焦季度目标、年度目标，更重要的是聚焦客户价值的长期创造。股票市场终会给出公允定价。”
对于公司高管及投资人减持，Ramaswamy拒绝具体评论，但表示：“我本人并未出售任何股票。我坚信Snowflake将持续创造长期价值，而这些个人层面的出售规模非常有限。”
Ramaswamy强调，企业应将注意力集中在如何让AI真正发挥价值、创造可持续回报上，同时建议客户采取同样的心态。
他指出，AI的落地必须循序渐进，不仅因为部分项目可能无法成功，还因为员工可能因担心被AI取代而产生抵触情绪。
“这就要求管理层具备一定的判断力：要弄清楚技术在哪些场景最适用。有人把AI看作解决一切问题的灵丹妙药，我认为那是错误的。AI的潜力确实巨大，但它在不同领域的适用性并不相同。”
“泡沫”未必意味着终结
他表示，AI眼下最确定的机会在于“让数据更快变现”。“从数据到价值的时间缩短，确实非常惊人。市场难免颠簸，但这场所谓AI革命的价值底座相当扎实，我们必须保持定力。”
此外，即使市场出现泡沫并破裂，也并不意味着一家企业的终结。Meta、亚马逊和谷歌都曾历经互联网泡沫时代，如今仍是全球最具价值的科技巨头。
Vista Equity 合伙人Ashley MacNeill认为，AI领域的发展路径未必会重演互联网泡沫的剧本。她表示，虽然看好长期前景，但市场需要保持冷静与“审慎乐观”的态度。
牛津经济研究院首席经济学家Adam Slater表示：“泡沫从来都不容易被识别，但在当前的市场环境下，我们确实能看到一些典型症状。”
其他科技企业领袖也普遍持更为乐观的态度。亚马逊创始人杰夫·贝索斯表示，当前的AI热潮更像是一种“产业性泡沫”，而非金融泡沫或银行泡沫，即便破裂，也将对社会有益。他指出，AI的兴奋情绪正吸引巨额资金涌入新创企业，但同时也模糊了投资者的判断力。
在上个月参观得克萨斯州一家数据中心时，OpenAI首席执行官奥尔特曼也承认，短期内难免出现资本错配。但他补充称，从更长周期来看，OpenAI 对 AI 技术的前景充满信心。“在我们规划的时间跨度内，我们相信这项技术将推动一场前所未有的经济增长浪潮，”
财联社10月8日讯，A股市场四季度行情即将拉开帷幕，展望节后行情，机构对于行情慢牛走势的共识度仍然较高，配置方面，景气度较高的科技成长方向仍受到市场高度关注。
中信证券：假期间的热点主要集中在资源和AI领域
资源安全、企业出海和科技竞争依然是最重要的结构性行情线索，对应的是资源+出海+新质生产力的行业配置框架。国庆和中秋长假期间的热点主要集中在资源和AI领域：贵金属、基本金属和能源金属价格全面上涨，资源安全主线的热度在提升；AI从企业级向消费级扩散的趋势越发明显，用户入口抢夺或带来端侧硬件和应用大爆发。
不过，也需要注意10月贸易领域争端开始更加频繁，但我们判断最重要的中美关系大概率还是维系微妙的平衡状态，需坚定企业出海的大趋势，淡化外部扰动因素。从市场层面来看，近期增量流动性依旧以绝对收益资金为主，预计市场仍将逐步回归结构性特征。
申万宏源：红十月，看好四季度和跨年行情
红十月，看好四季度和跨年行情。2026年春季前，科技产业催化显著多于顺周期催化的格局不变，同时，科技成长可能会有中短期性价比问题，但距离长期性价比低位还有差距。科技成长可能延续趋势行情，最终演绎到长期低性价比区域。
“科技主线 + 少数有供给逻辑的周期”的结构展望不变。科技主线关注：AI应用、半导体制造、存储。海外算力中期beta依然向上，但短期有扰动。创新药、储能、固态电池、特斯拉机器人、光刻机等已累积了一定涨幅的方向，26年春季前还有空间。顺周期的投资重点仍是独立逻辑明确的有色金属(贵金属、铜)。
反内卷是结构牛向全面牛转化的关键结构，是重要的中期结构(光伏和化工)。继续中期看好港股，中期港股可能继续受益于全球宽松 + 新经济产业趋势发酵，港股龙头代表性强。
中国银河证券：市场风险偏好或将进一步回暖，重点关注新质生产力、反内卷、大消费板块、“两重”领域的配置机会
随着二十届四中全会聚焦“十五五”规划，A股市场有望迎来关键窗口期，市场风险偏好或将进一步回暖。流动性预计延续向好趋势。近期一系列事件将刺激有色金属板块行情向上。同时，政策预期下，市场有望围绕“十五五”规划展开布局，重点关注新质生产力、反内卷、大消费板块、“两重”领域的配置机会。港股方面，预计未来港股市场总体震荡向上。
配置方面，建议关注以下板块：第一，美国联邦政府“停摆”持续时间不确定，美国又开启新一轮关税加征，市场避险需求上升，利好贵金属等避险资产。第二，全球科技巨头资本开支扩大，且新产品层出不穷，利好AI产业链。第三，受益于政策利好的板块，例如，受益于“反内卷”政策的原材料板块，受益于促消费政策的服务消费板块。
东吴证券：节后指数层面需重视量价的配合情况，四季度胜负手来自顺周期和低位科技分支
传统日历效应下，国庆后市场多呈“涨多跌少”的格局，而本轮节前2个交易日已出现资金提前博弈反弹的动作，因此节后指数层面需重视量价的配合情况。节假日期间，内外部利好叠加，尤其海外美联储降息预期升温、中美谈判或释放乐观信号、AI产业趋势催化显著，预计短期内市场风格或偏向具备催化的、远期成长属性更强、估值约束更低的方向，以及政策+涨价逻辑支撑的顺周期链条。
整体四季度而言，胜负手来自顺周期和低位科技分支：对于顺周期板块，四季度政治局会议以及中央经济工作会议召开后，相关逆周期调节政策有望出台，叠加前期反内卷推进，经济供需格局有望改善、进而改善市场对来年经济的预期，推动顺周期行情的开展，建议关注新能源、化工、有色等PPI交易主线，及白酒、餐饮等PPI→CPI传导方向；对于低位科技分支，基于产业趋势确定性和赔率思维，在AI产业链中相对滞涨的分支“另开一桌”将是不错的思路，建议积极布局如存储、AIDC相关配套设施、AI应用（包括但不限于Agent、AI+医药、人形机器人、端侧AI、智能驾驶）等AI产业链中的滞胀分支。
华金证券：节后慢牛延续，科技和周期占优不变
节后科技成长占优的风格可能延续。复盘历史，TMT相对沪深300超额收益出现明显回落主要受政策和外部事件偏空、自身基本面转弱、流动性边际收紧、估值情绪过高等因素驱动。当前来看，节后科技成长占优的风格可能延续。一是节后政策和外部事件依然偏积极：首先，节后四中全会即将召开，“十五五”规划可能继续大力支持发展新质生产力和科技创新，积极的政策持续；其次，短期中美贸易谈判继续，节后外部事件也可能偏积极。二是节后人工智能、机器人等产业趋势大概率不断上行。三是节后国内外流动性大概率维持宽松。四是当前TMT成交额占比和估值历史分位数处于中性偏高水平。
行业配置：建议节后继续逢低配置科技、部分核心资产和周期等行业。节后科技成长和部分周期行业可能相对占优。一是历史上国庆假期后5个或10个交易日A股领涨行业和假期期间美股或港股领涨的行业相关度较高。二是今年节后科技成长和部分周期行业可能相对占优。美联储降息周期下科技成长和部分周期行业可能相对占优。日历效应来看节后科技成长和部分核心资产等表现可能相对占优。
节后建议继续逢低配置：一是政策和产业趋势上行的电子（消费电子、半导体）、有色金属（稀有金属、贵金属、铜、钴）、通信（算力）、机械设备（机器人）、传媒（游戏）、计算机（AI应用）等行业；二是基本面可能有所改善的电新（固态电池、储能、风电）、医药（创新药、CXO）、食品、军工等行业。
兴业证券：迎接“红十月”，新一轮上行动能已在蓄势
经历9月以来的震荡整固后，新一轮上行动能已在蓄势，假期期间全球宽松的宏观环境、结构性亮点提供的线索指引，均有望为节后A股奠定上行基础。而随着10月三季报交易陆续展开、月末密集重磅会议提振政策预期，往后结构上可交易的线索也将更加丰富。
以景气和产业趋势为核心，重视三季报景气线索、“十五五”规划受益行业，包括创新药、军工、AI、电池、“反内卷”&景气周期（有色、化工）。
华泰证券：海外的“多事之秋”在十一长假拉开帷幕
十一长假期间，美、日、欧均经历政治波动、引发资产价格连锁反应，虽然具体事件不同，但共同的线索是财政自律性和可持续性忧虑继续升级，法币公信力被持续削弱，由此，纽交所黄金突破4千美元/盎司大关，同时、风险资产普涨、数字货币再掀升势，而日元大幅下挫。
具体看，政府关门是美国政治极化与财政可持续性问题的集中显现；高市早苗当选自民党总裁反映全球右翼政治抬头、财政纪律挑战升级；而法国新总理就任不到30天即宣布辞职、两年更换五任总理亦暴露其政坛割裂、财政赤字高企成为深层矛盾。市场对其财政自律性和法币公信力质疑上升压制国债相对表现、推动资金继续快速流入黄金和数字货币等替代性配置，同时，AI投资热潮支撑股权资产进一步走强。
国金证券：无论从全球的驱动逻辑和国内的变化上，都做好更多准备
过去，全球投资人认为美元是财政扩张与科技繁荣下唯一买单者，美元继续走弱成为了所有资产过去一段时间交易的核心主线。在对于中国实际基本面“漠不关心”下，中国权益市场在防御的红利资产与经济相关的顺周期资产滞涨的情况下，与全球出现了共振的上涨。历史经验告诉我们，中国牛市往往依赖于“中国故事”，没有理由相信“弱美元”会成为中国长期牛市的真正基石。对于弱美元逻辑的过度依赖将意味着牛市行进中需要一次换挡，我们也建议投资者无论从全球的驱动逻辑和国内的变化上，都做好更多准备：
第一，同时受益于国内反内卷带来的经营状况改善、海外降息后制造业活动修复与投资加速的实物资产：上游资源（铜、铝、油、金）、资本品（工程机械、重卡、锂电、风电设备）以及原材料（基础化工品、玻纤、钢铁）；
第二，内需相关领域在低预期下不应过度悲观：食品饮料、航空、机场等；
第三，保险的长期资产端将受益于资本回报见底回升。
浙商证券：四季度，三个重要的事件影响国内风险偏好
展望四季度，主要有三个重要的事件影响国内风险偏好，从而影响股债相对的配置机会。
其一是四中全会将于2025年10月20日至23日在北京召开，其二是10月底11月初中美两国元首会晤，其三是年末的中央经济工作会议。其中，第一和第二个事件有利于维系市场目前的风险偏好，之后风险偏好逐渐回落。展望权益风格表现，我们认为，A股风险可能形成由科技成长向红利切换的结构化行情，时间点可能位于11月后。
总体来看，指数有“兜底”，权益市场风险不大。一方面，中美经贸关系可能在震荡曲折中维持缓和，在四季度大规模升级矛盾概率不大，另一方面有“类平准”基金兜底尾部风险，调整完风险后的权益资产收益率仍然具有吸引力。
华安证券：坚定新一轮成长产业景气周期不动摇，业绩硬支撑领域亦可为
9月市场呈分化之势，上证指数震荡而创业板指继续大涨，行业主线从上旬算力强势到下旬内部扩散。行业层面涨跌各半，其中电力设备、电子、传媒、机械设备叠加受益景气改善、事件催化而领涨，军工、银行非银及传统消费品行业受事件兑现、景气弱势而领跌。展望10月，风险偏好有提振契机，市场预计延续高位或震荡上涨。配置思路上，继续寻找进攻机会。具体方向而言，本轮趋势性上涨行情远未结束，以AI算力基建为代表的新一轮成长产业景气周期趋势已然确立，行情演绎过程中难免存在调整和波动，但作为本轮最重要的核心主线地位不可动摇。此外有景气或业绩硬支撑的部分行业也值得参与。整体而言，延续我们一直推荐的成长科技和业绩支撑两条最重要配置主线依然是最佳选择。
第一条主线是新一轮成长产业景气周期行情确立，AI算力基建核心地位明确、应用端承接扩散优势明显，具体可关注泛TMT、算力（CPO/PCB/液冷/光纤）、应用（机器人/游戏/软件）、军工等。成长风格已具备持续业绩相对优势，新一轮成长产业景气周期行情兴起支撑明确。本轮产业周期以AI算力基建为代表，业绩已然兑现且具惯性，因此算力相关板块是本轮最核心方向，符合机构景气趋势性投资抱团偏好。AI应用是最容易承接内部估值扩散的领域。作为创业板情绪表征以及众多潜在事件催化，军工也需重视。
第二条主线是景气硬支撑或业绩超预期领域，主要包括电力设备（风电/储能/电池/电源设备）、有色金属（稀土永磁/贵金属）、机械设备（工程机械）等。其中电力设备受益风电出口高景气、海外储能需求高增、固态电池突破性进展以及数据中心建设对电源设备量质改善。有色金属中稀土永磁在中美关系变化中进可攻退可守，中报业绩亮眼。黄金在于全球不确定性趋势性增加，美联储重启降息带动实际利率新一轮下行。机械设备中工程机械在海外需求亮眼带动下新一轮景气周期回升，目前正处前期。
财联社10月8日讯（编辑 史正丞）就在现货黄金冲击每盎司4000美元关口之际，知名投资人、桥水基金创始人瑞·达利欧再一次推荐超配这种贵金属。
在周二举行的格林威治经济论坛上，达利欧赞同“当前黄金比美元更具避险属性”这一观点，并表示投资者应该考虑在资产组合中配置15%的黄金。
这名投资大师也讲了一个故事，将2025年的状况与1970年代初相比较，强调人们应该从储存财富价值的角度来思考资产配置和财富储存。
达利欧说道：“1971年8月时，我在纽交所交易大厅上班，当时尼克松宣布‘你无法拿回你的钱’（美国放弃金本位制度）。当时我想这会是一场巨大的危机，股市将大幅下跌，但结果却是暴涨。我去研读了历史发现，1933年3月发生过完全一样的事情——换句话说就是让美元贬值。”
达利欧补充道，当我们在讨论资产价格涨跌时，是从货币的角度来看的，但货币本身（的价值）也会上下波动。所以股市迭创新高之际，黄金也在不断创出新高完全说得通。货币本应兼具交易媒介和财富储存的双重功能，但在目前的天量债务和债务供应状态下，货币并非有效的财富储存方式，自然会转向另一种财富储存或持有形式，其中最根本的硬通货就是黄金——唯一一种人们可以持有、且无需依赖他人兑付的资产。
毫无疑问，达利欧的建议与典型理财思路完全不同。在经典“60%股票+40%债券”的配置逻辑中，由于黄金无法产生利息，投资者通常会被建议控制仓位在个位数百分比。
他也强调，对于持有美元的投资者而言，首先需要明确什么是真实的美元价值。你持有的真实回报资产，其运作机制主要依赖于信用体系。一旦信用环境发生变化，就会引发一系列连锁反应。因此，黄金不仅是有效的多元化配置工具，现在的配置时机也很不错。
顺便一提，达利欧也在访谈中提及，他配置在美国市场的金额要比实际需要的多，所以接下来会投资中国（资产）。两个市场都面对着各自的挑战，也有各自的优势。目前许多市场的资产价格相当昂贵，但中国的情况有所不同，部分资产的价格相对而言没那么贵。
财联社10月7日讯（编辑 马兰）尽管OpenAI与AMD的合作推动美股再次创下新高，然而，越来越多的投资者开始怀疑宏观环境不确定下，美股还能维持多久的涨势。
周二（10月7日）盘前，美股三大指数均小幅上涨，标普500指数期货上涨0.07%，道琼斯指数期货上涨0.11%，纳斯达克100指数期货上涨0.13%。
Capital Economics分析师在一份报告中指出，美股的人工智能热潮尚未结束，尽管其已经走了很长一段路。但花旗分析师也警告，围绕人工智能的乐观情绪可能将到达极限，获利回吐的风险正迅速上升。
与此同时，包括美国在内的多国正受到政治风险的影响。其中，美国联邦政府停摆已进入第二周，多项关键数据也因此延后发布，比如原定于上周五发布的非农数据以及周二发布的美国8月进出口数据。
而根据私人数据服务商凯雷投资预测，9月美国非农就业人数将仅环比新增1.7万，这是美国经济自2020年衰退中复苏以来的最疲软数据。
此外，美国总统特朗普宣布将卡车关税范围扩大至中型卡车，但生效日期推迟至11月1日。但特朗普政府并未说明关税是否会适用于受《美墨加协定》保护的进口车辆。
这也意味着美联储未来的利率决策将更加复杂且难以预期。投资者接下来需要关注美联储重要成员的讲话以获得更多线索，但关键数据的缺席势必增加市场判断的难度。
种种问题导致投资者避险情绪急剧增长，纽约商品交易所黄金期货价格在周一晚间一度触及4000美元/盎司，创下历史纪录。荷兰国际集团分析师指出，法国和日本的政治动荡引发了财政担忧，也推动了金价上涨。
同时，欧元和日元也出现压力迹象，投资者开始削减多头敞口。
日本自民党新选举的总裁高市早苗可能将推进更激进的扩张性财政政策，从而下挫日元汇率。美股周二盘前，美元兑日元向上触及151关口，为3月来首次。
欧元则继续受到法国政府下台的影响，且因为美国政府也进入停摆状态，进一步放大了市场对欧洲政局不稳的担忧。分析师指出，欧元目前仍有一定韧性，因为市场还相信美国增长例外论的终结将意味着欧洲的繁荣。但更有可能出现的是，欧元将不得不回调以匹配其更为疲软的增长前景。
公司消息
【特斯拉或于周二发布低价版Model Y车型】知情人士指出，特斯拉将推出价格更实惠的车型以适应美国取消电动汽车税收补贴后的新市场。新款入门级Model Y据称主要通过优化电池包和电机来降低成本，其还将取消部分功能并使用较低档的材料。
【多家华尔街机构上调AMD股价】受AMD与OpenAI的巨额算力合作协议推动，多家华尔街机构上调了AMD的目标股价，摩根士丹利将目标价上调至246美元，伯恩斯坦上调至200美元，杰富瑞上调至300美元。
【纽交所所有者洲际交易所可能投资预测平台Polymarket】纽约证券交易所所有者洲际交易所周二盘前股价上涨超过4%。有消息称，该公司将投资基于加密货币的预测平台Polymarket，购买后者价值约20亿美元的股权，该交易最早可能在周二宣布。这也意味着主流证券交易所将进军加密货币领域。
【空客A320超越波音737成历史交付量冠军】英国咨询公司Cirium数据，自1988年投入服务以来，空客A320系列飞机的总交付量达到12260架，打破了波音数十年来保持的纪录。
【阿斯利康重磅高血压药物达到临床主要终点】阿斯利康10月7日表示，在研高血压药物baxdrostat在一项针对难治性高血压患者的后期临床试验中达到主要目标，显著降低血压。阿斯利康计划将在年底前递交baxdrostat的审批，并预计该药物的年销售额最高将超过50亿美元。该药物正在临床研究中的其他适应证还包括慢性肾病和预防心力衰竭。
【Anthropic模型入驻IBM软件体系】Anthropic周二表示，其人工智能模型将引入IBM的软件体系中。该工具的目标是为大型企业工作的软件工程师，并帮助自动化开发任务，如现代化代码。IBM表示，它计划很快将Claude添加到更多的软件中。
美股时间段值得关注的事件（北京时间）
10月7日
22:00 美联储票委博斯蒂克发表讲话
22:05 美联储委员会理事鲍曼发表讲话
23:30 美联储委员会理事卡什卡利发表讲话
10月8日
00:00 美国能源信息署短期能源展望
00:10 欧洲央行行长拉加德发表讲话
财联社10月8日讯（编辑 史正丞）就在现货黄金冲击每盎司4000美元关口之际，知名投资人、桥水基金创始人瑞·达利欧再一次推荐超配这种贵金属。
在周二举行的格林威治经济论坛上，达利欧赞同“当前黄金比美元更具避险属性”这一观点，并表示投资者应该考虑在资产组合中配置15%的黄金。
这名投资大师也讲了一个故事，将2025年的状况与1970年代初相比较，强调人们应该从储存财富价值的角度来思考资产配置和财富储存。
达利欧说道：“1971年8月时，我在纽交所交易大厅上班，当时尼克松宣布‘你无法拿回你的钱’（美国放弃金本位制度）。当时我想这会是一场巨大的危机，股市将大幅下跌，但结果却是暴涨。我去研读了历史发现，1933年3月发生过完全一样的事情——换句话说就是让美元贬值。”
达利欧补充道，当我们在讨论资产价格涨跌时，是从货币的角度来看的，但货币本身（的价值）也会上下波动。所以股市迭创新高之际，黄金也在不断创出新高完全说得通。货币本应兼具交易媒介和财富储存的双重功能，但在目前的天量债务和债务供应状态下，货币并非有效的财富储存方式，自然会转向另一种财富储存或持有形式，其中最根本的硬通货就是黄金——唯一一种人们可以持有、且无需依赖他人兑付的资产。
毫无疑问，达利欧的建议与典型理财思路完全不同。在经典“60%股票+40%债券”的配置逻辑中，由于黄金无法产生利息，投资者通常会被建议控制仓位在个位数百分比。
他也强调，对于持有美元的投资者而言，首先需要明确什么是真实的美元价值。你持有的真实回报资产，其运作机制主要依赖于信用体系。一旦信用环境发生变化，就会引发一系列连锁反应。因此，黄金不仅是有效的多元化配置工具，现在的配置时机也很不错。
顺便一提，达利欧也在访谈中提及，他配置在美国市场的金额要比实际需要的多，所以接下来会投资中国（资产）。两个市场都面对着各自的挑战，也有各自的优势。目前许多市场的资产价格相当昂贵，但中国的情况有所不同，部分资产的价格相对而言没那么贵。
