财联社10月10日讯（编辑 胡家荣）本周港股三大指数集体调整。截至收盘，恒生指数累计下跌3.13%，报26290.32点；科技指数累计下跌5.48%，报6259.75点；国企指数累计下跌3.11%，报9358.32点。

注：恒生指数的本周表现

具体来看，恒生指数延续国庆节以来的调整态势，该指数从上周末回落至今日的26290点附近。同期科技指数也是类似的走势。

注：科技指数的本周表现

新股表现亮眼，金叶国际首日暴涨超300%
尽管港股市场呈现调整，本周新股市场却热度不减，两只新上市个股表现尤为突出。
金叶国际集团周五登陆港股市场，收盘涨330%成焦点。该股在公开发售阶段获得11464.72倍认购，创下港股史上超购倍数最高纪录，市场追捧热情可见一斑。
根据公开资料，金叶国际集团是一家香港老牌机电工程承建商，历史可追溯至2006年，主要业务包括暖气、通风及空调系统、电力装置及给排水系统的安装与维修。
长风药业作为本周另一只上市新股也表现不俗。该公司于10月8日上市，当日收涨超160%，截至周五收盘累计上涨109.63%。长风药业专注于吸入技术和吸入药物的研发、生产及商业化，主要治疗呼吸系统疾病。
今日市场
从周五的表现来看，三大指数延续近期盘整势头，截至收盘，恒生指数跌1.73%、科技指数跌3.27%、国企指数跌1.80%。
具体来看，银行、保险、餐饮等个股走强，而黄金、半导体、锂电池等个股走弱。
银行和保险股成资金的避风港
截至收盘，农业银行(01288.HK)、中信银行(00998.HK)、青岛银行(03866.HK)分别上涨1.55%、1.04%、0.96%。

注：银行股的表现

截至收盘，中国太平(00966.HK)、中国太保(02601.HK)、新华保险(01336.HK)分别上涨3.57%、3.02%、1.66%。

注：保险股的表现

消息方面，银行等个股与资金切换相关，部分资金从科技股切换至银行和保险等红利股。
餐饮股延续涨势
截至收盘，小菜园(00999.HK)、奈雪的茶(02150.HK)、百胜中国(09987.HK)分别上涨6.09%、4.03%、3.63%。

注：餐饮股的表现

消息方面，小菜园涨幅居前。该公司在国庆期间交出亮眼成绩单：前7天全国门店累计接待客流超225万人次，同比增长21%，延续高增长态势。
停火协议引发黄金股走低
截至收盘，中国黄金国际(02099.HK)、赤峰黄金(06693.HK)、招金矿业(01818.HK)分别下跌9.73%、7.45%、7.43%。

注：黄金股的表现

根据相关报道，当地时间10月9日晚，哈马斯高级官员、首席谈判代表哈利勒·哈亚发表声明宣布达成停火协议。以色列政府10日凌晨批准加沙停火协议。
受此消息影响，COMEX黄金隔夜下跌1.95%，报3991.1美元，目前其价格有所回暖，处于4000美元附近。

注：COMEX黄金的表现

宝城期货指出，短期以色列与哈马斯达成停火协议，导致地缘政治紧张情绪迅速降温，叠加前期已录得较大涨幅，短期多头了结意愿较强。
半导体股多数调整
截至收盘，中芯国际(00981.HK)、上海复旦(01385.HK)、华虹半导体(01347.HK)分别下跌7.13%、5.98%、4.05%。

注：半导体股的表现

中芯国际跌幅居前。消息方面，多家券商近日将信用账户持有的中芯国际两融折算率由0.7调整为0.00，佰维存储两融折算率由0.5调整为0.00；股票折算率调为0情况是券商统一动作。
高盛则表示，随着本土AI解决方案的发展，从模型到半导体，预计中芯国际和华虹半导体将成为中国领先的晶圆代工厂，并在长期受益。
锂电池股走弱
截至收盘，赣锋锂电(01772.HK)、天齐锂业(09696.HK)、天能动力(00819.HK)分别下跌10.75%、9.92%、9.47%。

注：锂电池股的表现

消息方面，宁德时代跌幅居前。摩根大通在近期报告中将宁德时代H股的评级由“增持”下调至“中性”，称当前估值较为合理；同时将目标价上调13%至600港元。分析师在报告中写道，持有已发行港股近50%的基石投资者的禁售期将于11月19日届满，或将带来一定抛压并形成技术性价格上方压力。
个股异动
粉笔涨超5% 机构看好AI刷题班加速放量
粉笔(02469.HK)涨2.24%，盘中一度涨近6%。华泰证券此前指，预计下半年随着国考临近，AI刷题班有望加速放量，预计全年销量有望接近20万人次。考虑到新的AI产品具备更低的定价、更个性化和高效的学习体验、更难被盗版等特征，在当下市场环境下具备较强竞争力和更稳健的盈利能力。
该行认为中长期AI产品有望逐步替代传统产品形态，并向更广泛的长尾用户渗透，推升用户增长和盈利天花板。
中国中免跌超3% 机构称黄金周日均销售额表现不佳
中国中免(01880.HK)跌3.43%，报收59.15港元。消息面上，海口海关发布数据，今年国庆中秋假期，海口海关共监管离岛免税销售金额9.44亿元人民币，同比增长13.6%。汇丰发布研报称，今年10月黄金周的经调整日均销售额仅同比增长5%。
该行预期，中国中免第三季的收入将按年下降中个位数；由于基数较低，预期中国中免第四季的收入降幅将收窄至低个位数，但今年以后的增长前景仍不明朗。

财联社10月10日讯（编辑 胡家荣）2025年港股市场迎来南向资金"大爆发"，1-8月累计净买入规模达9790亿港元，这一数字已超越2024年全年总量。
对此华鑫证券指出，通过计算了近1年南向日均净买入金额和恒生指数日涨跌幅的相关系数，2023年以来二者整体呈负相关，即南向大额买入并不代表后续港股市场看涨。例如在今年3月恒指见顶回落期间，南向资金仍保持净流入态势。
以下是华鑫证券具体策略：
个股选择维度上，根据回测数据显示，2021年底至2025年8月期间，南向净买入Top10%个股年化收益达12.08%，远超后10%组合的-2.94%。近期资金重点布局阿里巴巴-W、百济神州等新经济龙头，以及中国太保等金融蓝筹。
行业配置层面，经成交额调整后的南向净买入指标效果显著提升。剔除军工、综合行业后的28个一级行业中，净买入规模市值比Top1行业年化收益高达30.62%，当前这一"冠军行业"为商贸零售，核心标的阿里巴巴展现出强大资金吸引力。

港股行业轮动：从个股风格到行业配置
价值因子：择时优于择股
港股低估值板块主要集中在钢铁、煤炭等传统行业，价值因子在2018年底、2021年初等市场转折点时表现突出，但在2019-2021年成长股牛市期间持续跑输，凸显其"防御性"特质。

动量效应：强者恒强的港股法则
长端动量因子展现出惊人效力，多头组合年化收益12.48%。该策略在2019-2021年牛市、2023-2024年结构性行情中表现尤为亮眼，但在市场转折点时需警惕"反转风险"。

低波策略：稳健投资者的选择
低波动因子年化超额收益稳定在5.8%，重点覆盖银行、公用事业等防御板块，是震荡市中的"避风港"。当前港股低波组合估值处于历史低位，具备较好的安全边际。

成长风格：新经济公司的春天
以EPS增长为核心的成长因子在2018-2021年显著占优，其中生物科技、半导体等创新行业表现突出。虽然近年超额收益有所回落，但优质成长股的长期投资价值依然显著。


质量因子：ROE的王者归来
高ROE组合在2019-2020年表现抢眼，经历调整后于2025年再现配置价值。金融、消费等板块中的"现金奶牛"企业持续获得质量因子青睐。

风格轮动实战测试显示，基于多因子动态配置的策略年化收益可达66.67%，转换为行业配置策略后仍保持30.72%的年化收益，显著跑赢基准。