财联社10月9日讯，今日88股涨停，35股炸板，封板率为72%，天际股份4连板，冠中生态20cm3连板，山子高科14天9板，精艺股份6天5板，日盈电子12天5板，合锻智能、大众公用8天4板，北交所常辅股份、灵鸽科技30cm首板。沪指高开高走突破3900点整数大关，刷新2015年8月以来新高。创业板指和科创50指数冲高回落。沪深两市成交额2.65万亿，较上一个交易日放量4718亿。板块方面，有色金属、核电、稀土永磁等板块涨幅居前，影视院线、旅游、教育等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨1.32%，深成指涨1.47%，创业板指涨0.73%。

人气及连板股分析
连板晋级率降至30%，此前7连板最高标蓝丰生化盘中上演“天地板”，使得连板高度降至4连板的天际股份，进而对高位股投机情绪形成压制，节前领涨的光刻机方向也与整个半导体产业链的高热度形成一定背离，张江高科等热门品种遭遇跌停。不过节前炸板未能实现3进4的20厘米人气股品茗科技走出弱转强并尾盘一度逼近涨停，其超预期表现使得今日仍有十余只20厘米个股封涨停。有色、半导体等热门方向权重大票批量续创历史或阶段新高，标志着目前市场仍以容量抱团占据主导，对于投机小票方向的情绪仍形成压制。

主线热点
国庆长假期间多个有色大宗商品期现货迎来大涨，COMEX黄金期货以及伦敦现货金相继突破4000美元/盎司，LME期铜价格日内突破10800美元/吨。有色板块延续节前涨势继续迎来批量爆发，贵金属以及铜矿方向同步领涨，龙头股洛阳钼业、紫金矿业、兴业银锡等多股触及涨停并续创历史新高。此外受到商务部宣布加强稀土相关物项出口管制的消息刺激，稀土永磁板块结束调整重拾升势，轻稀土龙头北方稀土在内的多股涨停，与今日整个有色板块的高强度不无关系。相比2007年牛市不同的是，本轮有色期货的普涨仍基于国际黄金、白银等贵金属价格的迭创历史新高以及铜、钴等能源、工业金属全球性的供需失衡所驱动。虽然本轮有色期货的涨势仍难言终结，但板块内不少龙头大票的趋势抱团在大面积向上加速后，浮筹的快速增加或使得板块短线振幅显著加大，短线盲目接力并不可取。
10月6日，AMD与OpenAI宣布达成6吉瓦（GW）算力协议，刺激AMD股价在短短3个交易日飙升43%。此外三星电子向主要客户发出第四季度提价通知，计划将部分DRAM价格上调15%至30%。多重利好共振下，半导体产业链维持高热度，其中存储产业链继续向上游封装材料、晶圆代工等方向扩散，深科技、通富微电、赛腾股份等多股涨停。不过华虹公司、中芯国际两大晶圆代工龙头在日内续创历史新高后，随着两家公司H股率先展开回调，前者炸板回落的同时，后者更是最终以绿盘报收。事实上整个AI产业链的内部分化已经从算力硬件端初现端倪，除去剑桥科技跌停外，“易中天”三大光模块巨头日内也悉数走出高开低走的调整行情，而AI眼镜等端侧硬件细分的补涨行情也随着午后半导体板块整体分化而遭遇压制，因此本轮以AI需求驱动主导的芯片股行情，短期同样难以独善其身持续走出逼空行情。
10月1日，位于安徽合肥未来大科学城的紧凑型聚变能实验装置（BEST）主机首个关键部件——杜瓦底座成功落位安装，标志着项目主体工程建设步入新阶段。受该消息提振，可控核聚变概念全面爆发，10厘米人气龙头合锻智能全天封死一字涨停，进而带动常辅股份、哈焊华通、国光电气等十余股涨停。除去上述的重大工程开建外，2025年10月13日至18日，第30届国际原子能机构聚变能大会 (FEC 2025) 将在成都举办，或将带动可控核聚变产业链关注度再上台阶。此前，注册资本150亿元的中国聚变能源已经公开亮相，国内外民企和央国企的大额融资落地或带动行业在“十五五”期间迎来资本开支加速周期，进而带动零部件、材料等订单的持续释放。但随着板块内多只20、30厘米个股的封板，短线市场过于一致并不利于明日增量资金持续进场展开接力。
10月1日OpenAI宣布，正式发布其迄今最先进的视频生成模型Sora 2.0， Sora团队负责人表示，这可能会成为视频生成领域的ChatGPT时刻。Sora2登顶苹果美国软件榜单，超越Gemini和ChatGPT。AI应用端今日盘中亦有不俗表现，视觉中国、竞业达封死涨停，鼎捷数智、万兴科技、科大讯飞等多股涨逾5%。不过相比A股方面的积极补涨，国庆长假至今，港股市场AI应用端整体表现分化，与中概股近期走出冲高回落有关，且美股Palantir、APPlovin等应用端龙头近期持续处于高位滞涨，也不利于整个应用端短期接棒半导体以及AI硬件端方向展开主升。
后市展望
今日市场再度走出价升量增行情，沪指10年多首次站上3900点，且成交量能激增超4700亿，逼近2.7万亿，但个股方面今日仍有超2000股飘绿，结合今日成交额前20个股中仍仅有3股飘绿，反映活跃资金仍云集于几大热门方向的权重大票，因此短期行情仍以大容量票趋势抱团为主导。从指数方面看，今日沪指强势向上突破此前维持1个多月的3900点整数关附近的箱体上沿，标志着这一关键压力位已经转化为关键支撑位，且此前6124和5178两大高点的连线今日也予以向上突破，若沪指后续不重新向下有效跌破3900点，则有望继续向4000点整数位发起挑战。
今日涨停分析图

财联社10月9日讯（编辑 梓隆），今日（10月9日），贵金属板块再度活跃，截至收盘，西部黄金、四川黄金、山东黄金、中金黄金封板涨停。相关ETF方面，黄金股票ETF（159321）、黄金股ETF基金（159315）今日双双涨停，其余多只黄金股ETF涨幅也均在8%以上。

注：2只黄金股ETF今日涨停（截至10月9日收盘）

黄金股基联袂活跃，港系标的涨势更猛
近期，黄金板块加速攀升，以相关ETF主要跟踪的中证沪深港黄金产业股票指数（SSH黄金股票）统计，截至今日收盘，其近3个交易日累计上涨近15%，年内涨幅扩大至100.9%。同时，与之关联的6只黄金股ETF中的5只也于今日晋级成为“翻倍基”，其中，基金规模最大的黄金股ETF（517520）年涨幅居前，达104.14%，同时在整个ETF市场中位居第4位。

注：黄金股ETF年内表现（基金规模截至9月30日，其余数据截至10月9日）

从成分股上看，截至今日收盘，42只相关AH标的中，累计共有19股年内涨幅超100%，翻倍比例近45.2%。其中，4只港股黄金标的万国黄金集团、中国黄金国际、山东黄金、招金矿业年内涨幅均超2倍，而西部黄金、潮宏基、豫光金铅则为A股市场中的年涨幅前三名。分市场统计，10只港股黄金标的年内平均上涨189%，高于沪深两市的黄金股均值水平（66.2%）。

注：年内涨幅居前的20只黄金股ETF成分股（截至10月9日收盘）

融资余额数据方面，筛选黄金股ETF中的A股两融成分标的，截至9月30日数据，中金黄金、紫金矿业、山东黄金、恒邦股份、山金国际获融资客重点加仓，近5日融资净买额分别达2.7亿元、1.7亿元、0.7亿元、0.4亿元、0.3亿元。不过，也有部分黄金概念股遭融资客减持，其中，赤峰黄金、江西铜业、铜陵有色3股近5日融资净卖额均在1亿元以上。

注1：黄金股ETF中的A股两融成分标的近期融资余额变动情况（截至9月30日数据）

注2：A股市值以A股股本*A股股价统计

翻倍基金数继续增长，融资客增持基金一览
受近期市场继续活跃提振，目前年内涨幅翻倍的ETF基金规模持续扩容，截至今日收盘，共有10只ETF年涨幅在100%以上，较9月初时再度增长3只。在这些“翻倍基”中，5只为今日新晋的黄金股系列ETF，另有5只所属港股创新药概念。其中，跟踪中证港股通创新药指数的港股创新药ETF基金（520700）以111.12%的年内涨幅仍居“涨幅王”宝座。

注：年内涨幅居前的ETF基金（基金规模截至9月30日，其余数据截至10月9日）

从资金面来看，ETF市场融资余额仍保持近年高位水平，截至9月30日数据，其目前规模达1036.51亿元，为连续26个交易日1000亿元以上。其中，共有6只ETF融资余额超30亿元，分别为黄金ETF（518880）、黄金ETF（159934）、恒生ETF（159920）、证券ETF（512880）、黄金ETF基金（159937）、沪深300ETF（510300）。

注：ETF市场融资余额近期变动情况（截至9月30日数据）

若以近5个交易日行情统计，截至9月30日，共有8只ETF融资净买额超1亿元。其中，科创芯片ETF（588200）、半导体设备ETF（159516）、港股创新药ETF（513120）、黄金ETF（518880）获融资客重点加仓，净买额分别达3.7亿元、3.5亿元、3.1亿元、2.8亿元。机器人ETF（562500）、中概互联网ETF（513050）、黄金股ETF（517520）等融资净买额也居前。

注：近5日融资净买额居前的ETF基金（截至9月30日数据）

沪深股通今日合计成交3601.65亿，其中紫金矿业和宁德时代分居沪股通和深股通个股成交额首位。板块主力资金方面，有色金属板块主力资金净流入居首。ETF成交方面，电力ETF（159611）成交额环比增长202%。期指持仓方面，IH、IC合约空头加仓数量较多。龙虎榜方面，机构大笔抢筹两只涨停电池股，赣锋锂业获一家机构买入5.21亿，四连板天际股份获五家机构买入4.58亿。深科技获一家一线游资席位（方正证券重庆金开大道营业部）买入3亿，同时获深股通席位买入1.23亿。
一、沪深股通前十大成交
今日沪股通总成交金额为1777.24亿，深股通总成交金额为1824.41亿。

从沪股通前十大成交个股来看，紫金矿业位居首位；寒武纪和海光信息分居二、三位。
从深股通前十大成交个股来看，宁德时代位居首位；中际旭创和汇川技术分居二、三位。
二、板块个股主力大单资金
从板块表现来看，有色金属、核电、稀土永磁等板块涨幅居前，影视院线、旅游等板块跌幅居前。

从主力板块资金监控数据来看，有色金属板块主力资金净流入居首。
板块资金流出方面，非银金融板块主力资金净流出居首。

从个股主力资金监控数据来看，主力资金净流入前十的个股所属板块较为分散，中兴通讯净流入居首。
主力资金流出前十的个股所属板块较为分散，赛力斯净流出居首。
三、ETF成交

从成交额前十的ETF来看，香港证券ETF（513090）成交额位居首位，恒生科技指数ETF（513180）成交额位居次席。

从成交额环比增长前十的ETF来看，电力ETF（159611）成交额环比增长202%位居首位；稀有金属ETF（562800）成交额环比增长202%位居次席。
四、期指持仓

四大期指主力合约中，IH、IF、IC合约多空双方加仓，IH、IC合约空头加仓数量较多，IF合约多头加仓数量较多。
五、龙虎榜
1、机构

今日龙虎榜机构活跃度较高，买入方面，机构大笔抢筹两只涨停电池股，赣锋锂业获一家机构买入5.21亿，天际股份获五家机构买入4.58亿。
卖出方面，芯片概念股尾盘出现分化，波长光电遭机构卖出5977万，燕东微遭机构卖出9541万。
2、游资

一线游资活跃度一般，剑桥科技获一家一线游资席位买入1.56亿。深科技获一家一线游资席位买入3亿，同时获深股通席位买入1.23亿。

量化资金活跃度较高，剑桥科技获一家量化席位买入1.63亿。燕东微获两家量化席位买入1.46亿，遭一家量化席位卖出5675万，同时获沪股通席位买入1.33亿。

【今日导读】

丰田汽车计划2027年至2028年推出配备全固态电池纯电动汽车

华为该系列机型或将引入“AI Agent”技术架构

行业会议将召开，机构称智能眼镜有望成为端侧AI落地最佳场景之一

江苏脑机接口研究院在宁成立

人形机器人批量化生产降本的核心，核心零部件配套迭代将提升这类公司的盈利能力

Sora 2与Sora APP重磅发布

特斯拉人形机器人最新视频刷屏，公司称2026年开始量产

【主题详情】
丰田汽车计划2027年至2028年推出配备全固态电池纯电动汽车
丰田汽车计划在2027年至2028年间推出配备全固态电池的纯电动汽车。住友金属矿山与丰田将合作量产全固态电池用正极材料。
国泰海通证券研报指出，固态电池安全与性能提升，政策与需求双重驱动。与主流液态锂电池相比，固态电池使用固态电解质本身不具备可燃性，可以不用或者少用具备可燃性的有机电解液溶剂，同时可搭配更高能正负极活性材料，极大提升能量密度上限。2024年3月，工信部等四部门发布《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，提出万亿市场低空经济，推动400Wh/kg级航空锂电池产品投入量产；5月，中国日报报道我国或投入约60亿元用于支持全固态电池研发，包括宁德时代、比亚迪、一汽、上汽、卫蓝新能源和吉利共六家企业参与。2025年3月，《电动汽车用动力蓄电池安全要求》首次将“不起火、不爆炸”设为强制要求并将于2026年7月正式实施。电池安全是电池发展的最重点方向之一，预计在政策和行业标准约束下，固态电池产业链有望提速，在多领域实现应用落地。
上市公司中，天齐锂业高度关注固态电池的技术进展，并已通过投资布局、技术研发与上下游协同合作等多种方式，积极参与固态电池产业链的发展。赣锋锂业固态电池研发进展顺利，已实现500Wh/kg级10Ah产品小批量量产。当升科技表示，2025年以来，公司半固态锂电正极材料持续稳定放量，全固态电池用超高镍多元材料和超高容量富锂锰基材料已经实现10吨级以上批量供货，相关产品已导入清陶、卫蓝、辉能、赣锋锂电、中汽新能等多家固态电池客户。
华为该系列机型或将引入“AI Agent”技术架构
行业媒体报道，华为Mate 80系列机型或将引入“AI Agent”技术架构，实现云端与本地AI能力的深度融合，有望成为新一代AI手机，再度引领行业。
今年以来，国内外厂商布局多智能体系统，实现“从1到N”场景化跃迁。国外厂商OpenAI推出GPT系列并持续优化其智能体能力，Anthropic的Claude在长上下文窗口方面取得突破，谷歌DeepMind的SIM2系列智能体在复杂环境中表现亮眼。华金证券认为，AI Agent市场规模持续扩张，应用渗透率不断提升，国内外厂商聚焦多智能体新赛道，叠加政策指引有望再迎突破。
上市公司中，科大讯飞讯飞星火X1升级版正式上线，在教育、医疗、企业应用、代码、科研等行业大模型和智能体也取得了新的进步，在复杂行业场景任务上进一步解决用户关键刚需。芒果超媒在AI Agent方面，公司已经进行了相关技术储备和产品开发，推出AI Agent平台—“芒果西米露”平台，目前搭建超过70个智能体，覆盖节目创意、广告创意、内容审核等多个业务场景。壹网壹创AI SaaS化工具是指公司将多年积累的运营经验、数据及技术能力产品化，开发覆盖智能生图、内容生成、投放优化等多场景的AI Agent（智能体），并致力于未来实现SaaS化服务交付。
行业会议将召开，机构称智能眼镜有望成为端侧AI落地最佳场景之一
第七届VR/AR产业博览会将于10月18-20日在南昌绿地国际博览中心盛大召开。为期三天的展会将聚焦VR/AR/XR、大空间、人工智能、AI眼镜、人形机器人等前沿科技。其中，中国电子视像行业协会智能硬件分会计划在博览会期间召开“2025AI眼镜技术创新和供应链对接会”，搭建技术、供需和生态共建的交流平台。
方正证券认为，智能眼镜有望成为端侧AI落地最佳场景之一。AI眼镜可以定义为在普通眼镜/墨镜的基础上，导入多模态AI功能，是对端侧AI应用场景重要探索。华鑫证券表示，端侧硬件智能化是AI应用的一大重要方向，AI眼镜未来潜力较大。IDC预计2025年全球智能眼镜市场出货量达1451.8万台，同比增长42.5%，未来几年出货量将保持高速增长，到2029年出货量将达4000万台以上；预计2025年中国智能眼镜市场出货量达290.7万台，同比增长121.1%，到2029年出货量将达1200万台以上。
公司方面，翱捷科技表示，在端侧AI方向，公司蜂窝基带芯片凭借强大的处理能力、出色的兼容性及低功耗优势，已成功切入AI玩具、智能穿戴、AI眼镜等领域晶晨股份主营业务为多媒体智能终端SoC芯片及无线连接芯片的研发、设计与销售，芯片产品目前已广泛应用于包括但不限于智能机顶盒、智能电视、智能健身镜、跑步机、AR眼镜等领域以及汽车电子领域。
江苏脑机接口研究院在宁成立
江苏脑机接口研究院近日在南京栖霞正式落地。该平台由江苏省人民医院、栖霞区政府、仙林大学城管委会联合多方共建，依托国家脑机接口共性创新和产业服务平台，打通脑机接口“产学研用”全链条，推动江苏乃至全国在脑机接口领域的前沿成果从实验室走向临床应用与产业化。
近年来，量子技术、脑机接口等未来产业已逐步从实验室走向实际应用阶段。随着硬件材料方面的突破，脑机接口的应用领域持续拓展，在医疗领域，它可以帮助瘫痪患者通过“意念”控制外骨骼实现自主运动；在消费领域，它有望改变人们与电子设备的交互方式。中泰证券表示，“脑机接口”打破人类传统控制界限，带动医疗+消费特定场景的技术变革。根据Precedence Research预测，全球市场10年内仍有约100亿美元增量空间，中国市场正加速追赶。而随着脑机接口设备与实际场景结合市场规模将产生“放大效应”，我国综合产业规模有望突破千亿元级别。
公司方面，科大讯飞脑机接口产业联盟成立大会在中国信息通信研究院举办，科大讯飞是首批加入联盟的理事单位之一。麒盛科技对外投资睡眠产业相关的技术与平台，包括双向脑机交互技术，该技术能够应用于智能家居领域。脑机接口在智能家居领域的应用主要集中在“补充”方向。智能家居是脑机接口与物联网跨领域结合的一大想象空间。
人形机器人批量化生产降本的核心，核心零部件配套迭代将提升这类公司的盈利能力
10月29日至11月1日，第7届CMES华机展 | 东莞国际机床展将在广东现代国际展览中心重磅举办，同期联动 CMES 华机展 | 东莞国际工业自动化及机器人展，以 “应用聚焦，震撼华南” 为主题，汇聚全球机床与自动化领域力量。
东北证券研报指出，工业母机是人形机器人核心零部件批量化生产降本的核心。从人形机器人整机成本来看，核心零部件分别是传感器、电机、丝杠和减速器，与工业母机核心零部件高度重叠。随着人形机器人市场不断扩张，其核心零部件产业链配套亦将持续迭代升级，推动工业母机向高端迈进的同时，共享规模效应带来的成本摊薄，进而提升工业母机公司的盈利能力。研报指出，假设人形机器人量产100万台，主要测算行星滚柱丝杠和谐波减速器带来的设备增量需求，预计新增设备增量空间大致在235.43亿元。
上市公司中，创世纪目前已与宇树科技等机器人领域客户及其零部件加工厂商有合作关系，公司密切关注人形机器人领域发展趋势。海天精工在数控机床研发领域已经有十余年的经验积累，主要产品包括包括数控龙门加工中心、数控卧式加工中心等。华东数控主营业务产品包括数控龙门铣床（龙门加工中心）、数控龙门磨床、数控外圆磨床、万能摇臂铣床、平面磨床、动静压主轴等机床和功能部件。到目前为止，公司是中国机床行业生产、销售数控龙门导轨磨床数量较多、规模较大的机床制造企业。
Sora 2与Sora APP重磅发布
OpenAI创始人Sam Altman称，ChatGPT专业版订阅用户可使用SORA2专业版进行生成创作，SORA2iOS版应用已在美国和加拿大应用商店上架，将迅速拓展市场。10月3日，该款应用便登上美区AppStore免费榜第一。此次迭代标志着其定位从“实验性模型”升级为大众化产品。
Sora2的发布，其核心意义在于将AI的角色从生产力“辅助工具”转变为构建“新成本曲线与盈利曲线”的起点。华鑫证券朱珠认为，Sora2及其App的推出，是AI视频创作在消费级应用领域的一次关键尝试，未来随着其他企业陆续跟进并推出类似应用，有望形成新的行业竞争格局，并带动用户流量的重新分配，看好AI让内容板块迎生产新范式。
上市公司中，利欧股份主要产品为媒体代理业务、数字营销服务，作为TikTok的代理商，目前日业务规模已超百万，且旗下“奇思妙想”的新一代AIGC产品核心功能是在优化投放效率、提高生产力的基础上，进一步扩展至图文、视频等内容的创作。芒果超媒自研的芒果大模型加速技术产业化，上线AIGC内容创作平台、短剧平台、综艺智库等核心产品，截至上半年，累计赋能30多档节目。
特斯拉人形机器人最新视频刷屏，公司称2026年开始量产
近日，特斯拉公司首席执行官埃隆·马斯克在社交平台发布了一段该公司开发的人形机器人“擎天柱（Optimus）”学习功夫的视频。视频显示，“擎天柱”正与专业人士学习功夫，它展示了用于自卫的武术技巧，且并非单纯模仿专业人士的动作，而是精准应对每个招式并进行反击。有网友提问“擎天柱”是由远程操控还是人工智能（AI）驱动的。马斯克回应称，“AI，而非遥控操作”。而9月30日，“TeslaAI”发文，特斯拉正在努力扩大人形机器人的规模，计划2025年底推出第三代，并在2026年开始量产。马斯克预计2030年前将年产100万台。
中国电子学会预测，到2030年，中国人形机器人市场规模有望达到约8700亿元。东方证券表示，在国内外人形机器人龙头公司的共同推动下，行业有望在明年进入量产阶段。站在量产的未来看今天，具备优秀制造和管理能力的零部件企业更加受益。
公司方面，浙江荣泰目前已与国内外众多头部机器人及相关公司开展业务合作，泰国子公司有规划布局人形机器人新材料结构件和丝杠产品等相关业务。拓普集团在机器人领域已布局直线执行器、旋转执行器、灵巧手电机、传感器、躯体结构件、足部减震器、电子柔性皮肤等产品。

财联社10月9日讯（记者 王晨）10月9日，节后首个交易日，A股三大指数集体高开，上证指数盘中震荡上行，成功突破3900点关口，创下近十年以来的新高。
回溯这十年，A股市场在规模、交易、投资者结构等多维度实现深刻变革。
十年间，A股体量大幅扩容，总市值从2015年最高约62.75万亿元增至2025年的107.19万亿元，突破百万亿大关；上市公司数量更是从2808家增至5167家。
交易活跃度同步攀升，2025年截至10月9日成交额达307万亿元，超2015年全年，日均成交额1.66万亿元，较2015年增长60%。投资者队伍也实现“亿级”跨越，总量突破2.4亿户，每6个中国人中就有1位A股投资者，且结构从“散户主导”向“机构化、专业化”转型。
此外，A股杠杆水平回归理性，两融余额占流通市值比例下降。行业板块格局也经历重塑，信息技术板块取代金融板块成为“第一大板块”，新兴产业成领涨核心。
与2015年相比，如今的A股市场已完成从“量”到“质”的跨越，正更好地发挥“服务实体经济、支持科技创新”的核心功能。
变化一：A股规模翻倍，总市值突破百万亿，上市公司数量逼近5200家
十年间，A股市场的体量实现了跨越式增长。从总市值来看，2015年A股年内总市值最高约为62.75万亿元，而到了2025年，这一数据升至107.19万亿元，十年间增幅超70%，总量突破百万亿大关，A股市场对优质企业的吸引力与日俱增。
上市公司数量的增长同样显著。2015年年末，A股上市公司家数为2808家，彼时市场仍以传统行业企业为主导；截至2025年，A股最新上市公司家数已达5167家，十年间新增2359家，增幅超84%。
新增企业中，大量来自科技、新能源、医药等新兴领域，如半导体、人工智能、电池、生物制药等细分赛道的龙头企业纷纷“登陆”，为市场注入了新鲜血液，也让A股的行业覆盖面更加广泛，更能匹配中国经济结构调整的步伐。
变化二：交易活跃度攀升，日均成交较十年前增60%
伴随市场规模扩大的，是A股交易活跃度的显著提升。数据显示，2025年截至10月9日收盘，A股年内成交额已达307万亿元，这一数值已超过2015年全年253万亿元的成交额，相当于2015年全年成交额的121%。
从日均成交额来看，2025年A股日均成交额高达1.66万亿元，较2015年的1.04万亿元增长60%，日均交易规模的大幅提升，反映出市场资金的参与热情持续高涨。

回顾过去十年的成交数据，A股成交额呈现出“稳步上升、结构优化”的特点。2018年市场调整期间，A股全年成交额仅为89.65万亿元，日均成交额3689.31亿元，为近十年低位；此后随着市场逐步回暖，2019年成交额回升至126.88万亿元，2020年突破200万亿元，2021年、2024年则稳定在250万亿元以上。
2025年全年307万亿元成交额，不仅刷新了同期历史纪录，更体现出市场对中国经济长期向好的信心，以及资金对优质资产的配置需求。
变化三：投资者队伍扩容，总量突破2.4亿户
十年间，A股投资者队伍实现了“亿级”跨越。2015年末，中国结算数据显示，我国A股投资者数量为9911万户，其中自然人投资者9882万户，机构投资者仅28万户，彼时散户占比超99%，市场投资行为较为分散，短期投机特征明显。
而到2024年末，这一格局正在变化。截至2024年末，A股投资者数量已达2.37亿户，其中自然人投资者2.36亿户，非自然人投资者57万户。
2025年1-8月，A股新增开户1715万户，若按账户与投资者数量换算比例（超50%且逐年下降）估算，新增投资者超857万，即便按保守的3:1比例测算，新增投资者也超572万。叠加2024年末的基数，2025年A股投资者总量已突破2.4亿户，十年间增幅超140%，意味着每6个中国人中就有1位A股投资者。

更值得关注的是投资者结构的优化。过去十年，随着资本市场对外开放的推进（如沪港通、深港通、沪深港通扩容）以及养老金、社保基金、保险资金等长期资金的入市，A股机构投资者的力量不断壮大。
如今，机构投资者在A股的持仓占比已显著提升，其专业化的投资理念和长期配置策略，不仅降低了市场的波动性，也引导资金流向优质企业，推动市场估值体系更加合理。
变化四：杠杆水平回归理性，两融余额稳步增长
十年间，A股杠杆水平经历了从“高波动”到“稳增长”的转变，市场风险防控能力显著提升。
2015年，A股市场曾因杠杆资金过度炒作出现剧烈波动，当年年末融资余额为1.17万亿元，而年内融资余额最高曾达2.27万亿元，当日两融余额占A股流通市值的比例高达4.27%；从交易占比来看，2015年两融交易额为34.63万亿元，占全年A股成交额的13.63%，杠杆资金对市场的影响较为显著。
十年后的2025年，A股杠杆水平已回归理性。截至2025年9月30日，A股融资余额为2.39万亿元，虽较2015年末的1.17万亿元翻倍，但两融余额占A股流通市值的比例仅为2.49%，低于2015年末的2.82%。
从交易占比来看，2025年年内两融交易额为29.86万亿元，占A股成交额的9.89%，较2015年的13.63%下降近4个百分点。这一变化表明，十年后杠杆资金的交易行为更加理性，不再是主导市场波动的“关键变量”，而是成为辅助投资者合理配置资产的工具。
从两融账户数来看，市场参与杠杆交易的投资者群体也在稳步扩大。2015年末，A股信用账户数为789.67万户；截至2025年8月末，信用账户数已达1511.33万户，十年间增幅超91%，反映出越来越多的投资者在风险可控的前提下，通过杠杆工具提升投资效率，也体现出市场对杠杆交易的接受度和驾驭能力不断增强。
变化五：板块格局重塑，新兴产业取代传统行业成领涨核心
如果说十年前的A股是“金融与周期的舞台”，那么如今的A股已成为“科技的主场”。板块格局的深刻变革，不仅是市场热点的轮动，更是中国经济转型升级在资本市场的直接映射。
2015年，A股市场中金融板块（银行、证券、保险）和传统周期板块（有色金属、钢铁、煤炭）占据主导地位。数据显示，2015年12月31日，金融板块市值为12.79万亿元，占全市场总市值的22.98%，是当时市值占比最高的行业；能源板块市值3.48万亿元，占比6.25%；房地产板块市值2.40万亿元，占比4.32%。这些传统行业对上证指数的影响力较大，市场走势也多与宏观经济周期、信贷政策等高度关联。

而到2025年10月9日，板块格局已彻底重塑。信息技术板块市值达24.04万亿元，占全市场总市值的19.76%，较2015年的9.97%提升近10个百分点，成为A股市场的“第一大板块”；工业板块市值22.61万亿元，占比18.58%，其中新能源装备、高端制造等细分领域贡献了主要增量；金融板块虽仍保持较大体量（市值22.26万亿元），但占比已降至18.29%，较2015年下降4.69个百分点；房地产板块则从2015年的4.32%降至1.07%，市值占比缩水超3个百分点。
新兴产业的崛起，背后是中国经济的转型升级。过去十年，我国在5G、人工智能、新能源汽车、光伏等领域实现跨越式发展，相关产业的市场规模、技术水平均跃居世界前列。这些产业的优质企业在A股上市后，凭借强劲的业绩增长和广阔的发展前景，吸引了大量资金关注，推动板块市值不断攀升。

财联社10月9日讯（记者 张屹鹏、刘阳）在2026年新能源汽车购置税行将按原计划减半征收之际，主管部门调整了相应的技术要求。
10月9日，工信部等三部门发布《关于2026-2027年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求的公告》（下称“公告”），对纯电动乘用车和插电式（含增程式）混合动力乘用车有关技术要求进行了调整。其中最为显著的变化为，插电式（含增程式）混合动力乘用车纯电动续驶里程应满足有条件的等效全电里程由此前的43公里调整至不低于100公里。此外，根据《公告》，2025年12月31日前已列入《减免税目录》且符合本公告技术要求的车型，自动转入2026年第1期《减免税目录》，不符合要求的车型将从《减免税目录》中撤销。
“此次调整是为适应新能源汽车续航快速提升，发动机增程技术进步，确保政策与技术发展同步。”乘联分会秘书长崔东树对财联社记者分析表示，“同时，通过提高技术门槛，引导企业加大研发投入，淘汰落后产品，推动产业从规模扩张转向高质量发展，稳定企业对政策的长期预期。”
《公告》中纯电动乘用车电能消耗量限值标准从《GB 36980.1—2021》更新为《GB 36980.1—2025》。新标准（2025版）于今年5月30日发布，将于2026年1月1日实施。尽管并未明确具体能耗，但新标准（2025版）明确，“为推动电动汽车节能降耗，我国于2018年发布了针对纯电动汽车的能量消耗量限值标准。随着技术水平的不断进步及测试工况的变化，标准中的技术指标已不能满足进一步规范产业发展的需求。鉴于此，有必要修订GB/T36980-2018以不断适应技术的新变化及产业发展的新需求。”
“预计对（纯电动乘用车）能耗要求更为严格，意味着车辆需要进一步提高能效才能满足免税条件。”有行业人士表示。
除纯电动乘用车，《公告》最显著的变化为上述提及的插电式（含增程式）混合动力乘用车纯电动续驶里程应满足有条件的等效全电里程。与历史政策相比，2026-2027年新技术要求相应车型的纯电动续驶里程由此前的大于等于43公里大幅提高132%，至100公里，基本达到当前主流插混车型的纯电续航水平。
此外，针对插电式（含增程式）混合动力乘用车，2026-2027年新技术要求按车辆整备质量进行了分档。其中，“电量保持模式”（即“亏电状态”）和“电量消耗模式”（即“满电状态”）两种工况下新增了“整备质量为2510kg及以上的乘用车”一档，技术门槛更趋合理，以避免因车身重导致能耗无法达标。
2025年1-9月，我国插电式混合动力汽车（含增程式）累计销量约294万辆，占新能源汽车总销量的30.7%。其中，增程式混合动力汽车累计销量约84万辆，占新能源汽车总销量的8.7%。有预测表明，至2030年，国内车市纯电、插混（含增程）、燃油三大动力形式乘用车占比约3：3：3。
“这次调整对于明年1月1号开始减半征收购置税的部分车型提出了更高的能耗要求，肯定有助于淘汰落后产能，提升新能源车整体的技术水平。”中国汽车流通协会副秘书长郎学红表示。另有券商分析师表达了同样观点，“大原则上还是提高技术标准，提高门槛，推动产能出清。”
值得注意的是，《公告》中对非汽柴油插电式（含增程式）混合动力乘用车燃料消耗量不作要求。这意味着以甲醇等eFuel作为内燃机的混合动力车型能耗将不受2026-2027年新技术要求的限制，有利于新能源技术路径的多元化发展。

财联社10月9日讯（编辑 李响）9月债市整体呈现“波动中修复”特征。
财联社据相关研报梳理发现，9月份债市波动核心并非由基本面驱动，而是来自机构行为，受赎回费率调整预期冲击，基金月中有两波集中抛压，大行月末加大长债增持力度，维稳市场，使得10Y国债活跃券收益率从1.815%月度高位回落至1.78%。不过，城农商行、保险配置力量持续缺位，仍构成债市反弹支撑力度不足的“底色”。
在多位业内人士看来，10月债市核心矛盾或从政策导向的“抛压释放”转向“再平衡”。由于10月经济数据进入高基数期，基本面对债市偏有利，叠加费率正式稿年内落地、大行买债持续性存疑，以及央行降息或者重启购买国债等影响，市场的风险偏好或有所提升，短期策略仍需防御，中短久期品种性价比相对较好。
根据财联社梳理，从9月债市走势来看，有两波抛压，分别是9月5日左右、9月25日左右。
波动最大区间来自月初基金赎回费率调整预期出台阶段，9月5日，证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》征求意见稿，要求持有期30天至6个月的债基赎回费率不低于0.5%，短期交易型资金撤离预期升温，债基开始集中抛售其偏好的超长债、政金债及二永债，Wind数据显示，10年期国债收益率从1.7475%快速上行至月内最高的1.815%，并在月末意见稿截止日临近期间即9月25日再次出现大幅抛压，再度触及1.815%高位。
从赎回规模来看，据天风固收统计数据显示，9月债基引发的两波集中抛压合计净卖出现券近2000亿，其中7-10Y政金债、10Y以上国债老债为核心抛售品种，区间日均净卖出规模分别达94亿元、67亿元。其中在临近意见稿截止日的25日，基金抛压进一步加大，单日净卖出现券规模达683亿元，为9月以来峰值，7-10Y政金债、10Y以上国债老债日均净卖出规模仍达77亿元、47亿元，债市再度承压。
值得注意的是，面对基金抛压引发的债市调整，9月末大行加大长债买入力度，成为市场维稳主力，但部分机构认为大行承接力存在局限性。
“从数据上看，大行在1.8%以上确实做了两日的买长债（净买入超400亿），季末大行卖老券兑现部分浮盈后确实也有补充仓位的需求，而且季末理财赎回也有助于短期承接力度修复，不过高息存款到期可能引发的存款搬家，将本质上制约其买债能力”，中泰固收首席吕品表示。
天风固收首席谭逸鸣也强调，月末大行增持并非与央行购债直接关联，更多是履行做市商维护市场稳定义务及自身补仓需求，且大行前期持续净卖出超长债，整体承接能力有限，后续力度仍需观察。
在多位业内人士看来，由于城农商行、保险等传统配置主力持续缺位，未能形成有效支撑，9月债市核心特征为交易盘主导波动，同时债市仍受基金费率调整预期的“悬而未决”，后续仍可能持续影响市场，10月债市需重点关注大行增持持续性、配置盘补位情况。
华泰固收团队在最新研报中也认为，10月经济数据进入高基数期，需求弹性不足、贸易摩擦不确定性仍存，基本面对债市偏有利，央行或通过OMO、MLF维持资金面平稳，短期仍需规避超长债，短期仍保持5-7年利率债、中短端信用债为主。

财联社10月9日讯（编辑 王蔚）刚刚过去的9月，信托市场呈现出“非标回暖”与“标品遇冷”的鲜明分化局面。
财联社据第三方机构用益金融信托研究院（以下简称“用益信托”）数据梳理，受季节性因素影响，9月非标信托成立数量环比增长7.64%，成立规模环比增长22.65%；而由于市场动荡，9月标品信托发行1299款，环比下降13.75%，发行规模环比骤降26.52%。作为市场主力的固收类、权益类及混合类产品的发行数量均大幅下滑。
非标市场季末冲量结构性回暖，标品嵌入拉低收益率
今年9月起正式实施的信托预登记新规，为行业长远发展定下基调。新规要求，自2025年9月1日起，中国信托登记有限责任公司将不再接受底层为单一融资方的信托预登记。
这一规定从源头上限制了传统“类信贷”业务，强制要求资产管理信托必须进行组合投资，推动信托公司从融资通道向真正的资产管理机构转型。
用益信托指出，这一变革已开始影响产品设计，信托公司纷纷推出“非标+标品”或“非标+非标”的组合类产品，而收益相对较低的标品资产的嵌入，正逐步拉低产品的整体收益预期。
尽管长期转型方向明确，但9月的非标信托市场却呈现出显著的短期回暖态势。用益信托统计数据显示，9月非标信托产品已披露成立数量环比增长7.64%，已披露成立规模环比大幅增长22.65%。这一逆势增长主要受季节性因素驱动，部分非标信托产品在季末集中成立。
从具体领域看，基础产业和非标金融领域构成了绝对主力，两者合计占比超过九成。其中，9月基础产业类信托成立规模环比增加18.55%，规模位居各类之首；非标金融类产品则成为当月增速冠军，成立规模环比飙升48.95%，这主要得益于信贷资产受益权转让业务在季度末银行调整信贷规模、盘活存量资产的需求下大幅放量。
虽然成立规模增长显著，但是，9月非标信托产品的平均预期收益率降至5.03%，环比下降0.13个百分点。用益信托分析，这既是组合投资新规下产品结构变化的结果，也受货币政策适度宽松、社会融资成本整体下行的直接影响，叠加“资产荒”背景下优质高收益资产供给收缩，共同压制了收益空间。
此外，9月，国家金融监督管理总局下发最新版《信托公司管理办法》，对信托公司固有资金投资非标信托做出限制，禁止投资自己旗下发行的涉及非标的产品，如果委外资管产品的底层资产涉及非标，投资金额也不得超过净资产余额的30%。
资本市场波动，标品市场遇发行寒流
与非标市场的回暖形成强烈反差，9月标品信托市场遇“寒流”，产品发行数量与披露规模双双显著下滑。用益信托数据显示，截至9月30日，9月标品信托发行1299款，环比下降13.75%；已披露发行规模环比骤降26.52%。作为市场主力的固收类、权益类及混合类产品的发行数量均大幅下滑。
成立市场同样表现萎靡。9月标品信托成立数量环比下降4.75%，但更能反映市场热度的已披露成立规模环比降低40.12%，表明单只产品的募资规模大幅收缩。
用益信托认为，标品信托的遇冷与底层资本市场的剧烈波动直接相关。股票投资类信托成立数量锐减，根源在于9月A股市场呈现“深V”震荡格局，市场避险情绪升温，削弱了投资者的风险偏好，信托公司也因此主动放缓了产品发行与成立节奏。相比之下，债券投资类信托虽然成立数量微降，但市场占比逆势上升，显示出在震荡市中，其风险可控、流动性好的特点仍能吸引部分稳健型配置资金。

财联社10月9日讯（编辑 杨斌）三季度结束，“固收+”基金表现优异，财联社据Wind数据最新梳理，表现较好的产品，回报率最高者超过了33%。
在中枢回报远超纯债基金的同时，头部固收+产品的表现不逊色于权益基金产品，固收+基金正成为债基发行的主力。业内分析指出，未来固收+业绩表现的胜负手将更聚焦于对含权资产投资机会的把握上。
Wind数据显示，在约3700只“固收+”基金（注：份额分开计；本文固收+基金是指可转债基金、混合一级债基、股票资产配置比例不超过20%的混合二级债基、以及股票资产配置比例不超过40%的偏债混合基金）中，三季度超过3300只取得了正收益，中位数收益3.54%。
具体来看，华安智联A/C三季度的净值增长超过33%，位居首位。南方昌元可转债A/C、华商双翼A/C、融通稳信增益6个月持有A/C、万家优享平衡A/C、金鹰元丰A/C/D等固收+基金三季度的净值增长居前。

图：三季度回报居前的固收+基金

（资料来源：Wind数据，财联社整理）

三季度以来，债市收益率从低位上行，10年国债收益率最多上行超20BP站上1.80%。不过，权益市场表现火热，上证指数连破3600、3700、3800点的大关。尽管9月初权益市场有所挑战，但短暂调整后继续上攻，今日沪指已突破3900点。
中金公司固收研究团队的研报指出，固收+组合的优势在于其“收益的不对称性”。所谓“收益不对称”，是指组合在股票涨跌相同水平时，其净值涨幅会大于跌幅绝对值，这一能力来源于纯债部分的票息和债券资本利得的“避险溢价”——后者还具备一定凸性。
三季度，万得债券型基金总指数上涨0.51%，短期纯债基金指数上涨0.14%，中长期纯债基金指数下跌了0.41%，固收+基金三季度的中位数收益远超纯债基金。同时，头部固收+基金与偏股基金三季度的表现相比也不逊色。三季度，万得股票型基金总指数上涨22.64%。
不过，也有固收+基金在三季度未能把握住权益市场的机会，收益告负。其中，部分固收+产品在三季度净值下跌接近7%。

图：三季度回报居后的固收+基金

（资料来源：Wind数据，财联社整理）

国金证券公募基金研究团队认为，利率利差双低格局下债市赔率空间极致压缩，收益预期不断下行，同时一致预期下债市投资交易行为放大债券波动，固收+从纯债转向转债、股票等含权资产寻求收益增厚的趋势将更为显著。可逐步增配中高波固收+产品，积极拥抱权益市场“牛市思维”，未来业绩表现的胜负手将更聚焦于对含权资产投资机会的把握上。
另外，在近年债券基金发行逐步遇冷的情况下，固收+基金凭借良好的表现正成为债基发行的主力。以目前定档10月发行的债券基金为例，全部为混合债基，无一为纯债基金。今日，有中欧优利、建信丰泽、国泰稳健添利、财通资管鸿曜90天持有、国泰海通稳健泰裕等固收+基金开启发售。
另据财联社近日报道，有基金公司收到交易所通知，针对股债恒定ETF产品进行系统改造。据悉，系统改造后，股债恒定ETF最快将于11月到12月迎来上报，场内版“固收+”即将问世。
华泰证券固收研究团队认为，固收+基金属于广义上的权益产品，依然符合监管吸引资金入市的政策导向。同时，低波稳健回报产品的需求仍旺盛，理财等也借此弥补权益能力短板。