摩根大通在8月16日的研报中指出，两大催化剂——智谱GLM-5.3的发布以及DeepSeek于8月17日生效的API提价——正在改变行业的竞争格局。其核心结论非常明确：在当前快速演进的AI市场中，拥有“前沿智能”定价权的模型比单纯依赖低价的模型更具投资价值。

#智谱 ：维持“增持”评级，2026年12月目标价从1,600港元大幅上调至1,800港元。（当前价HKD:1172）
#MiniMax：维持“中性”评级，2026年12月目标价从160港元上调至260港元。(当前价HKD：332)