【法国政局动荡，十年期债券收益率悄然攀升】⑴ 法国十年期国债收益率目前报3.44%，较德国同期国债收益率高出79个基点。这一利差自8月25日法国总理宣布进行不信任投票以来，已扩大约10个基点，显示出市场对法国政治稳定性的担忧正在逐步显现。⑵ 尽管法国的债务危机并非一触即溃，但其正在缓慢发酵。总理为推动削减赤字的预算案而寻求信任投票，一旦失败，法国将可能面临更深层次的政治不确定性，总统马克龙需寻找新的总理人选或提前举行大选，这将给本已承压的财政状况带来更大挑战。⑶ 值得注意的是，在美债吸引力受限的背景下，投资者对法国国债的需求仍存。即便面临政治风险，法国国债相较于德国国债的溢价并未出现巨幅扩张，这表明在缺乏充分替代选项的情况下，部分资金仍将法国视为避风港，但这种“平静”的持续性将受制于2027年的大选以及持续上升的利率环境