WTI 10月合约涨6.69%报102.48美元，布伦特11月合约涨6.34%报107.63美元，双双创5月下旬以来新高。#能源COMEX期 #金 跌2.29%报4358.50美元，现货黄金跌1.94%报4316.76美元；COMEX期 #银 跌6.64%报64.09美元；LME #铜 跌534美元报14234美元/吨，纽约铜期货跌4.95%报6.5475美元/磅。

现货 #黄金 涨1.06%报4401.77美元、收复4400美元关口，现货白银涨约2.3%；伦 #铜 触及14858.5美元/吨、纽约铜触及6.894美元/磅，双创历史新高

标普500涨幅0.21%，报7428.78点。道指涨幅1.03%，报52747.32点。纳指跌幅0.22%，报24876.912点。医疗保健ETF和金融ETF双双创历史新高，保险股领涨。软件SaaS股逆势强劲反弹。费城半导体指数跌4.5%、连续第二日下挫，DRAM存储ETF暴跌8.89%。#美股

数据显示，公募Q2主动偏股基金电子+通信持仓合计已逼近60%，创2015年以来新高，抱团程度远超2020年消费周期峰值。然而7月以来，电子板块已急挫逾20%——这场史诗级迁仓，正迎来首场压力测试。曾以"白酒信仰者"著称的张坤，二季度大刀阔斧减持茅五泸汾，首度买入中芯国际等半导体标的，成为本轮公募持仓剧变的缩影。同为"爱酒派"代表的刘彦春，二季度对白酒的态度则有所分化——景顺长城新兴成长基金维持对贵州茅台的高仓位（目前仍持87万股，占净值比9.58%），但大幅减持山西汾酒260万股，五粮液已退出前十大重仓股。张坤的个人选择，在行业层面得到了几乎全行业主动基金的集体呼应。据中信建投证券报告，从一级行业持有市值变化来看，二季度主动偏股基金重仓股大幅加仓电子和通信——电子重仓市值增加约6317亿元，通信重仓市值增加约1770亿元。两者合计增持规模，远超其他所有行业增减持数字的总和。#基金 #基金抱团 #喝酒吃药 #双创

6月30日，香港上市公司津上机床中国涨超15%。公司最新发布2026财年年报，营业收入约为51.84亿元，同比增长约21.6%，净利润达到10.94亿元，同比增长约39.9%，双双创下历史新高。以AI液冷为例，液冷接插件、液冷板、弯头、支架、阀套、阀芯等零部件加工需求提升，随着散热功率和加工精度要求提高，传统走心机逐步难以满足部分复杂零部件加工需求，车铣复合、刀塔车床、五轴机床等高端设备有望受益于"需求放量+设备升级"双重逻辑。同时，上游核心零部件交期大幅拉长，也可印证机床行业需求高景气。业绩端来看，2026年一季度机床行业上市公司业绩增速普遍转正。#工业母机

瑞银在本周一发布报告指出中国AI科技上行周期已出现仓位拥挤、估值偏高、IPO增多等“接近顶部”信号，但维持超配判断。核心依据是：当前盈利增速约80%，过去3个月盈利预期上调15%，订单能见度延伸至2027年底；历史上科技股在触顶前最后3个月平均仍有48%涨幅。#双创

#立讯精密 2025年营收3323亿、归母净利润166亿，双创历史新高，同比增速均约24%。业务细分看：汽车电子业务营收同比增长185.34%，营收占比提升至11.81%；数据中心业务营收同比增长33.81%，营收占比提升至7.39%，二者是拉动公司业绩增长的主要原因。

受Bill Ackman公开唱多提振，房利美与房地美周一盘中双双创下2025年5月以来最大单日涨幅，分别一度上涨41%和34%。Ackman在社交媒体上称两家机构提供“最佳不对称机会”，并预言可能实现十倍回报。尽管如此，两股较去年9月高点仍下跌约60%，市场对政府托管退出计划的疑虑持续压制估值，政策落地前景仍是核心变量。#两房

#澜起科技 2025年营收54.56亿元、净利润22.36亿元，双双创历史新高，同比增幅分别达49.9%与58.4%。公司借力AI服务器爆发式需求，以36.8%份额蝉联全球内存互连芯片市场第一，PCIe Retimer市场排名全球第二，并完成港股上市，H股认购订单逾300亿美元、超额认购60倍，A+H双资本平台正式成型。#芯原股份 2025年实现营收31.52亿元，同比增长35.77%；归母净利润-5.28亿元，亏损收窄12.1%。新签订单爆发式增长，全年达59.60亿元，同比大增103.41%，其中数据处理领域订单占比超50%，主要来自云侧AI ASIC及IP。AI算力相关收入占营收比重提升至64.43%，研发投入强度达42.78%，NPU IP芯片全球出货近2亿颗。#AIDC

财联社10月10日讯（记者 闫军）沪指3900点“一日游”，快速回落。相对而言，沪指0.94%的跌幅并不算深，科创50与创业板指分别下跌5.61%、4.55%，成为调整最深板块。 电池、半导体跌幅居前，多只锂电池ETF、新能源ETF跌幅超7%，而集成电路ETF、科创芯片ETF等37只ETF跌幅超6%。牛市多急跌，但这一跌幅还是让投资者有些措手不及，纷纷感慨：国庆节后开盘大涨，更应该遵循“逢高必卖”的炒股祖训交易。 A股新能源、芯片、人工智能、双创、数字经济等科技板块集体调整，核心指数中，万绿丛中仅剩红利一抹“红”，港股收盘，恒生科技指数跌3.27%，港股通科技主题ETF跌幅居前，港股创新药则延续了前一个交易日的下挫。 为何大跌？ 热门个股回调尤为明显，中芯国际大跌近8%，宁德时代、寒武纪跌超6%，创业板、科创板龙头下跌带动板块，大跌原因是什么？ 首先是高风险偏好资金的减仓。中芯国际、佰维存储等高人气热门股融资融券折算率被调整为0，造成实质性的去杠杆，市场担忧高位股后续增量资金问题。 财联社在10月9日进行了详细报道，根据交易所2016年的规定要求，个股静态市盈率如果超过300倍，或者负数的情况下，融资融券折算率就会被调为零，该规定沿用至今。 有券商人士表示，当前市场中，约有超过1000只股票因静态市盈率不符合要求，其折算率被调整为0。这一规定在2025年7月虽有部分股票调整，但核心规则未变，旨在加强风险控制，确保融资融券业务的平稳运行。 其次，3900的确是一个非常重要的心理关口。沪指创下近十年新高，这个时点的分歧巨大，场内资金的获利盘了结，势必会给指数造成较大压力。 第三，消息面上，近期多机构提示警惕AI泡沫。10月8日高盛最新研报表示，股市牛市及AI龙头科技公司的持续崛起，让许多人担心我们正处于泡沫之中。外围市场上，美股昨晚已经先行下跌，国内科技板块估值高，人工智能ETF年内涨幅近80%、电池、创新药ETF、半导体ETF、通信科技ETF、双创ETF等年内涨幅也有60%之多，止盈需求并不小。 第四，出口管制规定等消息压制市场做多情绪。长城基金指出，受出口管制决定的影响，锂电板块大跌，这也带动市场情绪下跌，使得前期强势板块（新能源、通信、电子板块等）也出现了较为明显的交易情绪退坡，影响资金做多情绪。但出口管制对企业日常经营可能并不会产生显著影响，体现了国内锂电产业链在全球市场的技术竞争力。 此外，短期资金博弈将加大市场波动。机构认为，市场指数当前或仍处于8月底以来的震荡期，国庆节后首日大幅上行的制约因素来自成交情绪过热，涨幅较大之后资金获利了结的动机。 10月应该关注哪些板块？基金公司火速解读后市 国庆节后仅有两个交易日，受到事件性、情绪面短期影响较大。长城基金表示，短期来看，因资金筹码、事件冲击、交易情绪变化带来的调整，可能也为投资布局提供了较好时点。更长远来看，在无风险利率下行、宽流动性、盈利预期好转、资产重估的背景下，股市后续表现仍旧值得期待。 向后展望布局时间节点，景顺长城投研团队建议，关注十五五规划、11月中美关税到期、美联储降息后节奏以及年底中央经济工作会议的政策信号。但结合当前居民、机构、外资等资金力量均处于有利状态，资金面多个重要变化共振使得前期市场资金热度较高，市场难以明显回调，大幅下行风险或相对可控。 从中期维度，从股权风险溢价、股息率等维度市场估值尚未泡沫化，并且全球货币秩序加速重构，美元资产的安全性下降，高景气产业层出不穷，人民币资产将继续获得重估，这意味着市场上涨根基并未动摇，未来重点关注政策作用下基本面能否整体改善。 金鹰基金表示，10月布局还需要关注中美经贸关系，美国在与多个主要贸易国达成新一轮合作协议后，在关税问题上再度有所反复。近期美国总统特朗普宣布，将对多类进口产品实施新一轮高额关税，包括厨房橱柜、浴室洗手台及相关建材、进口家具，以及专利及品牌药品。由此，更需密切跟踪中美双方下阶段进一步谈判磋商的进程。总体看来，大国关系上目前仍处于相对缓和的阶段，对股市而言，继续提供了一个相对稳定、有利的外部环境。 对于科技成长，金鹰基金认为仍具有高估值弹性。经济新旧动能转换期，业绩有望兑现高增长。科技制造处于政策大力支持的发展阶段，同时产业端经过数年的技术积淀，具备技术突破、业绩放量的预期。增量市场环境下，AI海外链和国内链双线发展并不矛盾，我们更建议关注股价赔率相对合适的AI应用和国内半导体先进制程等方向，随着企业端盈利模式逐渐跑通，盈利兑现或有望加速。此外，新能源（储能、风电）、机器人、军工（军贸）均有产业积极进展，部分方向甚至能有订单兑现和量价齐升对短期业绩的支撑。 “预计市场未来一段时期或延续宽幅震荡，中期维度继续维持震荡向上乐观判断。”永赢基金表示，中期维度，尽管美联储降息进程可能不及市场预想的顺畅，但历史降息周期中的低位资产风险偏好维持高位是高概率事件。全球权益市场比价维度，目前A股仍处于相对低位，伴随国内AI、创新药、机器人等明确的产业趋势以及中美关系阶段性缓和，预计市场中期风险偏好存在支撑。 永赢基金指出，配置上，主要关注两类机会：一类是处于高位、高胜率的机会，如机构持续加仓的海外算力、国产算力、AI应用、创新药等领域；另一类是处于低位、且存在潜在催化的板块，这类资产中关注细分领域供需不平衡带来的结构性机会，如光伏、化工、锂电等。 创新药何时走出震荡？ 创新药高位调整约两个月，国庆节后连续两个交易日均大跌。港股创新药ETF在跨境ETF里单日跌幅居前。 在平安基金经理周思聪看来，经历了最近两个多月的震荡和盘整，有“某个创新药资产就预期要BD”的非理性行为可能会冷静。产品已经成药、有业绩、或者产品临床阶段靠后BD确定性强的中大型市值的创新药企业可能重新获得市场的关注。下一阶段，行情的核心特征有望从情绪驱动的修复向基本面驱动的增长转变。 “在产业趋势、政策趋势、宏观环境都较为有利的背景下，继续看好创新药的大行情。”周思聪表示，未来，市场的叙事将从广泛的估值重估转向进一步的基本面落地。未来的赢家将是那些能够成功地将其科学创新转化为国内外商业成功的公司。市场也将更加严苛地审视公司的每一个临床数据、每一份销售财报和每一次BD交易的质量。能否持续产出有价值的创新成果，以及能否将这些成果高效地转化为商业收入，是决定未来公司价值的核心。