日本财务省最新数据显示，海外投资者6月净抛售日本债券规模达3.12万亿日元（194亿美元），为2023年1月以来最大单月抛售规模。这一数字折射出外资对日本国债定价逻辑的系统性重估。受此拖累，日本长债7月2日集体下跌。20年期国债收益率一度上行11个基点至3.775%，30年期收益率上行7个基点至4.025%，10年期收益率同步上行7个基点至2.770%，各期限品种均承受明显抛压。#日债 的多重结构性困境：日元持续走软加剧通胀压力，日本央行逐步退出债市购买，以及首相高市早苗大规模财政扩张计划引发的持续担忧。7月2日举行的十年期国债标售结果不及预期，投标倍数（bid-to-cover ratio）降至3.13，低于上次标售的3.53，亦低于过去一年均值3.33。市场已将目光投向下周即将举行的三十年期国债标售，视之为财政风险溢价能否进一步扩大的重要测试。