【欧洲六国联合发声 反对欧盟碳排放标准】当地时间5月28日，保加利亚、捷克、希腊、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克六国联合发出警告，称欧盟委员会计划大幅削减免费二氧化碳排放配额，这可能导致水泥厂、钢铁厂和化工厂破产。其设定的排放限制，在技术上根本无法实现。这些国家警告称，如果欧盟碳排放交易体系的相关机制不能立即变得更加现实，欧洲将面临深度“去工业化”以及战略自主能力丧失的风险。迫使这六个欧盟国家联合发声的核心争议点，是欧盟委员会于5月11日提出的针对2026年至2030年“基准指标”的修订方案。欧盟将依据这些指标，计算各工厂能够获得多少免费二氧化碳排放配额。#碳中和

近日，传奇投资人、都铎投资公司创始人保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones）在一场深度访谈中，回顾其长达50年的交易生涯，并就人工智能风险、美股估值泡沫、黄金市场、巴菲特投资哲学等核心议题发表了大量犀利观点。—如果你在当前的估值水平买入标普500，根据历史数据，当市盈率为22倍时买入，10年后的名义回报率为负。所以，标普500从长期来看确实是一个出色的投资工具——但"长期"是一百年的平均数，其中包含了市盈率6到8倍，也就是当前估值三分之一水平的那些年份。—-我们正身处主权债务泡沫之中。股票市值/GDP比率达到252%—-任何在投资或交易中真正取得成功的人，首先都必须是一个伟大的风险管理者。—-被问及日常作息时，琼斯给出了一个令人印象深刻的时间表——他已经这样坚持了40余年：6:15 起床，开始一天的工作。—日本拥有约4.5万亿美元的净国际投资头寸，其中约60%在美国，且大部分没有对冲。高市早苗半个世纪以来最具活力的领导人，她的方式是日本优先，将以非常具有企业家精神的方式重塑经济。"—-我从1976年（22岁）开始入行，那时通货膨胀猖獗。我从商品期货交易所的大厅开始做起，那时商品价格简直疯狂，每年都在翻倍或者腰斩，波动性大得令人咋舌。—亲眼目睹邦克·亨特（上一个白银之王）在八周时间从世界首富到几近破产，这件事对我造成了极大的冲击，也就此深刻影响了我此后的投资理念。全文：https://mp.weixin.qq.com/s/8-YXnAAhn4nDU41DhkSs9g

黑石、KKR、阿波罗等巨头因软件商Medallia及牙科商违约，面临逾44亿美元风险敞口。黑石旗下最大私募信贷基金BCRED本周披露，一季度不良贷款率升至创纪录的2.4%，对应其805亿美元的投资组合，并点名Medallia和Affordable Care为主要原因。黑石首席执行官Stephen Schwarzman周四在分析师电话会议上强调基金流动性充裕，但黑石股价当日仍下挫6%。债权人已聘请财务顾问公司Alvarez & Marsal对Medallia财务状况进行核查，目标是在法院外完成重组、而非申请破产保护。Medallia的困境折射出私募信贷市场更深层的结构性风险。多家机构将其基金20%甚至更多的资产集中于软件公司贷款，而人工智能的迅速崛起正令部分软件企业的商业模式面临颠覆性挑战。#SaaS #信贷危机

#富国银行 本季度披露了对非银金融机构贷款组合的详细情况，引发投资者关注。在该行总计2102亿美元的非银金融机构贷款中，约362亿美元流向私募信贷机构，其余部分涵盖私募股权基金的认购额度贷款，以及房地产和消费贷款领域的相关融资。富国银行曾向英国破产企业Market Financial Solutions提供贷款，并参与了对加拿大次级贷款机构Goeasy的银团贷款——后者目前正面临不良贷款上升的压力。#信贷危机

顶级信贷对冲基金Davidson Kempner发出警告：私募资本危机已至眼前，而非远忧。高杠杆、疲弱现金流与宽松债务合同三重叠加，美国压力债务规模高达7680亿美元。这只曾从雷曼破产中斩获30亿美元的“秃鹫基金”已悄然入场——“我们还在第一局。”#信贷危机

海外社交平台传闻称某系统重要性银行因 #白银 期货空头爆仓。事实上，以某欧洲大行（编注：传 #UBS ）3300亿美元流动性储备，77.5亿美元支出压力可控，“不至于引发破产”，但也要警惕市场可能遵循"先卖后问"的恐慌逻辑。对冲基金老将Campbell警告白银面临税收驱动的【年底抛售】、【美元走强压力】、【保证金上调降低杠杆】、【技术面超买】及【铜替代威胁】等短期风险。此外，彭博商品指数1月再平衡将迫使被动基金抛售相当于白银期货市场9%未平仓合约的头寸。宏观策略师Lyn Alden 指出，受财政主导和货币贬值驱动，无论明年 白银 是冲高至100美元还是回调至40美元，都不会令人感到震惊。金融作家John Rubino：白银暴涨背后正上演“科技巨头买矿”新逻辑，即特斯拉、谷歌等巨头为应对供应风险，正转向直接并购实物银矿以锁定资源，“也许特斯拉会买下第一银业公司”。在三星固态电池等刚需驱动下，白银已陷入“不可获得”的短缺危机。。白银价格在2025年突破45年纪录，一盎司白银价格已高于一桶原油。自1983年WTI原油期货交易启动以来，白银价格持续高于原油的情形极为罕见，仅在2020年疫情期间短暂出现过两次。白银在工业需求与投资需求双重驱动下的表现强势，而原油市场因供应过剩和能源转型压力而持续。

12月22日，深圳破产法庭与深圳市破产事务管理署联合印发《关于健全个人破产重整案件破产费用保障机制的工作意见》，对 #个人破产 重整案件中管理人职务费用和报酬的保障机制作出系统性规定，明确每案预付费用不低于1.5万元，夫妻合并重整案件不低于2万元，未按规定预付费用可导致程序终结。这标志着深圳在个人破产领域制度构建迈出关键一步。

2022年濒临破产的Carvana、Robinhood和Coinbase，通过严苛的成本削减与战略转型，在2024年实现全面盈利并相继被纳入标普500指数，完成从市场弃儿到核心资产的惊人逆转。二手车零售商Carvana #CNVA 从低点上涨高达11000%。作为2021年“散户抱团股”热潮的代表，交易平台 Robinhood #HOOD 较2022年低点上涨约1450%;“区块链的AWS” Coinbase #COIN 从最低点32，2025年7月一度涨到1200%。

扫地机器人鼻祖 #iRobot 将通过破产保护程序完成重组，深圳银星智能科技将获得100%股权，并注销公司1.9亿美元债务。市值从2021年的高峰35.6亿美元缩水至周一盘中不到3800万美元。

继Jefferies的融资客户First Brands暴雷之后，贝莱德也暴露了私募信贷“黑箱”。#贝莱德 今年收购的HPS等贷款方起诉电信服务公司Broadband Telecom和Bridgevoice的所有人Brahmbhatt，称其申请破产的公司欠款超5亿美元，调查发现其公司过去两年提供的每封用于验证发票的客户邮件都是伪造，其虚假客户合同可追溯至2018年。#信贷危机