美银首席投资策略师Michael Hartnett在最新一期《Flow Show》报告中，以“四十岁开始烦恼”（Strife Begins at Forty）为题，将这一时刻定为当前市场最核心的叙事主线。
Hartnett指出，美国国债不仅将在未来数日突破40万亿，更将在2029年前后冲向50万亿。
过去12个月，美国债务利息支出已达1.4万亿美元，正逼近超越社会保障，成为联邦政府最大单项支出。
Hartnett明确指出，这一趋势不会逆转——除非5年期美债收益率跌破3.25%。而在没有重大通缩冲击或衰退的情况下，这几乎不可能发生。
大量 #企业债 涌入市场，正在结构性地推陡美债收益率曲线（熊市陡峭化），挤出原本应该购买长期国债的资金。结果是一个恶性循环：
信用利差走阔→长久期买家被挤出→收益率曲线熊陡→市场对"失控"的担忧加剧。
Hartnett在报告中重申了他对2020年代的几大资产配置框架，并在2026年进一步强化：
ABB（远离债券）：做多 #黄金 ；
ABD（远离美元）、被冷落的资产——#REITs、#生物科技（XBI）、地区银行（KRE）、小盘股；
AI（全押AI），做空AI债券。
Hartnett指出，美国国债不仅将在未来数日突破40万亿，更将在2029年前后冲向50万亿。
过去12个月，美国债务利息支出已达1.4万亿美元，正逼近超越社会保障，成为联邦政府最大单项支出。
Hartnett明确指出，这一趋势不会逆转——除非5年期美债收益率跌破3.25%。而在没有重大通缩冲击或衰退的情况下，这几乎不可能发生。
大量 #企业债 涌入市场，正在结构性地推陡美债收益率曲线（熊市陡峭化），挤出原本应该购买长期国债的资金。结果是一个恶性循环：
信用利差走阔→长久期买家被挤出→收益率曲线熊陡→市场对"失控"的担忧加剧。
Hartnett在报告中重申了他对2020年代的几大资产配置框架，并在2026年进一步强化：
ABB（远离债券）：做多 #黄金 ；
ABD（远离美元）、被冷落的资产——#REITs、#生物科技（XBI）、地区银行（KRE）、小盘股；
AI（全押AI），做空AI债券。
美银首席投资策略师Michael Hartnett在最新一期《Flow Show》报告中，以“四十岁开始烦恼”（Strife Begins at Forty）为题，将这一时刻定为当前市场最核心的叙事主线。Hartnett指出，美国国债不仅将在未来数日突破40万亿，更将在2029年前后冲向50万亿。过去12个月，美国债务利息支出已达1.4万亿美元，正逼近超越社会保障，成为联邦政府最大单项支出。Hartnett明确指出，这一趋势不会逆转——除非5年期美债收益率跌破3.25%。而在没有重大通缩冲击或衰退的情况下，这几乎不可能发生。大量 #企业债 涌入市场，正在结构性地推陡美债收益率曲线（熊市陡峭化），挤出原本应该购买长期国债的资金。结果是一个恶性循环：信用利差走阔→长久期买家被挤出→收益率曲线熊陡→市场对"失控"的担忧加剧。Hartnett在报告中重申了他对2020年代的几大资产配置框架，并在2026年进一步强化：ABB（远离债券）：做多 #黄金 ；ABD（远离美元）、被冷落的资产——#REITs、#生物科技（XBI）、地区银行（KRE）、小盘股；AI（全押AI），做空AI债券。
