“新债王” 冈拉克提出了一个令市场震动的大胆推演：美国政府未来可能不仅会实施收益率曲线控制（#YCC），甚至可能采取极为激进的债务重组手段。其直言：“我们宣布，所有票面利率高于1%的国债，从今天起，票面利率统一降为1%。而所有低于1%的，我们允许你保留……如果你能把它从4%降到1%或略低于1%，你将削减75%的利息支出。”冈拉克指出，虽然这会让长债持有者一夜之间损失惨重，但在1881年美国加菲尔德总统任内，确实发生过将6%票息降至3%的历史先例。#美债

美国财政部长贝森特周日表示，美联储可能需要长达一年的时间来对其资产负债表作出决定。资产负债表的调整取决于美联储自身的意愿，如果转向“充裕（储备）机制”政策，实际上需要维持较大的资产负债表规模。他预计美联储“可能会先退一步，至少花一年时间来决定他们想要做什么”，这表明短期内大规模的量化紧缩加速或急剧转向的可能性较低。贝森特的言论暗示，在多重政策目标和现实约束下，即便是沃什上任，激进的缩表计划也可能让位于更为稳健的策略。一项核心议题正引发华尔街的高度关注：呼吁美联储与美国财政部达成一项新的协议，以重塑两大机构之间的关系。这一构想旨在效仿1951年的历史性协议，其影响或将波及30万亿美元的美国国债市场，并可能从根本上改变美联储的资产负债表管理方式。沃什此前已表明，此类协议应“清晰且深思熟虑地描述”美联储的资产负债表规模，并与财政部的发债计划相配合。值得注意的是，目前美国政府债务的年度利息成本约为1万亿美元，这加剧了市场对于美联储可能通过某种形式的 #YCC “收益率曲线控制”来协助财政融资的猜测，从而直接影响通胀预期与美元资产的吸引力。一种“精简版”的新协议可能规定，除日常流动性管理外，美联储仅能在获得财政部认可的情况下进行大规模国债购买，并致力于在市场条件允许时尽快停止 #QE。这种猜想意味着贝森特对任何量化紧缩（#QT）计划拥有“软否决权”。#Fed