一场由运输时间决定、并由地区库存不均衡缓冲、自东向西蔓延的滚动式供应中断。4月份，东南亚的需求预计将下降约30万桶/日，但如果经合组织（OECD）的库存投放仍限于各自国家内部，需求损失可能在5月份迅速攀升至超过200万桶/日，并在6月份接近300万桶/日。非洲将是下一个受影响地区，影响将在4月初变得更为明显，尽管结果将因当地库存水平和进口依赖度而有很大差异。如果内陆库存较低，4月份可能面临高达25万桶/日的需求损失。欧洲很可能在4月中旬感受到冲击，因为最后一批2月份的装载货物到达后无法得到补充，但此次冲击更多地体现为成本上升以及与亚洲的竞争，而非绝对短缺。美国将最后受到影响。由于航程时间较长且国内产量可观，近期不太可能出现直接的实物短缺。东非尤其容易受到来自中东和亚洲的成品油流中断的影响。压力早期迹象正在显现：肯尼亚零售层面已出现燃料短缺，而坦桑尼亚仍维持着充足库存。在南非，当前压力更多地源于提前购买行为和价格预期，而非实际短缺，尽管航空煤油库存仍然有限。总体而言，当前的中断阶段仍处于过渡期。体系仍在依赖现有缓冲，但这种调整本身是有限的。随着滞留的原油无法到达终端市场，以及内陆库存开始更显著下降，预计影响将超出亚洲范围，按照航运路线设定的实际时间线，向非洲、欧洲并最终向美国扩散。（JPM）#能源 #报告