AI军备竞赛难以刹车，2027年存储芯片供需紧张的格局也已基本锁定。 野村将这场竞争称为“懦夫游戏”（Game of Chicken）：任何一家企业率先削减投资，都可能在下一轮AI竞争中落后。只要竞争对手仍在加码，维持投入就成为更现实的选择，即使代价是持续消耗现金流。企业投资的不只是当期收入，更是未来的竞争地位。这种竞争格局正在转化为半导体行业的机会。台积电及多家科技巨头均表示，AI需求仍超过现有供给能力；长期协议中的订单锁定与违约条款，也为存储器供应商提供了一定保障。野村预计，AI投资竞赛持续、半导体超级周期延续的概率约为75%。真正可能打破这一格局的，是融资渠道关闭；电力短缺则可能推迟芯片部署，成为另一项关键风险。#AIDC

SemiAnalysis认为，目前GPU供应已出现一定过剩，相比芯片，#AIDC 数据中心供应过剩的风险更值得警惕。短期来看，获取GPU比获得数据中心所需的电力容量更容易。但随着供应链持续扩张，2028年可能出现供需关系逆转，数据中心面临过剩风险。

上证指数收报3767.23点，跌0.88%。深证成指收报12110.59点，跌1.97%。创业板指收报2866.76点，跌3.10%。沪深300收报4217.68点，跌1.36%。科创50收报1380.26点，跌3.29%。中证500收报6980.11点，跌1.48%。中证1000收报6905.17点，跌1.68%。三市超4400股飘绿，今日成交超1.42万亿。游戏、核力发电、传媒、影视院线、煤炭板块涨幅居前，风电设备、航天装备、电力设备、电池、玻璃玻纤、光伏设备板块跌幅居前。#A股

BBG ：#甲骨文 正以卡车运输压缩天然气的方式，维持旗下多个 #AIDC 的建设与运营进度，以规避管道基础设施延误带来的时间损失。这并非甲骨文的初次尝试。据报道援引知情人士透露，在盐湖城郊区的数据中心项目中，甲骨文采用卡车运气的方式维持了逾一年的正常推进，相关服务由Superior Plus旗下的Certarus提供。据能源分析机构East Daley Analytics高级能源分析总监Jack Weixel估算，综合人工、专业设备及车辆燃料等成本，通过卡车配送的压缩天然气价格约为主要管道枢纽天然气价格的四倍。天然气须先从管道中提取、压缩装车，经过数小时运输后再减压注入发电机，整个流程对于持续运转的数据中心而言意味着全天不间断的卡车调度。据能源分析机构SemiAnalysis分析师Ellie Holbrook测算，若甲骨文以压缩天然气卡车为"Project Jupiter"提供100兆瓦的电力，仅相当于该项目2.45吉瓦总规划容量约4%，每辆大型货车仅能支撑约40分钟的电力供应，这意味着每天需要数十辆次卡车不间断配送。

上证指数收报3936.52点，跌0.39%。深证成指收报13636.07点，跌0.64%。创业板指收报3379.61点，跌0.60%。沪深300收报4517.28点，跌0.60%。科创50收报1660.85点，跌0.25%。中证500收报7791.82点，跌0.47%。中证1000收报7745.56点，跌0.17%。三市约3500股飘绿，今日成交1.78万亿。PCB、玻璃基板、科学仪器、半导体等板块涨幅居前，煤炭、影视传媒、油气、电力等板块跌幅居前。#A股

韩国对美大规模投资协议确认首个项目：拟在得克萨斯州投资建设一座价值逾200亿美元的燃气电厂，所发电力将主要供应当地AI数据中心和芯片工厂。项目仍需美方审批、谈判并由特朗普最终宣布，资金尚未到位。#MAGA

#Anthropic 在呼吁放缓前沿AI能力推进的同时，反手于澳大利亚签下由Zerra DC开发、园区规划容量约2.16GW的 #AIDC 数据中心租赁协议，预计2027年起陆续上线、主要服务AI推理，反映电力与并网的建设周期无法等待模型节奏。

埃克森美孚位于伊利诺伊州乔利埃特、日处理能力27.5万桶的炼油厂于13日上上周日因电力故障被迫停产，17日周四的文件又披露一处泵站遭洪水淹没，电力虽已恢复但燃料生产尚未重启。该厂日产汽油和柴油约1100万加仑，占中西部炼油总产能约6%、全美约1.5%。#能源

高盛最新研究警告，从2024年初至2030年底，AI新增用电量相当于全球第五大电力消费国日本的全部用电规模，而涡轮机、变压器、输电线路与熟练工人的短缺，正与地方政治阻力一道，成为制约供应落地的真正瓶颈。由于并网排队周期长达2至7年，表后（behind-the-meter，BTM）燃气发电正成为重要的"插队"手段。高盛将BTM燃气装机容量预测上调至2030年约30吉瓦（实际发电量约20吉瓦以上），约占届时数据中心总需求的20%。高盛将BTM定位为过渡方案而非终态，认为大型客户长期仍倾向于接入电网以获取更低成本与更高可靠性。分析师Allison Nathan将当前核心矛盾概括为四个"T"：涡轮机（turbines）、变压器（transformers）、输电（transmission）与技术工人（tradespeople）。Singer进一步提出七个"P"框架，涵盖AI普及度（pervasiveness）、芯片与模型生产率（productivity）、电价（price of power）、政策（policy）、零部件（parts）、人员（people）与物理环境（physical environment）。#AIDC

Altimeter Capital创始人兼CEO Brad Gerstner在All-In Podcast年度峰会上发表演讲：Anthropic、OpenAI和SpaceX三家领先机构当前年化营收合计约1000亿美元，到今年年底这一数字至少需要增长至1800亿美元，"AI交易"逻辑方能自洽。若云巨头持续推进的资本开支扩张最终无法被足够的租用需求承接，当前的激进投资周期将难以为继。市场层面，Gerstner维持"中等仓位"，拒绝高杠杆冒险。他表示，若前沿实验室月收入能维持在80亿美元高位，同时油价回落压制长端利率，将考虑进一步加仓；反之，则保留减仓权利。他明确警告：2026年与过去三年截然不同，"每个人都知道AI，相关预期已经反映在价格里，现在必须跟着事实走，保持灵活。"Gerstner将当前AI扩张面临的核心风险归纳为三类。- 监管层面，他认为政策形成过程将持续混乱，但解决方案不会落在任何极端。- 电力与算力建设层面，他对市场的激进预期持保留态度。- 利率层面，借贷成本上升将直接推高数据中心融资门槛。#AI泡沫