#博通 当然不是GPU公司，但是是定制AI加速器（XPU/ASIC）领域的绝对主导者，目前约占全球定制AI加速器市场70%的份额，是市场当之无愧的王者。其商业模式的核心，是与超大型科技公司深度共同设计专属芯片：谷歌的TPU（张量处理器）系列自2014年的第一代起便由博通协同设计，双方的合作协议已在2026年4月正式延长至2031年。#MRVL Marvell并非新玩家，但过去两年的转型速度令人咋舌。2026财年（截至2026年1月），Marvell数据中心营收达61亿美元，占总营收74%，同比增42%。更重要的是，Marvell已为亚马逊（Trainium系列AI加速器）、微软（Maia AI加速器）、Meta（数据处理单元）以及谷歌（Axion ARM CPU）提供定制芯片设计服务，手握18个活跃的定制硅项目。换言之，Marvell在悄悄地成为所有想要摆脱博通垄断的超大型客户的第二选择，乃至平行选择。超大型客户委托Marvell设计的"去英伟达化"定制芯片，只要部署在NVLink Fusion架构之下，仍然会给英伟达带来每个机架的收入。这是一座收费站，是对"定制ASIC征的一种税"。英伟达通过Marvell，确保了自己在定制芯片时代的分润权。

瑞银报告指出，市场仍将三大云巨头视为单纯的AI算力提供商，但它们的角色已悄然转型——从销售GPU算力，升级为OpenAI、Anthropic等前沿模型触达企业客户的核心分发平台。这一结构性变化带来的收入增量，尚未被市场充分定价。主要体现在三个层面。第一层，模型API服务。企业无需自建AI模型，而是通过云厂商提供的API接口直接调用。微软的Azure OpenAI API服务已形成年收入数十亿美元的业务体量。亚马逊AWS Bedrock则类似于一个“模型集市”，客户可在此选择并调用多种模型；目前其客户规模已达12.5万，覆盖80%的财富100强企业，一季度客户支出环比增长170%。第二层，第三方AI产品的分发渠道。OpenAI与Anthropic正力推各自的自研AI编程工具，但大型企业倾向于通过现有的微软Azure或AWS采购协议进行购买，以换取更优的安全合规保障与规模议价能力。云厂商在此过程中收取平台服务费，或带动底层算力的额外消耗。第三层，自研AI产品的销售。谷歌的Gemini API及企业版订阅合计估算年收入约20亿美元，覆盖超过1100万席位。微软GitHub Copilot的企业订阅量同比实现两倍增长。上述收入均直接计入云业务板块。#微软 #谷歌 #AWS从估值维度看，基于2027年预期盈利，亚马逊、谷歌、微软、甲骨文分别对应24倍、23倍、19倍和27倍市盈率。

#谷歌 推出AI个性化故事应用 #Dreambeans ，依托谷歌AI模型，整合用户的Gmail、日历、照片等多源数据，每日为用户生成有限数量的个性化故事与内容推荐；旨在让用户告别无休止的刷屏，专注于真正重要的人与事。该应用目前面向美国地区18岁以上的谷歌AI Ultra订阅用户开放。

#欧盟 于周三公布迄今最全面的科技主权战略，涵盖半导体、AI及云计算等关键领域，旨在减少对美国技术供应链的依赖。核心措施包括《云计算与人工智能发展法》（#CADA ）及《芯片法案2.0》，将直接影响亚马逊、微软、谷歌等美国云巨头在欧盟敏感数据业务中的市场地位。但欧盟坦言成效最早需至2030年显现，立法进程仍存变数。#产业扶持 #张维迎

除了推理模型MAI-Thinking-1，#微软 还推出视觉等多个方向的模型，包括面向GitHub场景、主打低成本高效率的50亿参数编码模型MAI-Code-1-Flash。微软高管称，微软在走与谷歌、OpenAI不同的发展道路，更关注Anthropic风格方向——企业、开发者和编码；自研模型将带来直接财务收益。

#谷歌 母公司Alphabet拟增加800亿美元股本。其中300亿美元的并行承销公开发行、400亿美元的市价发行，以及伯克希尔·哈撒韦通过私募方式注入的100亿美元。

Anthropic联合Apollo、黑石发起约360亿美元私募信贷交易，通过SPV购买谷歌TPU芯片并租赁给Anthropic使用。博通提供残值支持担保，对A1、A2档票据损失实现100%补足。此次交易有望成为史上最大私募信贷及芯片融资交易。#AIDC #信贷危机

谷歌、微软、Meta提出“出钱建产线”，海力士“不要钱，要5年长约、更高预付款和最低价格保证”。#SK海力士 的判断是：接受特定客户资金将带来排他性供应义务，得不偿失，转而将科技巨头的迫切需求转化为谈判筹码，要求签订五年以上长期供应协议，并附加更高预付款及最低价格保障条款，旨在不让出产能控制权的同时最大化自身收益。#HBM #内存涨价

OpenAI第一季度平均每周活跃用户约为9.05亿，2月份曾一度达到9.2亿的峰值。尽管它拥有5500万付费消费者订阅用户，相比去年底的4700万有所增加，但这相对于它超过9亿的周活用户来说，转化率依然很低。#Anthropic 将亚马逊、谷歌等云厂商转售其模型的全额收入计入账本，不扣除分成部分；#OpenAI 则因2030年前需将20%收入分给微软（今年可能达60亿美元），对外披露时完全不计入通过云伙伴产生的销售。在奥特曼的规划里，到2030年，ChatGPT的广告业务可能会带来约1020亿美元的收入。但这还需要时间，而时间恰恰是OpenAI在用亏损换增长时最稀缺的东西。

SpaceX、OpenAI与Anthropic三家科技巨头扎堆上市，叠加纳斯达克新出台的"快速入指"机制，正在酝酿一场前所未有的被动资金大腾挪。市场最关注的冲击首先指向现有成分股。SpaceX目标估值为1.75万亿美元，摩根大通测算，若其最终有50%的股份实现流通、估值达到2万亿美元，被动基金将不得不抛售约950亿美元的华尔街现有八大科技股（英伟达、苹果、微软、亚马逊、谷歌、博通、Meta、特斯拉）持仓以补仓腾位，波及范围与“Mag7”高度重叠。#纳指 #M7