据高盛报告，随着宁德时代储能出货结构向AC整体方案倾斜，其储能业务单位毛利（以元/千瓦时计）将显著提升。与此同时，高盛预计宁德时代将重夺中国储能市场主导地位，其国内储能电池市场份额有望从2025年约20%的低点，回升至2030年的40%。目前A股约12倍的远期市盈率已接近上一轮"去宁德时代化"周期的估值底部区间，当前市场对"去宁德化"风险的担忧存在过度定价。高盛对 #宁德时代 A股及H股均维持买入评级，基于分类加总估值法给出12个月目标价分别为507元人民币和777港元，对应当前股价（A股238元，H股357港元）的上行空间均超过100%。#券商喊单

美银：基于更高的油价和煤价假设，分析师上调了相关公司的盈利预测和目标价。#中国石油 （PTR）因其稳定的现金流和不断增长的天然气业务而被首选；#中国石化 （SNP）受益于强劲的海外炼油利润率及潜在的出口配额增加；#中国神华（Shenhua）凭借产量增长、盈利可见性及6%的股息收益率受到青睐；#兖矿能源（Yankuang）因对现货煤价的高敞口而成为煤炭板块的首选，能充分捕捉煤市走强带来的上行空间。#券商喊单分析师将中国2026/2027年的表观石油需求下调至7.3亿吨/7.67亿吨（即1460万桶/日/1530万桶/日），意味着同比增速分别为-8%和+5%。

美银美林将腾讯AI竞争格局比作"中途岛战役"——战争未终，但力量对比已悄然转变。报告显示，#腾讯 大手笔押注算力、加速混元模型迭代、双线推进WorkBuddy与小微落地，尽管折旧压力压缩近期利润，但当前市盈率远未反映其AI期权价值，维持买入评级，目标价780港元，较现价仍有逾77%上行空间。#券商喊单

大摩认为，市场对 #SpaceX AI业务定价极为保守，剥离太空业务后，AI业务隐含估值仅约12美元/股。收购Cursor是构建端到端企业AI平台的关键布局，依托算力、数据与生态协同优势，Cursor ARR预计2030年达330亿美元。维持300美元基准目标价，牛市情景看至600美元，较当前股价潜在涨幅350%。#券商喊单

摩根士丹利最新研究报告指出，随着AI推理时代到来，生成式AI投资的增量资本回报率（ROIC）可达25%至50%，远超市场悲观预期，并对亚马逊、谷歌、微软及Meta维持看多立场。在第一套框架中，摩根士丹利对超大规模云服务商的GPU租赁业务（IaaS）进行了自下而上的测算，核心变量为英伟达GB300 GPU的每小时租赁价格及利用率。基准假设下，单个1GW数据中心配置约41万块GB300 GPU，GPU利用率75%，每小时租赁价格8.5美元，对应年收入约229亿美元/GW。主要成本项包括IT设备折旧（约50亿美元）、非IT设施折旧（约10亿美元）及能源与其他运营支出（约20亿美元），合计运营成本约76亿美元/GW。据此测算，该业务可实现约67%的增量EBIT利润率，ROIC约为31%。在价格区间7至10美元/小时的情景分析下，ROIC对应区间为23%至39%。摩根士丹利指出，GPU定价是核心监测变量，并对AWS、GCP及Azure维持看多判断。第二套框架针对模型开发商通过自有数据中心向开发者、企业及中小企业提供API访问的商业模式，成本结构与IaaS框架相近，总运营成本约76亿美元/GW，由此产生约75%的增量EBIT利润率，ROIC约为46%。在情景分析中，当token定价从每百万1美元升至2.5美元，推理算力占比从50%升至80%时，ROIC区间可从19%扩展至63%。#超大型云商 #AIDC #券商喊单