昨日A股玻纤板块近日大涨，行情爆发直接动因是电子布近日再度提价。

本轮涨价源于AI算力建设驱动的高端需求爆发，而供给受制于高技术壁垒与高成本，扩产缓慢。电子布作为PCB关键基材，其紧缺正直接传导至AI服务器等高端硬件供应链，成为制约算力基础设施发展的新瓶颈。

财联社10月10日讯（记者 王晨）A股今年究竟开了多少户？答案揭晓，2015万户。
记者注意到，今年9月A股市场新开户数达294万户，同比增长61%，环比增长11%。也随着这一数据的更新，2025年已累计新开2015万户，较2024年同期增长50%。
去年“9·24”行情之后，开户数量屡创新高，这次294万新开户数属于什么水平？

1月A股新开户总数仅为157万户；

2月开户284万户实现了近翻倍增长；

3月开户突破300万；

4月因关税摩擦市场震荡环比下降37.22%至192万户；

5月受假期影响回落至156万户；

6月有所回升环比增长5.84%至165万户；

7月新开户继续回升至196万户；

8月环比增长35%至265万户；

9月份进一步提升至294万。

同比来看，这波开户数量毫不逊色。与2024年9月新增183万户开户数相比，同比增长高达61%。结合2024年全年开户数据对比，265万户高于去年的11个月份：1月（195万）、2月（130万）、3月（242万）、4月（147万）、5月（127万）、6月（108万）、7月（115万）、8月（100万）、9月（183万）、11月（270万）、12月（199万）。

6月、7月、8月、9月连续四个月新开户数的持续回升，一个重要因素在于A股赚钱效应回升，A股迎来了多重升温信号，上证指数维持在3800点，单日成交量连续36个交易日突破2万亿，量能急剧放大，杠杆资金更是重要推手，两融余额连续42个交易日突破2万亿。
新开户数的大幅增长，既是市场“慢牛”趋势渐显的直接印证，也意味着增量资金入场动能在增强，更多投资者开始主动布局A股，对市场中长期走势的预期趋于乐观。这种由行情回暖带动的开户热潮，与去年同期的观望情绪形成鲜明对比，预示着A股正从资金面与情绪面形成良性循环，为后续行情延续注入了新的活力。
股市赚钱效应影响A股新开户数
回顾2025年9个月A股新开户数据，可以发现，股市赚钱效应和持续政策支持是影响A股新开户数的主要因素。
1月A股新开户平稳开局，157万的新开户数超上年6个月份，剔除春节因素，开户数仍较为可观。政策红利持续释放，证监会2025年重点工作明确“稳字当头”，长期资金增量可期，提振市场信心，为2025年全年奠定良好基础。
2月A股新增开户284万，超上年11个月份，仅次于2024以来10月份的历史峰值（684万户）。2月开户数的爆发式增长，主要原因是市场短期赚钱效应显著，同时也得益于政策红利持续释放和科技投资主线的明确。
3月新开户数突破307万户，较1月157万激增96%，环比2月284万增长8%，总量站稳高位，创下近5个月新高。3月开户潮的背后，是A股赚钱效应的持续提升，并与美股下跌形成鲜明对比，成为国际资金眼中的“避风港”。
4月，A股经历一段时间上涨后有所回调，国际形势变得复杂，受特朗普对等关税政策的影响，市场恐慌情绪弥漫，一度出现急跌行情。与2月3月相比，A股赚钱效应有所减弱，在强有力的稳市措施下迅速回稳，市场的回暖和信心的恢复也稳住了投资者的开户热情，最终实现192万新开户数，同比增30.6%，超过去年7个月份。
5月受五一、端午假期因素影响，新开156万户环比回落19.17%，但同比去年5月仍增长22.86%，并且高于去年的6个月份，这说明5月新开户数仍维持稳健态势。
6月A股上涨是多重利好因素共振的结果。陆家嘴论坛发布一些列利好政策，包括在上海实施8项金融开放举措，推出进一步深化改革的“1+6”政策等。此外，对市场影响最显著的当数国泰君安国际等中资券商获批虚拟资产交易牌照，拓展了券商行业想象空间，带动大金融板块整体走强，有效激发了市场做多情绪。
7月份、8月份A股主要指数普遍上涨，9月市场震荡走强。三季度上证指数报收3882.78点，上涨12.73%；深证成指报收13526.51点，上涨29.25%；创业板指报收3238.16点，上涨50.4%。三季度单日平均成交金额为2.1万亿元，远高于上半年日均的1.4万亿元。良好的赚钱效应，吸引7、8、9月份三季度连续三个月开户提升。
值得一提的是，去年同期6-9月新开户数分别为，6月（108万）、7月（115万）、8月（100万）、9月（183万）正是市场低迷期。这种显著的同比变化更反映出A股的市场人气已从去年的低迷状态中明显回升，投资者信心持续修复。
卖方研判：市场调整是机会，四季度将震荡上行
多家券商对10月A股市场走势持乐观态度，认为将延续震荡上行，处牛市第二阶段，增量资金为关键。风格偏大盘成长，行业或更均衡，科技为主线（部分提硬件切应用），还可关注贵金属、资源品、消费，而市场的调整是机会。
招商证券策略观点认为，展望10月，市场将会继续延续9月的趋势，保持震荡上行且低斜率的走势。目前市场处在牛市第二阶段的判断没有发生变化，增量资金持续流入的态势没有发生变化，而指数上行速度放缓后，增量资金更加平稳，是驱动市场稳健上行的关键力量。风格选择方面，10月市场偏大盘风格，成长有望继续占优，行业风格或更均衡，重视贵金属的配置价值。
长江证券策略观点认为，继续看好十月的市场，看好科技主线，十月将迎来二十届四中全会，期待更多增量政策出台。2025年宏观线索的关键是“货币之活水”，微观流动性也较为充沛，在基本面缓慢回升中预计股市走牛。配置方向上，继续关注科技主线以及景气度逐步筑底回升的价值方向。
中航证券研究观点认为，四季度节奏整体或为“N”形震荡上行。结构上，一是科技仍是主线之一，但内部或将迎来“高切低”，或从硬件切换至应用；二是，“十五五”规划指引下，后续“反内卷”政策以及全国统一大市场的政策框架有望进一步明确，受政策利好且相对低位的资源品以及消费或将受到资金青睐。
国泰海通策略观点认为，市场调整反而是机会，中国股市不会止步于此。无风险收益的下沉，推动了“找资产”需求井喷，这是历史转折，也远未结束；“提高投资者回报”的资本市场改革，有助于社会各界改善对中国资产的观念认识；而中国转型的加快与传统“L型”企稳能见度的提高，带来的是经济社会发展的确定性提升，与资产回报率预期的企稳和改善，这是市场估值得以重估的基石。
如何看待短期市场走势？国泰海通研究分析，从战术看，中美元首通话表明短期风险展望稳定；弱美元与海外降息，有利于中国宽松与央行重启国债交易；资本市场改革红利有望加快，科创板成长层推出和第五套上市标准重启在即。由此能够清晰的是，市场调整是机会，后续A/H股指还有望走出新高。

财联社10月10日讯（记者 闫军）公募基金行业再迎老将退休卸任。
10月10日，西部利得基金发布高级管理人员变更公告显示，公司总经理贺燕萍因到龄退休，卸任公司总经理一职。接任人选尚无最新消息，过渡期由董事长何方代任总经理。
贺燕萍自2015年11月正式出任西部利得基金总经理，彼时西部利得基金非货规模93.81亿元，行业排名58；截至2025年前三季度，西部利得非货管理规模达到933.24亿元，十年来规模增长十倍，排名也提升了6个名次至52位。
贺燕萍掌舵十年，西部利得非货规模增10倍
贺燕萍即将退休的消息在国庆节前已有传言，节后亦有消息显示，西部利得内部已经明确了时间表，10月10日，消息落地。因“到龄退休”，贺燕萍卸任了执掌了近10年的西部利得基金。

公开履历显示，贺燕萍毕业于北京大学历史系，1998年起进入证券行业，证券从业经验丰富，历任华夏证券研究所客户部经理，中信建投证券机构销售部总经理助理，光大证券销售交易部总经理，光大证券资产管理公司总经理，国泰基金副总经理，自2015年11月起担任西部利得基金总经理。
在贺燕萍执掌西部利得基金十年间，公司内部评价较高，她推动了公司管理规模与发展质量的稳步提升。截至2025上半年，西部利得基金非货币基金管理规模实现超过25%的复合年均增长率，公司整体管理规模突破千亿，排名升至前50。
这十年来，是公募基金行业发展的黄金时期，西部利得基金也明确了基金风格稳定不漂移的“基础产品供应商”差异化定位。在该战略指引下，西部利得的各个业务条线展现出稳定与韧性：固收、量化、权益、混合资产等赛道齐头并进，形成了鲜明的市场辨识度。
以固收业绩为例，根据国泰海通证券研究发布了基金公司2025年三季度固定收益类基金绝对收益排行榜，十年收益率考核维度，有71家基金公司纳入排名。其中，西部利得基金以91.87%收益率排名行业第一，并且成为全市场唯一一家主动固收业绩10年收益率超90%的基金公司。此外，在近5年、近3年固收平均收益率上，西部利得分别排名第25、第34，同样不俗。
与此同时，量化也是西部利得基金的鲜明特色，比如市场知名量化基金经理盛丰衍也是贺燕萍在任期，由公司引入并培养。
西部利得也是较早搭建组织功能模块化的中小基金公司，在实现“基础产品供应商”定位这一过程中，西部利得基金建立起以“积木式矩阵架构”与“WISE 系统”为核心的“共享式”组织体系。
其中，“积木式矩阵架构” 旨在将公司组织功能模块化，实现权责清晰、高效协同的运作模式，让决策回归专业，让组织自我驱动。“WISE系统” 则是西部利得投研体系的科技内核，这套自主研发的系统不仅提升了投研效率，同时助力基金经理将个人脑海中的选股逻辑与投资经验，转化为可回测、可迭代、可传承的标准化系统模块。
在公告中，西部利得基金对贺燕萍在任职期间为公司发展做出的突出贡献表示由衷感谢。
到龄退休成为今年高管卸任的高频词
Wind数据显示，截至10月9日，今年已有37家基金公司公告董事长变动，变动人数高达74人；有29家基金公司发布总经理高管变动公告，涉及57人。其中，年内因退休的董事长、总经理高管已经有十余名，“到龄退休”成为今年高管卸任的高频词。
时间线上由近及远来看，9月，超级老将朱永强到龄退休，卸任信达澳亚基金总经理一职；8月底，诺德基金和华安基金同步公告了公司董事长到龄退休。多数高管的退休都获得公司的认可与感谢，学术型公募高管潘福祥在诺德基金任职19年后退休，内部更是以“功成身退”来评价他；华安基金也对退休离任的朱学华为公司作出的重大贡献给予高度评价并致以衷心感谢。
更早些时候，包括交银施罗德基金总经理谢卫、华泰柏瑞基金总经理韩勇和副总经理田汉卿、国海富兰克林董事长吴显玲、兴银基金董事长吴若曼、方正富邦基金董事长何亚刚等多位早期加入公募的高管因退休离任。

财联社10月9日讯（记者 高艳云）两融折算率一下子调整为0，今天一些个股的变化很是吸引了市场关注。
10月9日，有投资者反馈，接东方财富证券短信告知，自当日起，信用账户持有的中芯国际（688981）的两融折算率由0.7调整为0.00，佰维存储（688525）的两融折算率由0.5调整为0.00。

财联社记者就此致电东方财富证券客服，对方确认了上述调整信息，并解释称，依据两交易所规定，当个股静态市盈率超过300倍或为负数时，其融资融券折算率需调为0，而中芯国际、佰维存储当前静态市盈率均超过300倍，这正是依规进行的正常调整。该规定自2016年起实施，并沿用至今。2025年7月虽有部分股票调整，但核心规则未变，旨在加强风险控制，确保融资融券业务的平稳运行。
股票折算率调为0的情况并非单家券商行为，而是行业统一动作。同时，这一调整是券商依据交易所规则开展的常态化操作，当前市场中折算率为0的股票数量已超千只。此外，中芯国际等半导体板块午后集体调整，是多方面因素共同作用的结果。从板块整体表现来看，半导体板块年内已累计大涨57.19%，区间振幅达72.04%。
国信、国泰海通等多家券商同步调整
东方财富证券并非首家对上述两只股票进行两融折算率调整的券商。按照交易所的规定，近日，多家券商集中调整部分上市公司股票的两融折算率，只是没有像今天这样引起普遍关注。
国信证券：9月30日发布两份可充抵保证金证券调整的公告，包括中芯国际、佰维存储在内，共计10家上市上市公司折算率调整为0，上述两只股票等为调整时间为自下一交易日起。另外6家分别为曼恩斯特、永鼎股份、哈空调、宏辉果蔬、富春染织、路桥信息，中芯国际的折算率由0.5调整为0.00，佰维存储的折算率由0.6调整为0.00。

国泰海通与太平洋证券：10月9日，两家券商同步公告显示，其中将9家上市公司股票折算率调整为0，中芯国际、佰维存储同样位列其中，其余7家公司为曼恩斯特、永鼎股份、哈空调、宏辉果蔬、天马科技、瑞晟智能、路桥信息。


对于折算率的调整，国泰海通在公告中提到，因长期停牌、长期停牌复牌或特别处理等，调整部分证券折算率水平；根据交易所要求调整可充抵保证金证券折算率。
中芯国际单日振幅超11%
折算率调整当日，半导体芯片板块午后出现大幅回落，相关个股及指数表现波动。
其中，中芯国际翻绿收跌0.87%，早盘一度涨超9%，振幅为11.42%，成交242.5亿元；佰维存储由盘中最高涨8.51%，收窄至收盘涨2.34%；华虹公司炸板回落，张江高科跌停，波长光电、凯美特气、聚辰股份等大幅走低。

科创50指数受到波及，该指数盘中最大涨幅为6.19%，午后走低，收盘涨幅收窄至2.93%。
对于股价波动原因，有观点认为与融资折算率调为0有关，也有投资者认为，前期半导体板块已累计较大涨幅，此次调整属正常行情。
以中芯国际为例，截至10月9日，自8月22日启动以来，股价累计上涨52.56%，区间振幅高达66.53%，换手率高达161.75%。
按交易所规定，折算率调整属常态化
从各家券商公告来看，此次多只股票折算率调整并非临时举措，而是依据交易所规则开展的常态化操作。
2016年12月2日，沪深两地交易所公告称，经证监会批准，近日沪深交易所对《融资融券交易实施细则》进行修订，其中，调整可充抵保证金证券折算率要求，将静态市盈率在300倍以上或者为负数的股票折算率下调为0%。

深交所相关通知显示，“被实行风险警示、暂停上市或进入退市整理期的证券，静态市盈率在300倍以上或为负数的A股股票，以及权证的折算率为0%”。

券商人士表示，该规则核心逻辑是以风险控制为原则，对估值较低的股票保留杠杆空间，对估值较高的股票剔除杠杆，降低业务风险。
截至10月9日收盘，中芯国际静态市盈率为300.5，收盘价为138.91元，盘中最高价为153元，彼时市盈率高达330.95；佰维存储收盘市盈率为309，收盘价为106.74元，盘中最高价为113.18元，彼时最高市盈率为323.37。上述两只股票盘中市盈率，远高于上述市盈率规定标准。
有券商人士表示，当前市场中，约有超过1000只股票因静态市盈率不符合要求，其折算率被调整为0；而与此相关的规则已实施多年。
国泰海通官网提供了股票折算率查询窗口，折算率为0的股票不在少数，抽取数据来看，每个浏览页面平均有1到2个股票折算率为0，而浏览页面总数高达781页，粗算下来或有千余只股票。