财联社10月8日讯，A股市场四季度行情即将拉开帷幕，展望节后行情，机构对于行情慢牛走势的共识度仍然较高，配置方面，景气度较高的科技成长方向仍受到市场高度关注。

中信证券：假期间的热点主要集中在资源和AI领域
资源安全、企业出海和科技竞争依然是最重要的结构性行情线索，对应的是资源+出海+新质生产力的行业配置框架。国庆和中秋长假期间的热点主要集中在资源和AI领域：贵金属、基本金属和能源金属价格全面上涨，资源安全主线的热度在提升；AI从企业级向消费级扩散的趋势越发明显，用户入口抢夺或带来端侧硬件和应用大爆发。
不过，也需要注意10月贸易领域争端开始更加频繁，但我们判断最重要的中美关系大概率还是维系微妙的平衡状态，需坚定企业出海的大趋势，淡化外部扰动因素。从市场层面来看，近期增量流动性依旧以绝对收益资金为主，预计市场仍将逐步回归结构性特征。
申万宏源：红十月，看好四季度和跨年行情
红十月，看好四季度和跨年行情。2026年春季前，科技产业催化显著多于顺周期催化的格局不变，同时，科技成长可能会有中短期性价比问题，但距离长期性价比低位还有差距。科技成长可能延续趋势行情，最终演绎到长期低性价比区域。
“科技主线 + 少数有供给逻辑的周期”的结构展望不变。科技主线关注：AI应用、半导体制造、存储。海外算力中期beta依然向上，但短期有扰动。创新药、储能、固态电池、特斯拉机器人、光刻机等已累积了一定涨幅的方向，26年春季前还有空间。顺周期的投资重点仍是独立逻辑明确的有色金属(贵金属、铜)。
反内卷是结构牛向全面牛转化的关键结构，是重要的中期结构(光伏和化工)。继续中期看好港股，中期港股可能继续受益于全球宽松 + 新经济产业趋势发酵，港股龙头代表性强。
中国银河证券：市场风险偏好或将进一步回暖，重点关注新质生产力、反内卷、大消费板块、“两重”领域的配置机会
随着二十届四中全会聚焦“十五五”规划，A股市场有望迎来关键窗口期，市场风险偏好或将进一步回暖。流动性预计延续向好趋势。近期一系列事件将刺激有色金属板块行情向上。同时，政策预期下，市场有望围绕“十五五”规划展开布局，重点关注新质生产力、反内卷、大消费板块、“两重”领域的配置机会。港股方面，预计未来港股市场总体震荡向上。
配置方面，建议关注以下板块：第一，美国联邦政府“停摆”持续时间不确定，美国又开启新一轮关税加征，市场避险需求上升，利好贵金属等避险资产。第二，全球科技巨头资本开支扩大，且新产品层出不穷，利好AI产业链。第三，受益于政策利好的板块，例如，受益于“反内卷”政策的原材料板块，受益于促消费政策的服务消费板块。
东吴证券：节后指数层面需重视量价的配合情况，四季度胜负手来自顺周期和低位科技分支
传统日历效应下，国庆后市场多呈“涨多跌少”的格局，而本轮节前2个交易日已出现资金提前博弈反弹的动作，因此节后指数层面需重视量价的配合情况。节假日期间，内外部利好叠加，尤其海外美联储降息预期升温、中美谈判或释放乐观信号、AI产业趋势催化显著，预计短期内市场风格或偏向具备催化的、远期成长属性更强、估值约束更低的方向，以及政策+涨价逻辑支撑的顺周期链条。
整体四季度而言，胜负手来自顺周期和低位科技分支：对于顺周期板块，四季度政治局会议以及中央经济工作会议召开后，相关逆周期调节政策有望出台，叠加前期反内卷推进，经济供需格局有望改善、进而改善市场对来年经济的预期，推动顺周期行情的开展，建议关注新能源、化工、有色等PPI交易主线，及白酒、餐饮等PPI→CPI传导方向；对于低位科技分支，基于产业趋势确定性和赔率思维，在AI产业链中相对滞涨的分支“另开一桌”将是不错的思路，建议积极布局如存储、AIDC相关配套设施、AI应用（包括但不限于Agent、AI+医药、人形机器人、端侧AI、智能驾驶）等AI产业链中的滞胀分支。
华金证券：节后慢牛延续，科技和周期占优不变
节后科技成长占优的风格可能延续。复盘历史，TMT相对沪深300超额收益出现明显回落主要受政策和外部事件偏空、自身基本面转弱、流动性边际收紧、估值情绪过高等因素驱动。当前来看，节后科技成长占优的风格可能延续。一是节后政策和外部事件依然偏积极：首先，节后四中全会即将召开，“十五五”规划可能继续大力支持发展新质生产力和科技创新，积极的政策持续；其次，短期中美贸易谈判继续，节后外部事件也可能偏积极。二是节后人工智能、机器人等产业趋势大概率不断上行。三是节后国内外流动性大概率维持宽松。四是当前TMT成交额占比和估值历史分位数处于中性偏高水平。
行业配置：建议节后继续逢低配置科技、部分核心资产和周期等行业。节后科技成长和部分周期行业可能相对占优。一是历史上国庆假期后5个或10个交易日A股领涨行业和假期期间美股或港股领涨的行业相关度较高。二是今年节后科技成长和部分周期行业可能相对占优。美联储降息周期下科技成长和部分周期行业可能相对占优。日历效应来看节后科技成长和部分核心资产等表现可能相对占优。
节后建议继续逢低配置：一是政策和产业趋势上行的电子（消费电子、半导体）、有色金属（稀有金属、贵金属、铜、钴）、通信（算力）、机械设备（机器人）、传媒（游戏）、计算机（AI应用）等行业；二是基本面可能有所改善的电新（固态电池、储能、风电）、医药（创新药、CXO）、食品、军工等行业。
兴业证券：迎接“红十月”，新一轮上行动能已在蓄势
经历9月以来的震荡整固后，新一轮上行动能已在蓄势，假期期间全球宽松的宏观环境、结构性亮点提供的线索指引，均有望为节后A股奠定上行基础。而随着10月三季报交易陆续展开、月末密集重磅会议提振政策预期，往后结构上可交易的线索也将更加丰富。
以景气和产业趋势为核心，重视三季报景气线索、“十五五”规划受益行业，包括创新药、军工、AI、电池、“反内卷”&景气周期（有色、化工）。
华泰证券：海外的“多事之秋”在十一长假拉开帷幕
十一长假期间，美、日、欧均经历政治波动、引发资产价格连锁反应，虽然具体事件不同，但共同的线索是财政自律性和可持续性忧虑继续升级，法币公信力被持续削弱，由此，纽交所黄金突破4千美元/盎司大关，同时、风险资产普涨、数字货币再掀升势，而日元大幅下挫。
具体看，政府关门是美国政治极化与财政可持续性问题的集中显现；高市早苗当选自民党总裁反映全球右翼政治抬头、财政纪律挑战升级；而法国新总理就任不到30天即宣布辞职、两年更换五任总理亦暴露其政坛割裂、财政赤字高企成为深层矛盾。市场对其财政自律性和法币公信力质疑上升压制国债相对表现、推动资金继续快速流入黄金和数字货币等替代性配置，同时，AI投资热潮支撑股权资产进一步走强。
国金证券：无论从全球的驱动逻辑和国内的变化上，都做好更多准备
过去，全球投资人认为美元是财政扩张与科技繁荣下唯一买单者，美元继续走弱成为了所有资产过去一段时间交易的核心主线。在对于中国实际基本面“漠不关心”下，中国权益市场在防御的红利资产与经济相关的顺周期资产滞涨的情况下，与全球出现了共振的上涨。历史经验告诉我们，中国牛市往往依赖于“中国故事”，没有理由相信“弱美元”会成为中国长期牛市的真正基石。对于弱美元逻辑的过度依赖将意味着牛市行进中需要一次换挡，我们也建议投资者无论从全球的驱动逻辑和国内的变化上，都做好更多准备：
第一，同时受益于国内反内卷带来的经营状况改善、海外降息后制造业活动修复与投资加速的实物资产：上游资源（铜、铝、油、金）、资本品（工程机械、重卡、锂电、风电设备）以及原材料（基础化工品、玻纤、钢铁）；
第二，内需相关领域在低预期下不应过度悲观：食品饮料、航空、机场等；
第三，保险的长期资产端将受益于资本回报见底回升。
浙商证券：四季度，三个重要的事件影响国内风险偏好
展望四季度，主要有三个重要的事件影响国内风险偏好，从而影响股债相对的配置机会。
其一是四中全会将于2025年10月20日至23日在北京召开，其二是10月底11月初中美两国元首会晤，其三是年末的中央经济工作会议。其中，第一和第二个事件有利于维系市场目前的风险偏好，之后风险偏好逐渐回落。展望权益风格表现，我们认为，A股风险可能形成由科技成长向红利切换的结构化行情，时间点可能位于11月后。
总体来看，指数有“兜底”，权益市场风险不大。一方面，中美经贸关系可能在震荡曲折中维持缓和，在四季度大规模升级矛盾概率不大，另一方面有“类平准”基金兜底尾部风险，调整完风险后的权益资产收益率仍然具有吸引力。
华安证券：坚定新一轮成长产业景气周期不动摇，业绩硬支撑领域亦可为
9月市场呈分化之势，上证指数震荡而创业板指继续大涨，行业主线从上旬算力强势到下旬内部扩散。行业层面涨跌各半，其中电力设备、电子、传媒、机械设备叠加受益景气改善、事件催化而领涨，军工、银行非银及传统消费品行业受事件兑现、景气弱势而领跌。展望10月，风险偏好有提振契机，市场预计延续高位或震荡上涨。配置思路上，继续寻找进攻机会。具体方向而言，本轮趋势性上涨行情远未结束，以AI算力基建为代表的新一轮成长产业景气周期趋势已然确立，行情演绎过程中难免存在调整和波动，但作为本轮最重要的核心主线地位不可动摇。此外有景气或业绩硬支撑的部分行业也值得参与。整体而言，延续我们一直推荐的成长科技和业绩支撑两条最重要配置主线依然是最佳选择。
第一条主线是新一轮成长产业景气周期行情确立，AI算力基建核心地位明确、应用端承接扩散优势明显，具体可关注泛TMT、算力（CPO/PCB/液冷/光纤）、应用（机器人/游戏/软件）、军工等。成长风格已具备持续业绩相对优势，新一轮成长产业景气周期行情兴起支撑明确。本轮产业周期以AI算力基建为代表，业绩已然兑现且具惯性，因此算力相关板块是本轮最核心方向，符合机构景气趋势性投资抱团偏好。AI应用是最容易承接内部估值扩散的领域。作为创业板情绪表征以及众多潜在事件催化，军工也需重视。
第二条主线是景气硬支撑或业绩超预期领域，主要包括电力设备（风电/储能/电池/电源设备）、有色金属（稀土永磁/贵金属）、机械设备（工程机械）等。其中电力设备受益风电出口高景气、海外储能需求高增、固态电池突破性进展以及数据中心建设对电源设备量质改善。有色金属中稀土永磁在中美关系变化中进可攻退可守，中报业绩亮眼。黄金在于全球不确定性趋势性增加，美联储重启降息带动实际利率新一轮下行。机械设备中工程机械在海外需求亮眼带动下新一轮景气周期回升，目前正处前期。

财联社10月8日讯（记者 高艳云）国庆中秋假期期间，黄金价格持续攀升并不断刷新历史新高，券商相关研报数量近期亦保持高位。
数据统计显示，截至10月8日，年内券商发布的“黄金”主题研报已超千份。其中9月以来就有233份，超过68家机构参与研究。
机构研究热情高涨，国泰期货以42份居首，国金期货紧随其后发布28份，东方金诚、东吴证券、兴业期货分别发布10份、9份、8份。此外，10家机构也发布4份及以上相关研报，包括上海证券（7份）、东证期货（6份）、长城期货（5份）、天风证券（5份）、中信期货（5份）、光大证券（5份）、创元期货（4份）、东北证券（4份）、开源证券（4份）、华联期货（4份）。
卖方：目前处第3波主升浪早期
多家研究机构对黄金未来走势寄予厚望，认为其长期上涨逻辑明确。
西部证券研报指出，1971年布雷顿森林体系崩溃，美元信用裂痕扩张，金价10年10倍；直到1980年石油美元体系正式确立，美元信用再次确立，金价才见顶回落。类似的，当前随着美元信用裂痕持续扩张，金价将开启长期牛市。重启降息意味着美联储独立性受损，未来美联储独立性会持续受到损害，黄金的储备价值将进一步彰显，目前处于第3波主升浪行情早期。
天风证券固收首席分析师谭逸鸣在研报中指出，展望今明两年，黄金或仍有上涨空间。弱美元周期延续，利好黄金；“避险”将继续推升黄金需求；央行购买方面有望继续发挥正面支撑；如果小概率情形下，美国发生持久性高通胀，那么黄金的对冲通胀价值将凸显。
国信证券认为，当前支撑黄金持续上涨的长期逻辑主要集中在全球货币信用体系重构层面。
黄金的核心金融属性在于其“天然货币”的特性，当全球货币信用体系面临挑战时，黄金往往成为市场的“压舱石”。当前，这一逻辑正得到充分验证，主要体现在两个方面，一是去美元化趋势加速动摇美元信用根基，二是美国债务风险累积加剧货币信用担忧。从历史经验看，当主权债务风险上升导致货币信用受损时，黄金的长期上涨趋势往往会持续强化，当前的市场环境正符合这一历史规律。
中信证券研报认为，在欧日等发达经济体政治解决方案难以形成的情况下，特别是若法国财政问题持续发酵，即使美联储降息加速也并不意味着美元会持续走弱，而黄金在双重催化下可能延续强势。
东证期货认为，金价上涨的核心驱动因素美国政府债务问题以及去美元化交易的中长期逻辑仍在，决定了黄金的牛市格局，美联储独立性问题长期来看仍有发酵空间，待到与其他资产形成共振，将会推动黄金价格继续攀升。仅就四季度而言，三季度尤其是9月的上涨对利多的定价已经较为充分，预计步入震荡阶段，伦敦金运行区间为每盎司3400-4000美元，沪金主力合约运行区间每克800-900元。白银补涨行情基本到位，四季度伦敦银运行区间每盎司40-50美元，沪银主力合约运行区间为每千克9000-12000元。
国际投行同样看好黄金，高盛近日将2026年12月金价预估上调至每盎司4900美元，先前预估为每盎司4300美元。
金价、个股、金饰价格齐涨
10月8日，现货黄金突破每盎司4000美元大关，续创新高，截至记者发稿，现货黄金一度高达4031.52美元，年内黄金涨幅高达53.57%；现货白银每盎司48.84美元，创2011年5月份以来新高，距历史高位即2011年4月的49.77美元/盎司仅一步之遥。


国庆中秋假期港股仅交易4个交易日，期间黄金板块表现突出。10月8日，黄金概念股大幅上涨，截至上午收盘，赤峰黄金涨超14%，山东黄金涨超7%，紫金黄金国际、老铺黄金涨超5%。
国庆中秋假期港股交易日为10月2日、4日、6日以及8日，以截至记者发稿时间来看，近4个交易日，潼关黄金张16.61%；9月30日新上市的紫金黄金国际，首日涨68.46%，随后4个交易日再累涨28.03%；山东黄金4个交易日累计上涨17.33%。
金饰品牌克价迭创新高，10月8日，老庙黄金金饰价格为每克1176元，周生生足金饰品标价为每克1165元，周大福为每克1162元，老凤祥价格为每克1160元。
新兴市场央行增持黄金，成为黄金价格上涨重要推手。
高盛预计，2025年和2026年各国央行黄金净购买量将平均分别为80吨和70吨，因为新兴市场央行可能会继续通过增持黄金来实现外汇储备的结构性多元化。
10月7日，央行数据显示，中国9月末黄金储备报7406万盎司，环比增加4万盎司，为连续第11个月增持黄金。8月末黄金储备报7402万盎司。