高盛One-Delta交易台警告，地缘政治动能正在趋于停滞，市场内部结构性风险已悄然累积。

低至中性的情绪指标与杠杆效应叠加，将AI及科技板块的波动幅度显著放大。高盛示警：（#CTA）策略的下行不对称结构已然成形，美联储政策框架不确定性与债券市场波动率攀升亦不容小觑。

交易台主管Privorotsky提出了一个值得关注的观点：GLM-5.2等中国新模型的意义，并不仅限于推动算力成本下降或催生更激烈的市场竞争，其更深层的影响在于强化了美国科技巨头加大投入的内在必要性。相反，中国的竞争正在强化各方AI支出的内在必要性。

竞争加剧或许最终将推升而非压缩整体AI投资规模。从这个意义上说，超大规模云厂商仍是这场竞赛的资金提供方，而硬件厂商才是主要受益者。