财联社10月10日讯（记者 赵昕睿）紫金黄金国际继此前募资额创下年内港股第二大IPO纪录后，公司超额配售权的全额行使进一步推高了募资规模与总股本，再次引起市场关注。
10月9日，紫金矿业公告称，子公司紫金黄金国际同意由整体协调人于10月8日悉数行使超额配售权。根据发行方案，紫金黄金国际按发售价71.59港元/股再发行5234.86万股股份，额外募资超37.48亿港元，总募资额攀升至287.32亿港元；总股份数则从3.49亿股增加至4.01亿股，超额配发股份将于10月13日上市。
截至10月9日收盘，紫金黄金国际股价为141.3港元，较发行价71.59港元上涨97.38%，总市值达到3708亿港元，较上市首日3000亿港元再添新量级。
从机制层面来看，此次紫金黄金国际行使的超额配售权，即市场熟知的 “绿鞋机制”，是港股 IPO 中常见的 “股价稳压器”。该机制源于 1963 年美国绿鞋制造公司的 IPO 实践，允许主承销商在新股上市后 30 天内，超额发售不超过原计划 15% 的股份，核心作用是通过调节股份供给，平抑新股上市后的股价波动，防止出现暴涨或暴跌行情。
通常而言，绿鞋机制的行使多与市场需求热度挂钩，在新股上市后股价持续走高、市场需求旺盛的场景下，主承销商行使超额配售权的概率更高，紫金黄金国际此次案例正是典型代表。值得注意的是，随着超额配售股份的发行，母公司紫金矿业对紫金黄金国际的持股比例将出现小幅摊薄，从原来的 86.7% 降至 85%，但仍保持绝对控股地位。
紫金黄金国际多项进展构成核心亮点
回顾紫金黄金国际上市历程，母公司紫金矿业于今年3月底正式敲定境外黄金资产分拆上市方案，公司于6月30日正式向港交所主板递交招股书，由摩根士丹利与中信证券担任联席保荐人。从审核到上市，多项进展构成核心亮点，成为市场关注焦点：
一是业绩增长彰显核心竞争力。招股书显示，2022 至 2024 年公司业绩从 18.18 亿美元攀升至 29.90 亿美元，归母净利润复合年增长率高达 61.9%，凭借这一增速跻身全球黄金行业增长最快的矿业公司行列。而截至 2024 年末，其黄金储量与产量已分别跃居全球第九和第十一，这一行业地位得到弗若斯特沙利文数据的佐证。
二是认购热度印证市场认可度。公司公开发售部分获 240.74 倍超额认购，国际发售部分也录得 20.38 倍认购，散户与机构资金的踊跃参与，恰是 2025 年港股 IPO"资金活水充沛" 特征的缩影。更值得关注的是，公司引入 29 名基石投资者，包括高瓴、贝莱德、施罗德、景林等知名机构，合计认购 16 亿美元（约 124.68 亿港元）股份，占全球发售完成后总股份的 6.64%，这一基石阵容提升了发行公信力。
募资用途方面，公司约一半占比用于现有矿山升级及建设，进一步释放生产潜力；剩余金额按比重将依次投向支付收购款项、勘探活动投入及一般公司用途。整体聚焦 "提质扩量" 的核心目标。
对紫金矿业而言，紫金黄金国际分拆上市，成为推进国际黄金资产证券化的关键一步；而在黄金价格屡创新高的背景下，也为港股市场提供了兼具规模与成长性的纯黄金标的，进一步丰富了港股资产结构。
年内已有25家企业超额配售股份
超额配售机制（ 绿鞋机制）逐渐成为港股IPO主流配置。截至目前，年内上市的69家港股企业中，25家启动了超额配售，占比达36.23%，合计新增募资规模达172.19亿港元。

从具体表现看，其中共20家企业超额配售融资额突破1亿港元。其中，宁德时代以超额配售融资额仍为第一，仅次于宁德时代的分别是紫金黄金国际、恒瑞医药、三花智控和蓝思科技，位居前五。
在保荐机构选择上，市场资源仍向头部中资券商倾斜，个别选择外资投行，如蜜雪集团选择美银证券、高盛、瑞银集团为联席保荐人。
整体来看，绿鞋机制正成为港股IPO的常见选择，形成多赢机制。当新股上市后股价跌破发行价，承销商可动用超额配售资金从二级市场回购股票以稳定价格；若股价上涨，则可通过要求发行人增发股票满足市场超额需求。
其次，对发行人而言，超额配售成为提升融资效率的关键抓手。在市场行情向好时，企业可通过行使超额配售权实现额外募资；更重要的是，新消费、人工智能、生物科技等赛道龙头正借此抢抓再融资 “窗口期”，补充现金流 “弹药” 以支撑业务扩张。
机构投资者则借助超额配售获得更充足的配置空间。随着美联储开启降息周期，国际资本显著回流港股，海外机构对中国生物科技、新能源等核心产业的长期潜力持乐观态度，而超额配售释放的增量股份，恰好匹配了这类资金的配置需求，进一步强化了机制吸引力。
值得注意的是，绿鞋机制并非新股 “标配”。部分企业上市时未设置超额配股权，而采用 “介绍形式上市” 的企业因无需发行新股，亦不会有“绿鞋机制”。
314家IPO排队上市港股
2025 年的港交所，铜锣声密集响起，IPO 市场的热度已从年初延续至三季度。作为全球资本市场的核心枢纽，香港不仅包揽了年内前三季度募资额最大的两宗 IPO，更以强劲势头稳居全球交易所募资榜首，成为企业上市的优选地。
市场活力的背后，是扎实的上市储备与显著的同比增长。Wind 数据显示，截至目前，2025年港股市场仍有314家企业排队等待上市，其中279 家处于处理状态，为后续市场活跃度提供了充足支撑。
若聚焦 10 月节点，以最新公告为统计口径，包括东鹏饮料、瀚天天成、坦博尔、诚益生物、阳光电源、广和通、文达通、新荷花、尚鼎芯科技、云迹、拉拉科技、岚图汽车都在排队队列中。覆盖消费、半导体、新能源、生物科技等多个热门领域。
对于市场后续走向，专业机构普遍持乐观预期。毕马威香港资本市场组主管合伙人表示，估值和流动性的提升正推动香港IPO市场蓬勃发展， A+H及第18C章上市尤为活跃。这一趋势预计将持续下去，带动近期IPO活跃度提升。 凭借创纪录的上市申请，有信心2025年香港将再次登上全球证券交易所的榜首。

财联社10月9日讯（记者 王晨）2025年前三季度，香港新股市场迎来瞩目增长，甚至领跑全球。据Wind统计，期间共有68只新股登陆港股，合计募资1824.5亿港元，较去年同期分别增长51%和227%，按募资额计算稳居全球新股集资榜首。
市场打新热度高涨，98%的新股获超额认购，86%的新股超额认购倍数超20倍，较去年同期翻倍；15只新股认购倍数破千倍，占比近23%，其中大行科工以7558.40倍认购倍数成“认购王”，医药生物、耐用消费品等领域企业备受追捧。
值得关注的是，此轮热度是监管规范后的健康增长。2025年3月香港证监会发布新规终结“百倍杠杆打新”，当前超千倍认购更多来自产业价值认可与资金自然流入。
新股市场赚钱效应更为显著，新股首日破发率降至24%，包括2017年在内，创下九年以来新低，前三季度首日平均回报率高达28%，超大型新股及“A+H”上市企业表现突出。这一局面，是政策红利、资金宽松与产业升级共同推动的结果，港交所制度创新也进一步巩固了市场优势。
新股认购从“百倍”迈入“千倍”
2025年前三季度，港股新股市场呈现出“全民打新”的活跃态势，98%的新股获得超额认购，其中86%的新股超额认购倍数超过20倍，这一比例较去年同期实现翻倍增长。
认购倍数超千倍的新股共15只，占比近23%。其中，大行科工以7558.40倍的公开发售有效认购倍数一骑绝尘，成为当季“认购王”；布鲁可、银诺医药-B也表现亮眼，分别录得5999.96倍、5341.66倍的超高认购倍数，紧随其后。
若以行业维度观察，医药生物领域最受追捧，中慧生物、维立志博、药捷安康、劲方医药等4只医药生物类新股，公开发售有效认购倍数均突破千倍，凸显出投资者对创新药企的高度关注与期待。此外，耐用消费品领域的大行科工、布鲁可，消费者服务领域的蜜雪集团，电气设备领域的双登股份等，也引发市场热烈认购。

新规下杠杆狂热退潮
值得关注的是，与此前“高杠杆推高认购热度”的逻辑不同，2025年三季度的市场活跃，是在监管规范后的“去泡沫”环境中实现的。
财联社记者此前在《香港证监会重拳整治打新高杠杆，打新规则大洗牌，百倍杠杆将成历史》指出，2025年3月21日香港证监会发布《致持牌法团的通函——有关首次公开招股认购及融资服务》，直指IPO认购中的杠杆失控、资金混乱、身份审核松散三大乱象，推出五大核心措施，彻底终结“百倍杠杆打新”时代。
去年同期仅2只新股认购倍数超千倍，占比仅4%，最高认购倍数是优博控股的2503倍。去年全年共5只新股认购倍数超千倍，占比7%，其中草姬集团认购倍数最高为6084倍，晶科电子认购倍数5678倍。
对比历史数据可见，新规前的高杠杆曾是推高认购倍数的重要因素，2024年12只新股认购超百倍（草姬集团达1216倍），2025年初布鲁可、蜜雪集团的千倍认购也仍有高杠杆痕迹；而2025年三季度的超千倍认购，更多源于产业价值认可与资金自然流入，市场结构更健康。
破发率跌至九年新低，新股赚钱效应明显
打新热度的持续升温，本质上源于赚钱效应的显著回升。数据显示，2025年前前三季度在港股IPO上市的68只新股中，共48家在上市首日收涨，4家收平，16家收跌，上市首日破发率为24%，为2017年以来新低。
尤其是在下半年，港交所新股的首日破发数量明显减少，7月至9月上市的24家新股中，仅3家破发，港股的打新赚钱效应明显增强。
与破发率下降形成鲜明对比的是首日回报率的大幅提升。2025年前三季度港股新股首日平均回报率达到28%，较去年同期的10.82%实现跨越式增长。
超大型新股的表现尤为突出，宁德时代H股上市首日涨幅达16%，此后股价持续走高，截至9月30日累计涨幅已超87%。“A+H”上市企业，如恒瑞医药港股股价累计涨幅突破60%，三花智控突破90%，为打新投资者带来丰厚回报。
这种赚钱效应在A股赴港上市企业中表现得更为明显。2025年前三季度完成赴港上市的11家A股公司中，8家均实现正收益，平均涨幅达17%。分析人士指出，A股公司赴港上市时普遍存在10%-15%的折价空间，这种“估值洼地”效应为打新提供了安全垫，成为吸引投资者的重要因素。
政策红利、资金宽松与产业升级共同推动港股打新市场
港股打新市场的火爆，是政策红利、资金宽松与产业升级三重因素共同作用的结果。政策层面，2024年4月证监会发布的五项对港合作措施，以及同年12月港交所推出的《有关优化首次公开招股市场定价及公开市场的建议》，简化审批程序、降低上市门槛等举措；今年8月港交所进一步修订公开市场规定及优化首次公开招股市场定价流程，显著提升了企业赴港上市的积极性。
港交所的制度创新进一步巩固了市场优势，截至10月5日港交所已收到348个上市申请，“科企专线”的开通更为特专科技企业提供了便捷上市通道。同时，香港正在研究优化“同股不同权”规则，深化与东南亚交易所的合作，这些举措有望吸引更多海外企业和中概股，推动市场生态持续完善。
资金面的宽松为市场注入了充足动能，2025年以来，美联储开启降息周期，推动全球资金加速流向新兴市场。数据显示，香港股市日均成交额维持在2000亿港元以上，海外资金持续流入带动市场估值整体回升。充裕的流动性不仅为超大型新股发行提供了支撑，更改善了市场估值环境。
产业结构的优化不断提升港股市场吸引力，2025年前三季度，港股IPO呈现"科技+消费"双轮驱动格局，医疗及医药行业在上市数量上居首，制造业凭借宁德时代等超大型项目在融资额上占比超30%，消费行业与能源资源行业分别占23%和18%。多元化的产业分布摆脱了对单一板块的依赖，增强了市场的抗风险能力和吸引力。