【降息预期降温，美元走强，美联储面临数据考验】⑴本周美元走强，主要因投资者缩减了对美联储降息的押注。⑵此前，疲弱的非农就业报告、非制造业PMI数据以及特朗普关税言论曾引发衰退担忧，市场一度完全定价9月降息25个基点，并认为年内可能降息三次。⑶尽管7月CPI数据显示关税引发的通胀不明显，但生产者物价指数（PPI）的急剧加速，加上8月PMI的强劲表现，促使投资者重新评估降息前景。⑷目前，市场对9月降息的预期已降至70%。⑸美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的讲话备受关注，市场普遍预期他将采取鹰派立场，这导致美元走强，美股回调。⑹然而，市场仍需从下周的关键数据中寻求进一步验证，包括第二季度GDP终值和7月PCE通胀数据。⑺第二季度GDP初值为年化增长3.0%，亚特兰大联储GDPNow模型预测为2.3%，这些数据为美联储不急于降息提供了依据，尽管面临外部压力。⑻在通胀方面，核心PCE指数作为美联储最关注的通胀指标，其走势与核心CPI高度相关。⑼鉴于核心CPI已从2.9%加速至3.1%，核心PCE可能也面临上行风险。⑽更多显示通胀具有粘性的数据可能会促使更多市场参与者取消对9月后年内第二次降息的押注。⑾这将进一步支撑美元，而降息步伐放缓则可能导致股票市场，特别是高增长公司的估值面临下行压力。