韩国KOSPI指数未来12个月预期市盈率降至仅4.2倍，成为彭博2006年有数据以来首个跌破5倍关口的万亿美元级市场，估值仅略高于正遭MSCI降级风险的雅加达综合指数。AI热潮降温令韩股遭抛售，尽管出口迈向1万亿美元、SK海力士与三星芯片需求旺盛，投资者仍不愿为盈利支付更高价格。#韩股

#印尼 雅加达综合指数开盘下跌8%，报5393.92点。 消息面上，#MSCI 考虑将印尼指数重新分类为独立市场，连降两档。

MSCI亚太指数下跌2%至268.03点。恒生科技指数日内跌幅扩大至2%。台湾证交所加权股价指数下跌2%至48,312.50点。创业板指、科创50均跌超3%，沪指跌1.14%，深成指跌2.24% 。韩国首尔综指跌幅扩大至6%。 #股灾

野村芯片短缺指数（Nomura CSI）在9月升至103.9的历史新高，表明芯片短缺正在加剧。CSI时钟显示芯片市场已连续27个月处于“繁荣阶段”，超过了疫情期间的26个月纪录，成为自2012年以来最长的繁荣期。基于最新的CSI读数，预计未来几个月芯片上行周期将重获动能。实证分析表明，Nomura CSI领先韩国芯片出口价格约两个月，并同样领先韩国和中国台湾的出口及机械投资约两个月。因此，持续的短缺将支持韩国和中国台湾强劲的增长势头。DDR5现货价格仍是2025年第四季度的两倍以上。价格的快速上涨表明新增供应迅速被吸收，短缺状况仍在强化，预计2026年第四季度将持续强劲。#MSCI

土耳其财长称风险“暂时且可控”；监管方将清算七家资管公司管理的逾百只基金、投资组合涉及逾35万投资者，对38人提出刑事指控，并对其实施为期两年的交易禁令；多名金融机构高管遭逮捕、拘留或被限制出境；央行提高回购融资规模，放松银行资本要求，银行间货币市场借款限额提高至此前10倍。土耳其银行股指数周四一度涨超9%，大量中小盘股仍跌。危机的导火索可追溯至8月。据报道，土耳其监管机构8月收紧了针对股票基金的规则，重点涉及那些集中持有上市公司股票、而相关股票公开流通比例较低的基金。规则变化迫使部分基金出售持仓，市场随之出现退出压力。危机的焦点之一，是资产管理规模迅速扩张的Tera Portfoy。报道称，Tera由Emre Tezmen创立，管理资产规模约7300亿里拉，约合150亿美元。其旗舰基金过去三年回报率超过66000%，在伊斯坦布尔金融圈备受关注。Tera周三表示，其货币市场基金和股票基金已无法按要求履行赎回付款；此前一天，Pusula Portfoy也披露了类似困难。ITC Markets高级外汇分析师Piotr Matys称，央行和监管机构果断回应为股票投资者带来喘息空间，但现在就断言抛售已经结束还为时过早。Tellimer新兴市场股票策略负责人Hasnain Malik则表示，机构之间相互关联的贷款、抵押品及潜在传染风险难以准确预测，不过目前的动荡看起来与宏观经济状况关系不大，不应造成系统性风险。与此同时，#MSCI 今年6月曾表示，仍关注土耳其股市的股东透明度和协同交易问题，并称若监管改革缺乏可信进展，可能重新评估土耳其市场的相关待遇。土耳其政府当前的政策目标，是将基金赎回危机控制在特定市场领域，避免演变为更广泛的金融系统压力。#股灾 #基金 #老鼠仓

#MSCI 新兴市场指数8月累涨3.3%，创2004年以来最佳同期表现。全球投资者寻求分散美元资产敞口的意愿持续升温，推动资金流入新兴市场

#MSCI 公布2026年8月指数审议结果，智谱以新兴市场新增成分股市值第一的身份入选MSCI中国指数，凯莱英、华峰测控、燕东微等共33只中国股票同步纳入，万科A、智飞生物等32只遭剔除。所有变动8月31日收盘后生效，相关个股届时将迎来海外被动资金集中调仓。

FT：韩国投资证券（Korea Investment & Securities）披露，其88万名持有三星股票的客户中，近半数目前处于亏损状态；40.8万名持有SK 海力士的投资者中，亏损比例更高达近70%。韩交所内部评估了暂停卖空及收窄涨跌停板的技术可行性，但公开否认将立即实施。暂停卖空呼声高涨。政府面临两难：此举或影响 #MSCI 发达市场评级，需在稳定市场与国际化进程间谨慎权衡。

KOSPI创新高的同时，上涨/下跌股票比率（Advance/Decline Ratio）跌至疫情以来低位。具体来看，排名前两位的存储芯片股（三星电子和SK海力士）对指数上半年涨幅的贡献接近90%。这两家公司的市值权重已升至56%，盈利权重更高达72%。高盛研究员 John Kwon指出，这种集中并非估值泡沫，而是盈利的真实反映。但集中度过高也意味着：大量基本面同样改善的公司被市场忽视，为下半年的选股机会埋下伏笔。估值上，剔除三星电子和SK海力士后，MSCI韩国12个月远期PE约11.2倍，低于MSCI亚太除日本的11.8倍，也低于区域内多数市场。韩国股市是否正在变成一个散户驱动的投机市场？高盛研究员 John Kwon的答案是：参与度上升，但未过热。理由有三：第一，散户持股比例仅略高于长期均值。 外资持股比例依然较高，散户并未成为市场的主导持有者。第二，杠杆水平没有表面看起来那么高。 杠杆ETF规模扩大，但其中大部分增长来自资产升值，而非新增杠杆资金流入。更关键的是，投资者存款余额增速快于保证金贷款增速，导致保证金贷款/存款比率实际在下降。这说明散户手中仍持有大量现金缓冲。第三，韩国家庭资产配置仍以房产为主。 散户在美股市场仍持有约2000亿美元资产，今年以来累计流入约100亿美元。这种分散化配置意味着，一旦国内市场条件持续吸引人，散户仍有相当大的空间增加国内股票敞口。基于以上， 维持对 #韩股 的超配立场，12个月目标价为KOSPI 12,000点。以当前点位计算，这意味着下半年涨幅超过20%。

6月最后一个交易日，MSCI新兴市场股票指数收涨1.5%，本季度累计上涨逾23%，创下2009年6月以来最大季度涨幅。#韩股 和 #韩股 是新兴市场指数上涨行情的主要推动力。