【中信证券：股票将持续跑赢债券，关注科技、消费与出海概念】⑴ 中信证券认为，当前复杂的宏观环境下，股票与债券市场呈现显著的“跷跷板”效应，这与2015年的情况有相似之处。⑵ 全球新兴市场牛市、中长期资金的加速入市以及投资者风险偏好的提升共同催化了本轮行情。⑶ 展望未来，预计投资者风险偏好将保持高位，股票表现优于债券的格局有望持续。⑷ 报告指出，市场的高估值并非上涨阻碍，投资者更应关注四季度通胀是否回升。⑸ 债券利率已回归合理水平，预计未来将逐步脱敏于“跷跷板”效应，短期内可能以震荡为主。⑹ 在配置方向上，中信证券建议聚焦创新药、资源、传媒、军工等具备真实利润或强劲产业趋势的行业。同时，关注“反内卷+出海”的化工股，以及9月消费电子发布会带来的端侧人工智能及设备相关进展。