#达利欧 ：当前美联储的宽松政策正值资产估值高企、经济相对强劲之际实施，结束QT是"stimulus into a bubble"（刺激一个已经泡沫化的市场）而非传统的"stimulus into a depression"（刺激陷入衰退的经济）。美联储主席鲍威尔近日表示，随着银行体系和经济规模的扩大，美联储“将在适当时机重新增加储备”。在达利欧看来，这意味着QE正在回归——只不过被包装成一个“技术性操作”。但当前环境（市场存在大量泡沫）与以往（经济衰退）截然不同，由于财政政策高度刺激——巨额债务存量和赤字通过大规模国债发行融资，QE实际上是在货币化政府债务而非单纯为私人部门提供流动性，这可能会导致1999年泡沫破裂前夕的流动性狂潮重演。

高盛表示，#IEEPA 听证会陷入僵局，目前多数法官持疑，但判决仍悬而未决，预计法院将在2025年12月或2026年1月作出裁决。最终结果可能是对少数小型贸易伙伴的关税略有降低，而对主要贸易伙伴的净影响微乎其微。

周四，中国财政部发行40亿美元主权债券，三年期债券票面利率为3.625%，与同期限美国国债收益率相当，五年期债券定价仅高出美国国债0.02个百分点。五年期债券超额认购30倍，半数由央行和主权基金认购，彰显国际投资者对中国主权信用的强烈信心。#国债

#超聚变 数字技术有限公司在启动IPO筹备之际，获得国家级基金国调基金战略投资。这家从 #华为 X86服务器业务剥离的企业，凭借在标准液冷服务器市场的领先地位，已实现年收入从2022年100亿元到2024年400亿元的三级跳，现正通过扩充财务团队加速上市进程。

据高盛市场团队最新报告，对冲基金的反馈认为，小米“至少在短期内是共识性的做空/卖出标的，因为缺乏催化剂”。高盛研究团队近期下调 #小米 目标价，给出的理由包括：存储芯片价格上涨压制智能手机毛利率、AIoT业务增速放缓至个位数、电动车二期工厂延期影响交付。

水贝炒金？-来钱太慢，华强北炒卡更刺激！一场由AI算力需求引发的存储芯片涨价风暴正席卷深圳华强北，DDR4内存条和固态硬盘价格已实现翻倍，甚至出现“一天一价”现象。这轮剧烈波动源于全球存储巨头将产能转向利润更高的HBM和DDR5产品，导致传统DDR4供应锐减，而AI服务器对存储芯片的需求达到普通服务器的8倍，供需失衡推动存储芯片进入新一轮涨价周期。

#华虹半导体 Q3营收达6.352亿美元，净利润同比下降42.6%，但环比上升223.5%。其12英寸业务占总收入的比重升至59.3%。展望未来，华虹半导体预计Q4销售收入将继续攀升至6.5亿至6.6亿美元之间，毛利率则预计维持在12%至14%的区间。

随着台积电将重心逐渐放在先进制程，台积电也会建议客户将部分成熟制程订单转移至子公司世界先进。台积电藉由技术授权以及售出12吋成熟制程设备给世界先进，让世界先进能够承接一些台积电释出的较低毛利的成熟制程订单。#TSMC #芯片战争

国内机构，电解铝行业正从传统周期股转型为红利资产。2024年板块股息率达6.0%，冠绝主要高股息行业。供给端，国内产能已逼近4500万吨政策红线，产能利用率达97.5%。需求端结构优化，交运和电力合计占比超43%。行业资本开支高峰已过，自由现金流显著改善，ROE稳定性提升，高盈利有望长期维持。

美国经济陷入“反身性”闭环：企业降本推高股价，财富效应刺激消费，消费再支撑业绩。然而摩根大通警告，这种由资产价格驱动的韧性不可持续。储蓄率下滑、收入预期疲弱，使消费动力趋弱。一旦股市回落，当前的“缓冲垫”可能迅速反转为加剧经济下行的“放大器”。巴菲特指标显示，美股规模（目前约为72万亿美元）已超过GDP总量的两倍，超过疫情时期创下的历史纪录。巴克莱指标则显示，狂欢股票比例达到11%，类似水平此前仅在1999年互联网泡沫和2021年Meme股狂潮期间出现过。#美股