【亚洲油品市场承压，多重因素加剧下行】⑴ 亚洲成品油市场结构走弱，特别是低硫船用燃料油（VLSFO）的跨月价差跌至每吨1.50美元的深度Contango，高硫燃料油（HSFO）380cst合约价差也收窄至每吨1.25美元的Backwardation，显示市场情绪偏空。⑵ 关键指标“裂差”持续下滑，10月VLSFO裂差跌至每桶约6.35美元的溢价，而380cst HSFO裂差扩大至每桶约5美元的贴水，这反映了炼油利润的压缩以及供过于求的预期。⑶ 市场人士预计，由于库存水平仍处于高位，预计该市场将在今年剩余时间保持稳定或偏软态势。新加坡陆上燃料油库存虽本周小幅下降，但仍高于平均水平。⑷ 全球原油供应预期增加，国际能源署预测今年供应增长将超预期，且非欧佩克+供应增长，可能加剧2026年的供过于求局面。地缘政治紧张局势和地区冲突虽提供支撑，但需求端的疲软和供应端的压力是当前市场结构走弱的主要驱动力