关税预期引发的库存大迁移成为铜价飙升的核心逻辑。

虽然近几个月需求有所放缓——尤其是在最大消费国中国，但由于铜持续流向美国，中国买家为确保供应被迫卷入竞购战。追踪LME六大交易金属的LMEX指数已飙升至2022年3月以来最高水平，铝价也涨至三年多来的最高点。智利Mantoverde铜矿罢工的启动进一步加剧了供应担忧。

2025年12月，美国铜进口量跃升至7月以来最高水平。受铜价走高推动，本周二早盘，铜矿商Freeport-McMoRan涨超4%，按市值计美国最大上市铜矿商Southern Copper也涨超4%，必和必拓美股一度涨近3%。
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