10年期 #美债 收益率周一最高触及5.01%，上次突破5%是在2023年10月，且仅维持一日便回落。收益率的持续攀升对股市和经济构成双重压力。作为全球政府和企业债务的基准利率，10年期美债收益率上行将推高借贷成本，对估值偏高的股票资产形成压制，并拖累经济增长。率先在今年2月做出5%预测的Standard Bank G10策略主管Steven Barrow表示，抛售行情远未走完。他将年底10年期收益率预测上调至5.2%，并预计2027年一季度将进一步升至5.3%。Barrow在今年2月做出5%预测时，市场普遍预期美联储将连续降息，10年期收益率彼时低于4%，该判断显得极为逆势。如今伊朗局势、能源价格冲击以及通胀数据相继印证其判断，更增添其看空立场的说服力。他预计美联储将在9月和12月各加息一次，此后将短期利率维持不变直至2027年底。————-高盛有相反意见，高利率是股市的逆风，但不是终结牛市的力量，盈利增长才是决定美股走向的核心变量。标普500远期市盈率已从年初的22倍降至19倍，估值压缩确已发生，但股票风险溢价仍维持在约3%，股票相对债券的配置价值并未实质恶化。预计2026年标普500每股盈利同比增长24%，2027年同比增长13%。在该行看来，盈利增长而非利率水平，才是股市中期走向的决定性力量。———-美债收益率上行提振美元，但部分策略师对美元涨势的持续性持保留态度。#DXY摩根大通全球外汇策略联席主管Meera Chandan指出，过去数周美元表现落后于基本面。Brown Brothers Harriman & Co.全球市场策略主管Elias Haddad则提示，美元面临非对称风险——鹰派情景下的上行空间有限，因市场已为未来12个月累计约100个基点的加息充分定价；一旦出现偏鸽派意外，下行风险将更为显著。