摩根大通与高盛联合主导了一笔50亿美元的AI基础设施贷款，却拒绝为其中37亿美元的GPU芯片贷款提供承销担保。据彭博报道，这笔面向新兴云计算公司Volta Infrastructure Holdings的融资分为两部分：13亿美元的定期贷款由银行提供承销担保，另外37亿美元则采用“尽力销售”方式，银行不承诺包销未售出的部分。这笔交易的融资成本同样引人注目。两笔贷款的到期收益率为11.21%至11.75%，处于当前AI融资市场的高位。作为对比，CoreWeave今年7月一笔GPU贷款的到期收益率约为10.44%。据PitchBook LCD数据，Volta此次融资总额为50.12亿美元，期限六年。其中，13亿美元的优先留置权定期贷款C，以现金抵押方式为数据中心租约提供信用证担保；37.12亿美元的GPU定期贷款则用于购买约3.6万块英伟达GPU。两笔贷款的利差均为SOFR加625至650个基点，发行价格为面值的97%至98%，且均未获得信用评级。项目将在挪威建设数据中心综合体，由比特币矿机运营商Bitdeer负责运营。#AIDC #企业债

澳大利亚数据中心运营商Firmus Grid在公开市场遭遇投资者冷遇后，宣布撤回赴澳交所上市计划，转而寻求私募融资。这是三周内第二宗数据中心巨型IPO折戟，市场对AI基础设施资产的公开市场定价正面临严峻考验。Firmus原计划募资最高55亿美元，按每股11澳元定价，对应估值约437亿澳元（304亿美元）。据彭博报道，截至认购截止，询价簿未现明确定价或交易结构。最终，该公司周五宣布撤回上市申请，以"近期市场波动及当前市况"为由，称"交易条款无法充分反映公司业务实力与长期增长前景"，并表示将转向私募市场寻求资金。据Morningstar估算，Firmus债务规模约300亿美元，约为其自身盈利预测的六倍。在澳元11元发行价下，股权市值约为304亿美元，债务与股权大致持平；而若守在澳元8.25元，股权价值约缩水至230亿美元，较其债务低约70亿美元；若跌至澳元8元，差距进一步扩大。后续排队上市的数据中心项目仍然很多：新加坡的DayOne——恰好也是Firmus在巴淡岛的合作伙伴——拟最早于11月在美国以200亿美元估值融资最多50亿美元；Switch已提交保密上市申请；Vantage和CyrusOne正在评估上市选项；英国的Nscale则刚完成33.6亿美元的上市前可转换债融资。#私募信贷 #AIDC #IPO

2026年9月23日，美国国际贸易委员会（ITC）投票决定对特定动态随机存取存储器（DRAM）设备及其下游产品和组件（III）（Certain Dynamic Random Access Memory (DRAM) Devices, Products Containing the Same, and Components Thereof (III)）启动337调查（调查编码：337-TA-1523）。#内存涨价

美联储本周三宣布加息，直接打击了私募股权行业年初以来对市场复苏的期待。此前，行业普遍寄望于特朗普任命的新任美联储主席沃什推动降息，交易活动也一度回暖。然而利率不降反升，约5000亿美元处于存续第七至十年的私募基金面临无法按时退出的风险，"僵尸基金"规模料将进一步膨胀。据华尔街日报9月17日报道，加息的冲击是多维度的：被投企业贷款成本上升、资产出售难度加大、软件类投资遭遇人工智能冲击，私募信贷业务亦面临动荡。Apollo、Blackstone、KKR等头部另类资产管理机构的股价本月已随加息预期升温而明显下跌。#信贷危机私募股权行业的"僵尸噩梦"远未结束。报道称，根据PitchBook数据，被困于僵尸基金——即存续期已超过10年、投资仍未退出——的资产规模，从2021年底至2025年底激增约65%，投资者急于收回的资金已达创纪录的3490亿美元。被投企业的浮动利率贷款成本随基准利率同步攀升，潜在买家在融资成本高企时不愿支付私募基金所需的估值价格，交易难以成交。2025年私募股权基金平均回报率约为7%，为2011年以来最弱表现，尽管同期美国经济整体保持强劲增长。

土耳其财长称风险“暂时且可控”；监管方将清算七家资管公司管理的逾百只基金、投资组合涉及逾35万投资者，对38人提出刑事指控，并对其实施为期两年的交易禁令；多名金融机构高管遭逮捕、拘留或被限制出境；央行提高回购融资规模，放松银行资本要求，银行间货币市场借款限额提高至此前10倍。土耳其银行股指数周四一度涨超9%，大量中小盘股仍跌。危机的导火索可追溯至8月。据报道，土耳其监管机构8月收紧了针对股票基金的规则，重点涉及那些集中持有上市公司股票、而相关股票公开流通比例较低的基金。规则变化迫使部分基金出售持仓，市场随之出现退出压力。危机的焦点之一，是资产管理规模迅速扩张的Tera Portfoy。报道称，Tera由Emre Tezmen创立，管理资产规模约7300亿里拉，约合150亿美元。其旗舰基金过去三年回报率超过66000%，在伊斯坦布尔金融圈备受关注。Tera周三表示，其货币市场基金和股票基金已无法按要求履行赎回付款；此前一天，Pusula Portfoy也披露了类似困难。ITC Markets高级外汇分析师Piotr Matys称，央行和监管机构果断回应为股票投资者带来喘息空间，但现在就断言抛售已经结束还为时过早。Tellimer新兴市场股票策略负责人Hasnain Malik则表示，机构之间相互关联的贷款、抵押品及潜在传染风险难以准确预测，不过目前的动荡看起来与宏观经济状况关系不大，不应造成系统性风险。与此同时，#MSCI 今年6月曾表示，仍关注土耳其股市的股东透明度和协同交易问题，并称若监管改革缺乏可信进展，可能重新评估土耳其市场的相关待遇。土耳其政府当前的政策目标，是将基金赎回危机控制在特定市场领域，避免演变为更广泛的金融系统压力。#股灾 #基金 #老鼠仓

不足五年前的2022年1月，#美债 刚刚触及30万亿美元——这意味着总债务的三分之一，在短短五年内形成。本财年迄今的利息成本达1.37万亿美元，同比增长20%。从预算结构看，净利息支出已超过医疗保健，成为联邦支出第三大项，仅次于社会保障。若按当前轨迹推算，总利息支出规模将在2026年前后超越社会保障的1.6万亿美元，跃居预算首位。债券投资者要求更高收益率，推高了财政部的再融资成本，而更高的融资成本又进一步扩大赤字，形成"债务扩张—收益率上升—利息支出增加—债务进一步扩张"的闭环。评级机构 #惠誉 （Fitch）一周前刚刚维持美国AA+ #主权评级，同时警告称，"政府未采取有意义的行动应对大规模财政赤字"，随着人口老龄化，"未来十年支出压力将持续上升"，债务水平的提升将使美国在面对未来经济冲击时更加脆弱。

39岁 #梅西 在美加墨世界杯决赛失利，但他早已布局人生下半场——2022年联合硅谷 #VC 成立Play Time，首期约2亿美元投向体育与科技。今年，该基金投了“AI教母” #李飞飞 的World Labs，与英伟达、AMD并列，打入硅谷核心圈层。Play Time的合伙人是拉兹米格·霍瓦基米安（Razmig Hovaghimian），一个既有创业经历，又懂VC的人。他曾把自己打造的视频流媒体网站Viki以大约2亿美元卖给乐天集团，后来成为硅谷早期风投基金Graph Ventures的合伙人。另一位特别顾问迈克尔·马尔克斯（Michael Marquez），同样是硅谷VC圈的熟面孔。Pitchbook数据显示，Play Time自2022年底以来出手10次，早期投过足球游戏平台Matchday、足球收藏品平台AC Momento，剩下的几笔几乎都与AI相关。今天的体育圈，越来越像是一个时代的注脚——一批顶尖运动员在职业生涯中后期，主动叩开了VC圈的大门。“欧冠之王” #C罗 尤为典型。去年底，他入股了AI搜索公司Perplexity AI。这家2022年8月成立的年轻公司，立志用AI搜索超越谷歌，估值已突破200亿美元。这些年，C罗还投资了健康平台HBL、体育微支付平台ZujuPay、媒体公司Cofina、CR7 Hotels，并持有个性化补品公司Bioniq、可穿戴技术公司WHOOP等初创企业的股份，颇为活跃。NBA传奇中锋 沙奎尔· #奥尼尔 早年押注谷歌，后加入另类投资公司Jacmel Partners成为创始合伙人，旗下平台重点投向交通、能源、数字等领域。这份名单还在不断拉长：“ #字母哥 ”扬尼斯创立风投公司BYL Ventures；前F1世界冠军尼科·罗斯伯格筹集1亿美元成立自己的VC基金；网球名将 #德约科维奇 加入泛大西洋投资集团担任全球战略顾问；退役的 #贝尔 也加入了体育投资平台。视线转回国内，中国VC圈同样不乏体育冠军的身影。李宁携手PE成立基金，投资海外体育与消费品牌； #姚明 联合专业投资人士成立了专注于体育产业的曜为资本；#易建联 曾直接投资52TOYS等公司。

6月2日至5日，台北国际电脑展（COMPUTEX 2026）将以“AI together”为主题举行，市场焦点正迅速转向英伟达的机架级系统设计及先进封装进展。#英伟达 CEO 黄仁勋将全面展示以Rubin GPU和Vera CPU为核心的新一代AI算力架构，进一步巩固其在AI基础设施领域的统治地位。预计将展示NVL、LPU、Vera CPU、BlueField以及NVSwitch机架的组合，目标是为未来的“AI工厂”提供最低的单Token成本。在封装设计方面，针对Rubin Ultra版本，英伟达需要在2027年采用新的光罩以引入HBM4e内存。为保持良好的芯片良率并解决翘曲问题，Rubin Ultra预计将维持单封装两颗裸片（2-die）的设计，而非此前传言的四颗。供应链调研显示，台积电正在为Vera CPU分配额外的CoWoS-R产能和3纳米晶圆。Vera CPU的最终客户将包括微软、Meta、CoreWeave以及甲骨文等大型科技企业和云服务提供商。#报告

日本消费级SSD市场价格剧震三星部分型号暴涨384.7%，8TB产品较美国亚马逊溢价高达43%；铠跟涨近六成，任天堂Switch 2也首次宣布提价。存储资源加速流向AI基础，涨价潮已从上游旗舰悄然分离至每一位普通消费者。#内存涨价

机构，以华为CloudMatrix 384与英伟达GB200 NVL72为例：单颗昇腾910C芯片的BF16性能仅为GB200模组的约三分之一，但通过超节点集群方式，单个CloudMatrix 384集群的BF16总性能反而是NVL72的1.7倍，总内存容量为后者3.6倍，总内存带宽为后者2.1倍。报告指出，通过Switch tray多芯片方案，国产交换芯片带宽代际相对落后的问题亦可得到有效弥补。