印度央行周一大规模抛售美元干预汇市，叠加油价回落、美指走低及央行行长关于吸引外资成效显著的积极表态，推动卢比兑美元最高涨0.8%至95.7838，创下6月15日以来最大单日升幅。卢比本月整体表现仍位居亚洲主要货币 “吊车尾”。

薪资降温或是私人教育与医疗行业的结构性拖累所致，剔除后增速依然坚挺，劳动力市场对通胀的压力依然存在，为美联储维持高利率提供支撑。本周美联储议息会议召开之际，债券市场已将联邦基金利率目标上调的概率定价至38%，较沃什出席参议院银行委员会听证前的不足10%大幅跃升。尽管此次加息并非基准情形，但这一逻辑链正在市场中悄然流传：沃什若以加息巩固抗通胀公信力，或将挤压长端利率中内嵌的通胀溢价，从而带动抵押贷款利率、汽车贷款利率等实体借贷成本下行——这正是白宫真正渴望的结果。已故美联储主席艾伦·格林斯潘在2004年曾遭遇类似情形：美联储将联邦基金利率目标从1%上调至2006年初的4.75%，长端债券收益率却不升反降，30年期抵押贷款利率从2004年中的6.34%高位回落至一年后的5.47%低点。这一现象后来被称为 #格林斯潘 "难题"。市场前瞻性定价机制的体现——每一次加息都在强化投资者对央行抗通胀承诺可信度的判断，长端利率随之受压下行。历史惯例同样值得审视。据TS Lombard策略师Dario Perkins的研究，保罗·沃克在就任美联储主席后不足两个月便启动加息，格林斯潘、本·伯南克和鲍威尔均在就任一个月内付诸行动，仅耶伦是个例外——她直至就任22个月后才首次加息。#Fed #加息 #通胀

共和党控制的众议院再次通过限制特朗普对伊朗军事行动的决议。特朗普称“接近”决定发动“大规模攻击”伊朗尚未接受最新提出的停火方案，调解方在努力，伊方不配合；伊朗本月曾向也门胡塞武装空运伊军方人员及导弹等装备。伊拉克与科威特边境口岸遭伊朗打击；胡塞武装参战令霍尔木兹海峡与曼德海峡两大能源咽喉同步承压。RBC警告，若冲突全面升级，油价或突破2022年128美元高点，最坏情形甚至挑战2008年146美元历史峰值；中东局势升级重燃能源通胀担忧，欧美国债收益率全线攀升，十年期德债收益率创2011年来新高，十年期美债逼近4.69%。市场迅速重定价利率路径，欧央行周四决议预计按兵不动，但分析师认为不排除意外加息可能，美联储明年3月前至少加息两次的押注升温。#美伊冲突 #航运 #美债 #加息 #能源

日本在货币政策上始终“畏手畏脚”，难以对日元形成有效支撑。一方面，国内低迷的经济基本面与高企政府债务约束大幅收紧加息空间，过快收紧货币极易压制本就脆弱的内需、加剧债务偿债压力；另一方面，海外贸易壁垒、中东地缘冲突等突发性风险事件接连上演，持续放大外部增长不确定性。多重约束叠加之下，日本央行加息路径始终只能维持小幅度、慢节奏的谨慎收紧基调，而难以进行“大刀阔斧”的改革。因此尽管美日利差持续收窄，但日本加息的节奏始终不及市场预期，日元跌跌宕宕，难以逆转贬值趋势。日央行加息的不及预期也为套息交易形成了天然土壤，反过来加剧日元贬值的负向循环。#日元汇率

韩国央行将基准利率从2.50%上调至2.75%，符合预期。#加息

加拿大央行连续第六次维持利率不变：经济显现改善迹象，预计通胀明年初重返2%目标。

#中国央行 ：加大逆周期和跨周期调节力度，贷款的降速提质可能成为宏观运行的新常态之一。

中国1至6月社会融资规模增量 208400亿人民币，前值 174800亿人民币。中国1至6月新增人民币贷款 107200亿人民币，前值 91100亿人民币。中国6月M2货币供应同比 8%，前值 8.6%。中国6月M1货币供应同比 4%，前值 5.5%。中国6月M0货币供应同比 11.8%，前值 11.9%。上半年住户贷款减少3668亿元，其中，短期贷款减少5881亿元，中长期贷款增加2212亿元；#中国央行

7月16日，本周四。上午，韩国四大经济部门“F4”联席会议——企划财政部、金融委员会、韩国银行、金融监督院——将召开紧急会议。议程只有一个：今年5月仓促上线的16只单股杠杆ETF，是收紧监管，还是让它继续运转？同一天下午，韩国央行货币政策委员会举行利率决议。37位受访经济学家中，36位预计基准利率从2.50%上调至2.75%。这将是韩国三年多来的首次加息。今年5月27日，三星资管、未来资产等八家机构同时发行了16只挂钩三星电子和SK海力士的2倍 #杠杆ETF 。产品上市首日吸金4.3万亿韩元，不到50天就膨胀到17万亿韩元的峰值。这批产品上线前的96天里，KOSPI单日波动超过3%的天数是26天，占比27%。产品上线后的33天里，这个数字变成了17天，占比52%。杠杆ETF并不直接持有正股，而是通过掉期合约合成2倍收益敞口。为了维持这个倍数，投行必须在每个交易日的收盘前执行再平衡：标的涨了就追买，跌了就强卖。这件事由算法自动完成。——政坛意见—-7月8日，韩国最大在野党国民力量党议员、前总统候选人安哲秀发文，措辞极为激烈。他说KOSPI已经“堕落成赌场”，这16只杠杆ETF“在政策上已经彻底失败”，要求采取“包括摘牌退市在内的强力纠正措施”。他更进一步，直接要求总统李在明免除金融委员会委员长和金融监督院院长的职务。执政党共同民主党随即跟进。政策委员长表态将评估这批ETF是否加剧了散户风险。国民力量党党首张东赫则主张对产品引入流程和政策决策启动审计。另外，行政当局的定调意味着，周四不太可能出台“直接退市”级别的激进措施。最可能的路径是大幅提高准入门槛、暂停审批新产品、强化投资者教育，但对存量产品不会动刀。#韩股 执政党和在野党在这件事上形成了跨党派合力，这在当前韩国政坛极为罕见。

印度6月 #CPI 同比升至4.38%，为近17个月来首破央行4%目标，主要受食品价格反弹及国际油价走高推动。市场认为单月数据尚难改变央行政策立场，短期内仍将按兵不动。