市值破万亿后，#寒武纪 提示风险。
寒武纪发布股票交易风险提示公告，近期，公司股票价格累计涨幅较大，超过科创综指、上证综指等相关指数涨幅，可能存在短期上涨过快出现的下跌风险。
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6月30日，寒武纪盘中大涨超8%，股价触及1613元，总市值突破1.01万亿元，成科创板首只万亿股，已超过了大摩基准情景下1528元的目标价。

公司一季度扣非净利润激增238.56%至9.34亿元，现金流转正。高盛、大摩看好大厂订单密集交付及供应链稳定，但373倍动态市盈率引发估值争议。

一家去年营收7.24亿元、还在亏47亿的公司，本周一市值冲破了1万亿港元。#智谱

从1月8日116.2港元的发行价算起，五个多月涨了将近20倍。它成了第一家市值过万亿港元的中国独立大模型公司。

万亿港元对应约7.24亿元的年收入，市销率落在1300到1600倍之间。
同期 Anthropic 一级市场估值约9650亿美元、市销率20倍出头，
OpenAI估值 8520 亿美元、市销率34倍左右，
A 股里最贵的寒武纪也就 110 倍上下。

瑞银：中国模型的 API 均价不到美国同类的 20%，训练成本不到 10%，但毛利率却和 Anthropic、OpenAI 基本持平，都在 20% 到 40% 之间。

Artificial Analysis在其智能指数v4.1中将GLM-5.2评定为51分，领先MiniMax-M3（44分）、DeepSeek V4 Pro（44分）和Kimi K2.6（43分），同时将其置于GPT-5.5与Opus 4.8之间，成为迄今排名最高的开源模型。

在最高难度的SWE-Marathon基准上，GLM-5.2得分13.0，Opus 4.8为26.0；视觉能力缺失也是当前短板。AI研究机构Proximal评价称，GLM-5.2是"第一个真正缩小了Anthropic/OpenAI与其他模型提供商之间巨大技术鸿沟的模型"。

智谱将在7月8日解禁2568.16万股，对应当前解禁市值约为269.14亿港元。而变动前流通股仅约1735.08万股，占总股本比例不足4%。
#赌场有千

高盛同日发布 #寒武纪 和 #浪潮信息 研报，股票评级一升一降。两个相反结论背后是同一逻辑：

国产AI芯片在中国市场份额持续扩大——这对芯片设计商寒武纪是直接利好，但对服务器整机厂商浪潮而言，意味着产品单价下行、毛利率承压。

#寒武纪 合同负债单季跳增近4亿元，预示互联网大厂订单步入密集交付期；
预付款项激增11.5亿锁定稀缺产能。

#寒武纪 昨日公告：
2026年第一季度实现营业收入28.85亿元，同比增长159.56%；
归属于上市公司股东的净利润10.13亿元，同比增长185.04%。

#寒武纪 2025年实现营业收入64.97亿元，同比暴增453.21%；归属于上市公司股东的净利润达到20.59亿元（2024年亏损4.5亿元），实现历史性扭亏为盈，扣非后净利润仍有17.70亿元。

公司拟向全体股东每10股派发现金红利15.00元（含税），并以资本公积金向全体股东每10股转增4.9股。

#寒武纪 2025年全年营收64.97亿元，同比增长453%；归母净利润20.59亿元，上年同期亏损4.52亿元，为上市以来首次年度盈利。
扣非净利润17.70亿元，显示业绩由主营业务驱动。受益于AI算力需求释放，公司产品竞争力推动市场拓展。

#摩尔线程 2025年营收约15.06亿元，同比激增243%，归母净亏损约为10.24亿元，较上年同期亏损约16.18亿元，亏损幅度收窄36.70%。
核心产品MTTS5000智算卡实现规模量产，可支持万亿参数大模型训练，性能对标国际同代水平。

#沐曦股份 2025年全年营收16.44亿元，同比增长121.26%，GPU出货量放量是主要驱动。
归母净利润-7.81亿元，较上年同期亏损收窄44.53%。
#芯片战争

10:17
#寒武纪 盘中大幅跳水，股价一度跌超10%，总市值回落到5000亿下方。

《财经》多方调研获悉，至少有九家中国AI芯片公司的出货量或订单量已超过1万卡。其中包括 #华为昇腾、百度 #昆仑芯 等背靠科技大厂的企业，还包括 #寒武纪、#沐曦、#天数智芯、#燧原科技 等AI芯片上市和将上市企业，甚至包括 #曦望（Sunrise）、#清微智能 等仍在创业阶段的非上市公司。

国产推理AI芯片单价目前单卡价格约在3万-20万元不等。出货量或订单量达到万卡规模，意味着国产AI芯片的性能、稳定性和总拥有成本具备一定市场认可度。它开启的不只是规模竞争，更是围绕稳定性、软件生态和商业化服务的更深层次、更全方位的竞争。
#GPU #芯片战争

招股书显示， #沐曦股份 公司实控人陈维良目前控制22.94%的股份，上市后预计控制20.63%。投资方阵容和摩尔线程一样是“国有资本+产业资本+顶级风投”：既有上海科创基金、浦东资本、国调基金等国有背景资本，也包括红杉中国、经纬创投、混沌资本、联想创投等知名机构；还有中移基金、电信方舟、中金上汽等产业资本。

在众多投资者中，还有A股知名牛散、私募大佬葛卫东。葛卫东毕业于四川大学经济系，现任上海混沌投资董事长。他在2022年7月首次投资沐曦，并在2025年2月和3月通过两次增资突击入股，获得6.73%的股权。以上市后目前涨幅达568%计算，收益超百亿元。

目前股价的飙升难以单纯用基本面衡量，更多反映了市场情绪与资金博弈。从核心指标看，摩尔线程一度近4000亿市值对应今年预计14亿营收，市销率高达285倍，远超寒武纪约88倍的市销率。

由于流通股份规模很有限，这意味着与 #摩尔线程 类似，沐曦的股价也容易剧烈波动。

沐曦的产品规划，性能介于英伟达A100与H100之间的曦云C600预计2025年底风险量产。综合性能对标H100、基于国产供应链的曦云C700系列计划2026年下半年流片。